Após choque do relatório de empregos, CPI dos EUA testa rally de IA; como operar

As ações dos EUA recuperaram algum terreno na segunda-feira após uma forte liquidação no fim da semana passada, com as ações de tecnologia e semicondutores liderando a retomada enquanto investidores deixaram de lado a volatilidade de curto prazo e mantiveram o entusiasmo em torno da inteligência artificial.

A recuperação chega em um momento crítico para os mercados, no entanto, com investidores voltando sua atenção para os próximos dados de inflação que poderão determinar se o rali em ativos de risco pode continuar ou se verá pressão renovada das expectativas de alta nas taxas de juros.

O Nasdaq Composite encerrou a segunda-feira quase 0,9% em alta, enquanto o S&P 500 subiu 0,3%.

As ações de tecnologia lideraram os ganhos entre os setores, com o índice de tecnologia do S&P 500 avançando 1,5%.

Os fabricantes de chips, que sofreram o maior impacto na liquidação de sexta-feira, registraram uma recuperação especialmente forte.

O Philadelphia Semiconductor Index subiu 5,6%, recuperando parte das perdas sofridas após uma correção acentuada que eliminou cerca de US$ 1 trilhão em valor de mercado das empresas de semicondutores listadas nos EUA.

Relatório de empregos forte alterou expectativas sobre o Fed

As folhas de pagamento não agrícolas aumentaram em 172.000 em maio, superando em muito as previsões de um ganho de 93.000 vagas.

A taxa de desemprego permaneceu inalterada em 4,3%.

Para aumentar a surpresa positiva, os números de março e abril foram revisados para cima em um total combinado de 93.000 vagas, produzindo o maior ganho trimestral de emprego em mais de dois anos.

Embora dados robustos do mercado de trabalho normalmente apoiem o crescimento econômico, investidores interpretaram o relatório como reduzindo a probabilidade de cortes nas taxas pelo Federal Reserve no curto prazo.

Os mercados de taxas de juros ajustaram rapidamente suas expectativas, com traders agora precificando aproximadamente 27 pontos-base de aperto até dezembro de 2026, refletindo a crença crescente de que os formuladores de política podem precisar manter as condições monetárias restritivas por mais tempo.

Relatório do CPI torna-se o próximo grande catalisador

A atenção agora se volta para o relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de maio, com divulgação prevista para 10 de junho.

Segundo Charu Chanana, estrategista-chefe de investimentos da Saxo, o relatório de inflação ganhou importância desproporcional após a surpresa das folhas de pagamento.

"Isso torna este relatório do CPI mais do que apenas mais um dado macro. É um evento de negociação ao vivo que afeta índices de ações, futuros de títulos, FX e commodities", disse Chanana.

A alta nos preços da energia, particularmente os custos da gasolina vinculados a tensões geopolíticas no Oriente Médio, juntamente com a inflação persistente de habitação e preços de bens mais firmes, contribuem para a preocupação de que a inflação possa se mostrar mais persistente do que os formuladores de política desejam.

As expectativas de mercado já apontam para uma modesta aceleração das pressões inflacionárias.

Economistas esperam que o CPI geral suba 0,5% mês a mês em maio, enquanto o CPI núcleo, que exclui alimentos e energia, deve aumentar 0,3%.

Em base anual, a inflação geral deve acelerar para 4,2% ante 3,8% em abril, enquanto a inflação núcleo deve subir para 2,9% ante 2,8%.

Três cenários possíveis para o mercado

O resultado mais desafiador para os mercados seria um dado de inflação que supere as expectativas, particularmente se o CPI núcleo subir acima do ritmo mensal antecipado de 0,3%.

"Isso sugeriria que a inflação permanece persistente, apesar da postura restritiva do Fed. Combinado com o forte dado do mercado de trabalho de sexta-feira, reforçaria a ideia de que o Fed tem pouco motivo para aliviar e pode precisar manter a política apertada por mais tempo", disse ela.

Tal cenário poderia pressionar os rendimentos dos Treasuries para cima, fortalecer o dólar e desencadear nova fraqueza nas ações, especialmente entre papéis de crescimento e relacionados à IA cujas avaliações são sensíveis às taxas de juros.

Se a inflação vier em linha com as expectativas, os mercados poderiam se encontrar no que Chanana descreve como um "terreno desconfortável", já que a inflação ainda estaria acima da meta e o mercado de trabalho continuaria resiliente, deixando o Fed com pouco espaço para adotar uma postura mais dovish.

Fonte: Saxo

As ações podem se estabilizar, mas qualquer retomada pode ter dificuldade em ganhar ímpeto enquanto investidores debatem se a política permanecerá restritiva por um período prolongado.

O resultado mais favorável para ativos de risco seria uma leitura do núcleo do CPI mais branda do que o esperado, especialmente se o núcleo vier abaixo de 0,3% mês a mês.

Um núcleo do CPI menor colocaria em xeque a noção de que apenas dados fortes de emprego justificam uma visão mais hawkish do Fed e poderia incentivar investidores a reduzir expectativas de aperto adicional.

Poderia levar investidores a reduzir apostas recentes em um Fed mais hawkish, potencialmente desencadeando um rali de alívio em ativos de risco.

Tal desfecho provavelmente sustentaria as ações de tecnologia, enfraqueceria o dólar e aumentaria a demanda por ativos como o ouro.

Dicas para traders se posicionarem para o CPI

Apesar da retomada do mercado, estrategistas alertam que a volatilidade em torno da divulgação da inflação pode permanecer elevada.

Chanana observou que traders devem evitar encarar o relatório do CPI como uma aposta direcional simples, já que reações iniciais do mercado muitas vezes podem se reverter quando investidores digerem os detalhes subjacentes.

"A primeira regra é evitar tratar o CPI como uma aposta unidirecional. Os dados podem provocar movimentos bruscos, mas o primeiro movimento nem sempre é o movimento final", disse ela.

Segundo ela, para investidores se posicionando para uma inflação mais forte do que o esperado, as estratégias podem incluir reduzir exposição a ações orientadas ao crescimento, assumir posições compradas no dólar americano e adotar apostas baixistas em futuros de Treasuries de curto prazo.

No entanto, quaisquer componentes inesperadamente fracos no relatório de inflação poderiam reverter rapidamente essas operações.

Por outro lado, investidores esperando um CPI mais brando podem preferir exposição a ativos ligados ao Nasdaq, ouro e posições vendidas no dólar americano.

O risco nesse cenário é que qualquer rali de alívio se mostre de curta duração se o mercado concluir que uma única leitura benigno da inflação é insuficiente para alterar materialmente a perspectiva de política do Federal Reserve.

Para quem reluta em assumir uma visão direcional antes dos dados, aguardar a estabilização das reações de mercado pode ser a abordagem mais prudente.

A primeira meia hora após a divulgação costuma ser marcada por oscilações bruscas e volatilidade elevada.

Um indicador mais claro do sentimento de mercado pode surgir observando se as ações sustentam seu movimento inicial, se o dólar confirma a direção e se os futuros de Treasury reforçam ou desafiam a recente reprecificação das expectativas sobre o Federal Reserve.

Como ações, rendimentos dos Treasuries e o dólar americano se comportarem após a reação inicial pode, em última análise, fornecer a indicação mais forte sobre se o rali impulsionado pela IA ainda tem espaço para continuar.