Por que a Alibaba pagaria o dobro pelo principal supermercado chinês Pupu?

A Alibaba teria oferecido 1,5 mil milhões USD (aprox. R$ 7,9 mil milhões) para comprar a empresa chinesa de entrega de mantimentos Pupu, mais do que o dobro de uma proposta anterior de 600 milhões USD (aprox. R$ 3,2 mil milhões) da Sun Art Retail.

A oferta reportada, citada pela Bloomberg, não se trata apenas de comprar uma empresa de entrega de mantimentos, mas de uma aposta em frequência, logística e hábitos do consumidor.

Para a Alibaba, a Pupu oferece algo difícil de construir rapidamente: uma rede densa de entregas em 30 minutos em um mercado onde Meituan, JD.com e Alibaba já investiram pesadamente para conquistar a próxima fase do varejo chinês.

O supermercado que vale a disputa

A Pupu não é um nome conhecido fora da China, mas é um dos ativos independentes mais valiosos remanescentes no mercado de mercearia com armazéns de proximidade do país.

Com sede na província de Fujian, a empresa gera receita anual de mais de 30 bilhões de yuans, ou cerca de US$4,2 bilhões, segundo a Bloomberg.

Seu modelo baseia-se em armazéns locais que estocam alimentos frescos, itens de uso diário e bens de consumo de giro rápido, permitindo que pedidos cheguem aos clientes em cerca de 30 minutos em várias províncias.

Isso importa porque o mercado de varejo instantâneo da China superou as refeições de restaurantes.

Os consumidores esperam cada vez mais que frutas, carnes, leite, medicamentos, lanches e produtos domésticos cheguem quase tão rápido quanto a comida para viagem.

A empresa que controla esse hábito ganha não apenas vendas de mercearia, mas acesso diário ao consumidor.

O valor da Pupu também aumentou porque o mercado ficou mais enxuto.

Em fevereiro, a Meituan concordou em comprar o negócio chinês da Dingdong por 717 milhões USD (aprox. R$ 3,8 mil milhões), ganhando outra plataforma de mercearia com armazéns de proximidade.

Isso deixou a Pupu como um dos últimos players independentes de porte disponíveis. Se a Alibaba não agir agora, pode não conseguir outro alvo semelhante.

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A guerra de 150 bilhões de yuans por trás da oferta

O preço parece alto, mas menos surpreendente quando comparado ao custo da guerra de entregas na China.

Segundo a 36Kr, Meituan, Alibaba e JD.com gastaram pelo menos 150 bilhões de yuans no último ano competindo em entrega de comida e varejo instantâneo.

Os volumes diários de pedidos, antes em torno de 80 a 90 milhões, ultrapassaram 200 milhões no auge da batalha.

A economia era brutal, segundo um analista de valores mobiliários citado pela 36Kr, que estimou que, no pior momento, a Meituan perdia cerca de 2 yuans por pedido, enquanto rivais perdiam até 6 yuans por pedido.

Essa diferença ajuda a explicar por que a Alibaba pode preferir aquisições a subsídios intermináveis.

Comprar a Pupu poderia dar à Alibaba um atalho operacional.

Em vez de passar anos construindo densidade de armazéns, relações com fornecedores, sistemas de cadeia fria e hábitos de entrega locais cidade a cidade, ela pode integrar uma rede existente ao seu próprio ecossistema.

A comparação com a Meituan é importante, já que a empresa há muito usa a entrega de comida como ponto de entrada para um comércio local mais amplo.

A Alibaba tenta fazer o mesmo pela outra direção: transformar seu tráfego de e‑commerce em tráfego diário de varejo ultrarrápido.