Banco da Inglaterra divulga regras finais para stablecoins e flexibiliza propostas-chave
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Comprar: Coinbase Global (COIN) e Block (SQ) exposição à adoção de stablecoins no Reino Unido/Europa. As regras finais do BoE para stablecoins sistêmicos substituem limites vagos por um claro limitador de emissão (£40bn) e por uma composição de ativos de lastro mais flexível (até 70% em dívida do governo do Reino Unido de curto prazo). Isso reduz o risco regulatório e torna os produtos "stablecoin regulada" mais bancáveis, o que deve elevar volumes para exchanges, carteiras e infraestruturas de pagamento que integrem stablecoins.
Key Risk: O lançamento das stablecoins no Reino Unido é adiado ou bloqueado pelo processo de transição gerenciado da FCA/BoE, de modo que a adoção não escala em 2027.
Vender: Circle (USDC) exposição direta via risco relacionado ao USDC (ou qualquer emitente de stablecoin não regulamentado com planos para o Reino Unido). O quadro do BoE é desenhado para emitentes "sistêmicos" com resgate imediato e regras de lastro alinhadas ao banco central. Isso eleva o patamar para emitentes não conformes e dificulta seu caminho de crescimento no Reino Unido, deslocando participação de mercado em direção a produtos regulamentados e afastando modelos legados/não regulamentados.
Key Risk: Emitentes não regulamentados reestruturam-se com sucesso para atender rapidamente ao quadro sistêmico, mantendo o crescimento no Reino Unido intacto.
- Banco da Inglaterra flexibilizou regras para stablecoins após feedback da consulta à indústria.
- O BoE eliminou tetos de posse e estabeleceu um limitador de emissão de £40 billion.
- Espera-se que o regime final de stablecoins do Reino Unido permita operações a partir de 2027.
Na segunda-feira, o Banco da Inglaterra publicou sua declaração de política final e o projeto de Código de Conduta para emitentes sistêmicos de stablecoins, flexibilizando algumas das propostas apresentadas na consulta à indústria no ano passado e estabelecendo um caminho mais claro para o desenvolvimento de stablecoins reguladas no Reino Unido.
O banco central afirmou que o quadro tem por objetivo apoiar a inovação segura, permitindo ao mesmo tempo que stablecoins emitidas no Reino Unido se desenvolvam como formas confiáveis de dinheiro digital.
BoE substitui tetos de posse por limite de emissão
A decisão marca uma mudança em relação às propostas da consulta anterior do banco central.
Em vez de limitar quanto de uma stablecoin um indivíduo poderia deter, o Banco afirmou que restringirá o montante total que pode ser emitido por cada stablecoin sistêmica durante o período de transição.
De acordo com o BoE, o limitador de emissão pretende salvaguardar o acesso da economia ao crédito, evitando ao mesmo tempo a complexidade operacional associada aos limites de posse.
O banco central disse que a abordagem revisada alcançaria o mesmo resultado de política, mas seria "mais barata e mais fácil de implementar", além de permitir o uso irrestrito de stablecoins por famílias e empresas.
O Banco afirmou que o limitador de emissão de £40 billion seria revisado regularmente e removido assim que os riscos à provisão de crédito fossem abordados.
Regras sobre ativos de lastro flexibilizadas após feedback da consulta
A declaração de política e as regras provisórias refletem o feedback recebido durante a consulta do ano passado com a indústria e outras partes interessadas, disse o BoE.
Entre as principais revisões, o Banco aumentou a participação máxima dos ativos de lastro que os emitentes sistêmicos de stablecoins podem deter em ativos que geram juros.
No quadro final, os emitentes poderão manter até 70% dos ativos de lastro em dívida soberana de curto prazo do Reino Unido, ante 60% proposto anteriormente.
O restante deverá ser mantido em depósitos junto ao banco central.
O BoE afirmou que esses depósitos no banco central ajudariam os emitentes a atender prontamente pedidos de resgate, enquanto a mistura revisada de ativos apoiaria modelos de negócio mais viáveis sem comprometer a capacidade dos emitentes de lidar com saídas.
O banco central disse que o quadro visa dar aos emitentes de stablecoins claridade suficiente para inovar e escalar, mantendo ao mesmo tempo resiliência, confiança e credibilidade no dinheiro.
Banco e FCA coordenarão regime mais amplo para stablecoins
O Banco da Inglaterra disse que está trabalhando em estreita colaboração com a Financial Conduct Authority para criar um regime regulatório de ponta a ponta para stablecoins no Reino Unido.
Esse trabalho inclui desenvolver um processo de transição gerenciado para empresas à medida que passam de operadores não sistêmicos para sistêmicos.
O BoE disse que mais detalhes serão publicados juntamente com as regras finais da FCA.
Sarah Breeden, vice-governadora para Estabilidade Financeira, descreveu a publicação da declaração de política e das regras provisórias como um passo significativo no arcabouço de pagamentos e dinheiro digital do Reino Unido.
"Este é um marco importante para oferecer mais escolhas e inovação nos pagamentos do Reino Unido. A inovação prospera com confiança. E hoje estabelecemos os alicerces dessa confiança para uma nova forma de dinheiro com resgate imediato, fortes proteções e apoio do banco central. Este é, verdadeiramente, um regime líder mundial", disse Breeden.
Regras finais previstas até o final de 2026
O Banco disse que as partes interessadas têm até 22 de setembro de 2026 para enviar comentários sobre o projeto do Código de Conduta.
Sujeito a esse feedback, pretende finalizar o Código até o final de 2026.
Materiais de apoio adicionais devem ser publicados na sequência, à medida que o Banco prossegue o trabalho conjunto com a FCA.
Espera-se que o quadro permita que stablecoins reguladas operem no Reino Unido a partir de 2027, lançando as bases para um regime formal para emitentes sistêmicos e para a adoção mais ampla de inovações em pagamentos digitais sob supervisão do banco central.
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