Ata do Fed mostra divisão sobre altas e cortes enquanto riscos de inflação persistem

Autoridades do Federal Reserve estavam divididas sobre a direção futura das taxas de juros em sua reunião de política de junho, com formuladores de política avaliando cenários que poderiam justificar tanto cortes quanto novas altas, segundo atas divulgadas na quarta-feira.

O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) votou por unanimidade para manter a taxa de referência dos fundos federais inalterada na faixa de 3,5% a 3,75% durante a reunião de 16 a 17 de junho, a primeira sob o comando do presidente Kevin Warsh.

As atas mostraram que, enquanto alguns membros viam a inflação recuando o suficiente para permitir taxas mais baixas, outros acreditavam que pressões persistentes sobre os preços poderiam exigir novo aperto.

“Muitos participantes indicaram que o nível apropriado da taxa dos fundos federais estaria dentro ou ligeiramente abaixo da faixa-alvo atual no final deste ano”, afirmaram as atas.

Ao mesmo tempo, “muitos outros participantes, no entanto, avaliaram que o nível apropriado da taxa dos fundos federais estaria acima da faixa-alvo atual no final deste ano.”

Autoridades do Fed ponderam cenários inflacionários concorrentes

A reunião ressaltou a incerteza sobre como a inflação, o crescimento econômico e as condições do mercado de trabalho podem evoluir nos próximos meses.

Os formuladores de política discutiram cenários em que a inflação poderia moderar e permitir ao Fed manter ou eventualmente reduzir as taxas.

No entanto, também consideraram um cenário em que a inflação permanecesse elevada devido a fatores como demanda robusta impulsionada por IA, preços de energia mais altos e tarifas.

Nesse ambiente, a maioria dos participantes afirmou que “algum endurecimento da política provavelmente seria justificado”.

As atas observaram que “os participantes notaram que suas ações de política futuras dependeriam das informações recebidas”.

As projeções mais recentes do Fed mostraram uma divisão estreita entre os membros.

Nove formuladores de política esperavam pelo menos um aumento de 0,25 ponto percentual este ano, com seis prevendo pelo menos dois aumentos. Outros nove esperavam nenhuma mudança ou um corte de taxa.

Warsh não apresentou uma projeção de taxa individual.

Preocupações com a inflação persistem enquanto Fed ajusta estratégia de comunicação

As atas mostraram que a inflação permaneceu a preocupação central dos formuladores de política, embora os riscos ao mercado de trabalho tenham moderado.

“Os participantes, em geral, avaliaram que as informações recebidas no período entre reuniões sugeriam que os riscos de alta para a estabilidade de preços permaneceram elevados, enquanto os riscos de baixa para atingir o pleno emprego haviam moderado um pouco”, disseram as atas.

O Fed também continuou a esperar “crescimento real do PIB sólido” pelo restante de 2026, enquanto vários indicadores de emprego sugeriam que o mercado de trabalho permanecia estável.

Dados recentes de inflação aumentaram as preocupações dos formuladores de política.

O índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE), a medida de inflação preferida pelo Fed, subiu 4,1% em maio em relação ao ano anterior, marcando o maior aumento anual desde abril de 2023.

O núcleo do PCE, que exclui alimentos e energia, aumentou 3,4%.

Os preços de energia também continuaram sendo uma variável-chave, com os mercados de petróleo reagindo a desenvolvimentos no Oriente Médio e a renovada incerteza em torno do conflito envolvendo o Irã.

Warsh defende mensagens mais curtas do Fed

A reunião de junho também refletiu os esforços de Kevin Warsh para mudar a forma como o banco central comunica sua política monetária.

Durante sua primeira entrevista coletiva como presidente, Warsh descreveu o debate de política como uma “briga de família”, mas enfatizou a decisão unânime do comitê de manter as taxas estáveis.

O comunicado pós-reunião do Fed foi significativamente mais curto do que as comunicações anteriores, retirando linguagem que anteriormente indicava um viés para afrouxamento.

“Vários participantes notaram que era um momento oportuno para considerar mudanças significativas no comunicado pós-reunião do FOMC”, disseram as atas.

“Uma maioria de participantes comentou que via vantagens em encurtar o comunicado.”

Warsh já criticou a orientação prospectiva (forward guidance) e tem defendido uma abordagem de comunicação menos previsível por parte do banco central.

Os investidores agora aguardam dados econômicos adicionais, incluindo os números de preços ao consumidor de junho previstos para 14 de julho, que podem oferecer mais informações sobre as tendências da inflação.

Warsh também deve depor perante o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara no mesmo dia para seu primeiro testemunho no Congresso desde que se tornou presidente do Fed.