SK Hynix vai captar US$29,4 bilhões nos EUA — impacto nos chips de memória para IA

A gigante sul-coreana de chips de memória SK Hynix disse na quarta-feira que planeja captar até US$29,4 bilhões por meio de uma listagem no mercado de ações dos EUA, possivelmente registrando a maior oferta de American Depositary Receipts (ADRs) já realizada e ressaltando o apetite dos investidores por ações ligadas à inteligência artificial.

Se for concluída no limite superior da faixa proposta, a oferta ultrapassaria a estreia de US$25 bilhões da Alibaba nos EUA em 2014 e se tornaria a maior listagem nos EUA por uma empresa coreana.

A listagem ocorre num momento em que a SK Hynix se tornou uma das maiores beneficiárias do boom da IA.

A empresa, grande fornecedora de chips de memória de alta largura de banda usados nos processadores de IA da Nvidia, agora é avaliada em cerca de US$1,2 trilhão.

Suas ações subiram mais de 280% neste ano e recentemente ultrapassaram a Samsung Electronics e se tornaram a empresa listada mais valiosa da Coreia do Sul.

É apenas a segunda empresa coreana, após a Samsung, a ultrapassar a marca de US$1 trilhão em capitalização de mercado.

Implicações da listagem nos EUA

Analistas afirmam que a decisão da empresa de listar-se nos EUA visa reduzir o desconto de valuation historicamente aplicado às ações coreanas e posicionar a SK Hynix diretamente ao lado de pares globais do setor de semicondutores, como a Micron.

Um analista de semicondutores baseado em Seul disse ao TechCrunch em março que a listagem nos EUA poderia ajudar a fechar uma lacuna de valuation de longa data.

"A listagem da SK hynix nos EUA pode ajudar a reduzir uma lacuna de valuation de longa data em relação a pares globais. Apesar de ter capacidade de produção comparável ou, em algumas áreas, superior à de fabricantes de chips baseados nos EUA, a empresa coreana historicamente negociou com desconto, em parte devido à sua listagem primária na Coreia."

Analistas acreditam que a medida também pode sustentar as avaliações das ações da SK Hynix listadas na Coreia.

"O benefício mais atraente para os investidores é que a SK Hynix negociará na Nasdaq ao lado da rival Micron, dando à empresa a oportunidade de ser reavaliada no mercado dos EUA", disse Ryu Young-ho, analista sênior da NH Investment & Securities.

"Isso também pode se refletir nas suas ações listadas na Coreia, à medida que os investidores passam a vincular as duas avaliações."

O analista sênior da CLSA, Sanjeev Rana, disse que as expectativas em torno da listagem nos EUA já contribuíram para a valorização das ações.

"Se eles conseguirem pelo menos um múltiplo de avaliação similar ao da Micron, por exemplo, então as ações locais também precisarão refletir isso, então esse tipo de expectativa existe", disse Rana a um relatório da Reuters.

"Não ficaria surpreso se essa valorização continuar."

A listagem também traz implicações estratégicas mais amplas.

Ao estrear na Nasdaq, a SK Hynix terá acesso a grandes volumes de capital e passará a integrar um mercado que cada vez mais vê os chips de memória como infraestrutura crítica para IA, e não como produtos de hardware cíclicos.

A medida também pode desencadear uma onda de fluxos de investimento passivo, já que fundos negociados em bolsa e fundos de índice focados em tecnologia que seguem benchmarks dos EUA seriam obrigados a adicionar ações da SK Hynix aos seus portfólios.

Desafios potenciais para a Micron

A SK Hynix disse que os recursos provenientes da listagem de ADR serão totalmente investidos na expansão da capacidade de manufatura.

A empresa planeja usar os fundos para construir novas fábricas de fabricação de chips na Coreia do Sul e adquirir equipamentos avançados de fabricação de semicondutores, incluindo scanners de ultravioleta extremo (EUV) produzidos pela fabricante holandesa de equipamentos ASML, cujas ações subiram 1,1% na quarta-feira.

Os planos de gastos refletem expectativas de que a demanda por chips de memória de ponta usados em data centers de IA permanecerá robusta nos próximos anos.

A listagem também pode aumentar as pressões competitivas sobre a Micron.

Primeiro, uma vez que a SK Hynix planeja usar todo o montante captado para expandir a capacidade de produção e adquirir novos equipamentos, volumes maiores de produção podem fortalecer sua posição competitiva e potencialmente permitir que reduza preços.

Segundo, a listagem de ADR oferece aos investidores globais outra via para obter exposição à indústria de chips de memória.

Alguns investidores podem diversificar suas posições entre ambas as empresas ou deslocar recursos da Micron para a SK Hynix.

As ações da MU ganharam 269% este ano apesar de uma queda de 13% na terça-feira, quando preocupações sobre a sustentabilidade de gastos agressivos com IA desencadearam uma venda mais ampla em ações de semicondutores.