Por que gestores chineses dizem que a bolha de IA está para estourar

Um coro crescente entre os gestores de fundos hedge mais influentes da China soa o alarme sobre o que descrevem como uma aposta global em IA perigosamente superaquecida.

Após um rali explosivo em ações de semicondutores e de desenvolvimento de modelos, de Seul ao Vale do Silício, vários dos gestores de recursos de Pequim agora afirmam que o rali se desvinculou dos fundamentos – e que as primeiras fissuras já são visíveis.

Gestores veteranos agora classificam a IA como uma superbolha

Dois dos fundos hedge mais conhecidos da China – Wealspring Asset e Shanghai Banxia Investment Management – emitiram advertências incomumente diretas de que o boom da IA entrou em território de bolha, disse um relatório da Bloomberg.

A Wealspring, fundada por Yang Dong, que ficou conhecido por prever o topo do mercado chinês em 2007, disse a investidores que as ações globais de IA agora se parecem com uma “superbolha” inflada por momentum em vez de modelos de negócios duráveis, relatou a Bloomberg, citando uma carta a investidores.

A gestora, que administra mais de $1.4 billion, afirmou que muitas empresas chinesas de infraestrutura de IA não possuem vantagens competitivas defensáveis e dependem de capex incessante para manter o crescimento.

Na visão da Wealspring, as avaliações foram levadas ao extremo por “compras irracionais”, ecoando a euforia especulativa do mercado altista da China em 2015.

A Wealspring alertou que alguns dos nomes domésticos de IA mais populares podem, em última instância, cair mais de 80% quando o sentimento mudar.

Preocupações vão além da China, com foco na Anthropic

A Banxia – que administra cerca de $294 million – sustenta que os sinais de alerta não estão confinados aos mercados onshore da China.

O fundo aponta a desaceleração do momentum de receita da Anthropic PBC, uma das startups de IA norte‑americanas mais observadas, como evidência de que a narrativa global de crescimento implacável começa a se desgastar.

A Banxia acredita que a taxa de receita anualizada da Anthropic pode ficar abaixo das expectativas do mercado à medida que clientes empresariais hesitam diante do aumento vertiginoso dos custos por token e concorrentes desenvolvedores de modelos intensificam a competição por desenvolvedores.

O fundo também destaca um risco mais amplo: que as premissas de receita meteóricas do ecossistema de IA estão colidindo com a realidade de custos de infraestrutura em alta e orçamentos corporativos mais apertados.

Para a Banxia, essas pressões representam os estágios iniciais de uma mudança de sentimento que pode se espalhar pelas avaliações globais de IA.

Um mercado em expansão — e o custo de manter a cautela

Apesar dos alertas, as ações de IA tiveram ganhos extraordinários em 2026. O CSI Artificial Intelligence Index, da China, subiu mais de 35% no ano até agora, superando de longe a alta de 5% do principal índice do país.

No exterior, o rali tem sido ainda mais dramático: o Kospi da Coreia do Sul disparou quase 100% neste ano, impulsionado pela SK Hynix e pela Samsung Electronics – ambas beneficiárias de uma demanda sem precedentes por memória de alta largura de banda usada em data centers de IA.

No entanto, os próprios fundos que pedem cautela pagaram um preço no curto prazo por ficarem à margem.

O fundo Zhiyuan da Wealspring e a estratégia macro de baixa volatilidade da Banxia registraram pequenas perdas no início de 2026, embora ambos continuem fortemente lucrativos em horizontes mais longos.

Li Bei, fundador da Banxia, insiste que a disciplina vale a pena, aconselhando os investidores a resistirem à tentação de perseguir movimentos parabólicos em ações de IA e a se prepararem para uma potencial correção que poderia redefinir avaliações em todo o setor.