Prata: queda abaixo de $58 pode se ampliar com alta do petróleo?

A queda mais recente da prata mostra com que rapidez o risco geopolítico pode virar-se contra os metais preciosos quando alimenta a narrativa da inflação.

O metal branco recuou abaixo de $58 por onça na quarta-feira, enquanto investidores questionavam se a frágil via de paz entre EUA e Irã pode resistir e se a pressão renovada no Estreito de Ormuz poderia manter os preços de energia vulneráveis.

Para a prata, a preocupação não é apenas o petróleo. É o que um petróleo mais caro poderia significar para o Federal Reserve.

Risco em Hormuz torna-se problema para o Fed

A prata à vista negociou-se ligeiramente abaixo de $58 nas horas asiáticas, deixando o XAG/USD cerca de 1% em queda no dia.

O movimento seguiu dúvidas renovadas sobre negociações indiretas EUA-Irã em Doha, onde se espera que enviados dos EUA trabalhem por meio de mediadores em vez de se reunirem diretamente com autoridades iranianas.

Isso importa porque a disputa está ligada ao Estreito de Ormuz, um dos pontos de estrangulamento energético mais importantes do mundo.

Qualquer sistema de tarifas, interrupção no transporte marítimo ou nova tensão militar na via navegável poderia reavivar a pressão sobre os preços do petróleo.

Isso, por sua vez, complicaria as perspectivas de inflação justamente quando os investidores debatem se o Fed poderá precisar apertar a política novamente este ano.

A prata frequentemente se beneficia de compras de porto-seguro, mas esse suporte enfraquece quando o movimento dominante passa a ser de juros mais altos e um dólar mais forte.

Como o ouro, a prata não paga rendimento, tornando-a menos atraente quando os investidores podem obter mais com dinheiro ou títulos.

Dados dos EUA voltam ao centro das atenções

O próximo teste vem dos dados econômicos dos EUA. Investidores acompanham o relatório ADP de folha de pagamento do setor privado e o PMI de manufatura ISM de junho, ambos previstos para mais tarde na quarta-feira.

Calendários atuais mostram contratação do setor privado em cerca de 118.000, em comparação com 122.000 em maio, enquanto o índice ISM de manufatura deve manter-se perto de 54.

O cenário do mercado de trabalho já deu algum suporte aos 'hawks' do Fed.

As vagas de emprego em maio mantiveram-se inesperadamente perto de 7,6 milhões, acima das previsões, sugerindo que a demanda por trabalhadores permanece resiliente mesmo que as contratações tenham arrefecido.

Essa combinação é desconfortável para os mercados: a economia não está fraca o suficiente para forçar alívio na política monetária, mas os riscos de inflação não desapareceram.

O relatório de empregos não-agrícolas (NFP) de quinta-feira é, portanto, o gatilho mais importante.

Um resultado firme provavelmente reforçaria a tendência de "mais altas por mais tempo" e manteria a pressão sobre a prata. Um número mais fraco poderia dar ao metal espaço para estabilizar.

Prata ainda não tem um gatilho claro de alta

A história mais ampla da prata não está quebrada. A demanda industrial continua a ser um suporte útil, especialmente no que diz respeito à eletrificação e à demanda por energia solar.

Mas a precificação de curto prazo está sendo conduzida por forças macro em vez do otimismo de oferta e demanda.

Por enquanto, os traders lidam com uma mistura familiar: diplomacia incerta no Oriente Médio, risco de inflação sensível ao petróleo e um Fed que tem pouco motivo para assumir uma postura dovish.

Até que uma dessas pressões diminua, as recuperações na prata podem ter dificuldade em se mostrar duradouros.