Ações da Blue Owl sobem com queda dos pedidos de resgate em seus fundos principais

Investidores solicitaram retirar menos recursos de dois dos fundos de crédito privado de destaque da Blue Owl Capital no segundo trimestre, sinalizando que a pressão por resgates no setor pode estar começando a moderar-se após meses de retiradas elevadas.

A gestora de ativos alternativos com sede em Nova York disse que investidores solicitaram resgates totalizando $4.7 billion durante o trimestre, abaixo de $5.4 billion nos três meses anteriores.

A redução nos pedidos de resgate foi bem recebida pelos investidores, com as ações da Blue Owl OWL subindo quase 5% nas negociações de quinta-feira.

Os números surgem em um momento em que gestores de crédito privado continuam a lidar com atividade de resgates elevada após várias inadimplências de tomadores de destaque no ano passado, que levantaram preocupações sobre a saúde das carteiras de crédito privado.

As ações da Blue Owl caíram mais de 40% este ano.

Resgates permanecem acima dos limites de pagamento

Os pedidos de resgate diminuíram em ambas as maiores business development companies não negociadas da Blue Owl, embora permaneçam substancialmente acima dos limites trimestrais de resgate incorporados aos fundos.

No Blue Owl Credit Income Corp (OCIC), com $33.8 billion, investidores solicitaram resgatar 18.8% das ações em circulação durante o trimestre, abaixo de 21.9% no primeiro trimestre.

A Blue Owl Technology Income Corp (OTIC), com foco em tecnologia e que administra $4.9 billion em ativos, também registrou pedidos de resgate mais baixos.

Investidores buscaram resgatar 38.1% das ações durante o trimestre, contra 40.7% no período anterior.

Como muitos veículos de crédito privado não negociados, ambos os fundos limitam recompras trimestrais a 5% das ações em circulação.

O mecanismo foi concebido para evitar forçar os gestores a vender empréstimos corporativos relativamente ilíquidos para atender aos resgates dos investidores.

A Blue Owl afirmou que cerca de 90% dos investidores no OCIC permaneceram investidos, enquanto o grupo de acionistas que solicitou resgates permaneceu em grande parte inalterado em relação a trimestres anteriores, com pouca participação de novos investidores.

Sinais de estabilização surgem

Embora os pedidos de resgate permaneçam elevados, analistas acreditam que as tendências recentes sugerem que a atividade de retiradas pode estar se aproximando do pico.

Participantes do mercado ainda esperam que os pedidos continuem acima do limiar trimestral de 5% por vários trimestres, mas alguns analistas de Wall Street argumentam que a moderação gradual vista no segundo trimestre indica melhora na confiança dos investidores.

"Acreditamos que o forte desempenho da OCIC nos últimos três meses refletiu a qualidade dos fundamentos da carteira e contribuiu para a melhora do sentimento dos investidores", disseram os executivos da Blue Owl, Craig Packer e Logan Nicholson, em carta aos acionistas.

A empresa também afirmou que os fundamentos dos tomadores permaneceram saudáveis, acrescentando que "a qualidade do crédito se manteve resiliente", apoiada pelo desempenho operacional sólido de suas empresas do portfólio.

A Blue Owl disse estar encorajada pela modesta queda trimestre a trimestre nos pedidos de recompra, atribuindo a melhora em parte ao desempenho recente dos fundos.

Crédito privado permanece sob escrutínio

A Blue Owl tornou-se uma das firmas mais observadas do setor porque esteve entre as primeiras gestoras de ativos alternativos a comercializar com sucesso produtos de crédito privado para investidores pessoa física de alta renda.

Essa estratégia ajudou a empresa a expandir rapidamente os ativos sob gestão para cerca de $300 billion, mas também a deixou particularmente exposta a oscilações no sentimento dos investidores de varejo.

Pedidos persistentes de resgate levantaram preocupações de que um crescimento mais lento dos ativos e saques limitados possam pesar sobre a receita de taxas se a demanda dos investidores permanecer baixa.

A pressão não se limitou à Blue Owl.

Vários grandes gestores de crédito privado, incluindo Ares Management, Blackstone e BlackRock, também apresentaram maior atividade de resgates em trimestres recentes, pressionando suas cotações.

As preocupações dos investidores se intensificaram no final de junho depois que os resgates de um grande fundo de crédito privado da Apollo Global Management subiram para 17% dos ativos, ante 11% no trimestre anterior.

Executivos de todo o setor mantiveram que as preocupações em torno do crédito privado são exageradas, embora muitos reconheçam que a atividade de resgates elevada provavelmente continuará no curto prazo.

A Blue Owl disse que seu maior fundo de crédito permanece bem posicionado para atender pedidos de resgate futuros.

A empresa informou que o OCIC detém $11.6 billion em caixa, equivalentes de caixa e capacidade de endividamento disponível, suficiente para financiar aproximadamente 12 trimestres de pagamentos no atual limite de resgate trimestral de 5%.

Embora os pedidos de resgate permaneçam bem acima do nível que os fundos estão dispostos a atender a cada trimestre, os números mais recentes sugerem que os investidores podem estar ficando mais à vontade com carteiras de crédito privado após um período turbulento para o setor.