O ouro salta acima de $4,000, mas operadores ainda se recusam a acompanhar o rali

A recuperação do ouro não alterou completamente o debate em torno do metal.

O metal voltou a ficar acima da linha dos $4,000 após dados mais fracos dos EUA derrubarem o dólar, mas o mercado ainda reluta em perseguir preços mais altos antes do relatório oficial de empregos.

Os operadores ponderam dois sinais concorrentes: um mercado de trabalho em arrefecimento que favorece o ouro e um Fed que permanece relutante em declarar vitória sobre a inflação.

Acrescente a frágil diplomacia EUA-Irã e outro ataque russo a Kyiv, e o movimento parece mais de cautela do que de convicção.

Dados mais fracos dão algum respiro ao ouro

O ouro à vista subiu 0,7% para $4,057.92 por onça no pregão asiático na quinta-feira, estendendo sua recuperação após uma sessão volátil no dia anterior.

Os futuros de ouro nos EUA ficaram mais fracos, recuando 0,3% para $4,070.10, mostrando que a recuperação ainda é desigual.

O suporte imediato veio do dólar. Dados do ADP mostraram que empregadores privados dos EUA adicionaram 98,000 empregos em junho, abaixo das expectativas e em queda ante as 122,000 de maio.

A manufatura também arrefeceu, com o índice ISM desacelerando para 53.3 ante 54.

O índice de preços pagos caiu acentuadamente, um sinal útil para investidores preocupados de que os custos de energia e de fornecimento manteriam a inflação persistente.

Para o ouro, essa combinação importa.

Contratações mais fracas e menor pressão sobre os preços dos insumos reduzem o argumento a favor de um aperto agressivo, enquanto um dólar mais fraco torna o ouro mais barato para compradores fora dos EUA.

A aposta sobre o Fed não desapareceu

O problema para os touros do ouro é que a narrativa sobre o Fed não se tornou dovish (mais acomodatícia). Os mercados de juros ainda veem uma chance significativa de alta em setembro e uma probabilidade ainda maior de movimento até o fim do ano.

Isso mantém um teto sobre um ativo sem rendimento, como o ouro.

O presidente do Fed, Kevin Warsh, fez pouco para alimentar especulações sobre uma política mais frouxa no fórum de Sintra do BCE.

Sua mensagem foi que os riscos de inflação diminuíram, mas o banco central permanece comprometido com sua meta de 2% e não afrouxará a política simplesmente porque os mercados ou a Casa Branca queiram alívio.

Analistas veem essa postura como motivo para tratar a alta do ouro com cautela até que os dados de emprego confirmem uma tendência mais fraca.

A geopolítica mantém viva a demanda por porto-seguro

O cenário geopolítico continua favorável, embora não o suficiente para dominar a narrativa das taxas. As negociações EUA-Irã em Doha terminaram sem um acordo final, apesar de o Qatar sinalizar algum progresso.

O Estreito de Hormuz continua sendo o principal ponto de pressão para o mercado porque uma nova escalada poderia repercutir no petróleo e na inflação.

O ataque noturno da Rússia com mísseis e drones a Kyiv adicionou outra camada à demanda por porto-seguro.

Ainda assim, o ouro precisa de um catalisador mais forte para ampliar os ganhos. No gráfico, a resistência está próxima da área dos $4,112, seguida pela média móvel de 100 períodos em torno de $4,145.

O suporte fica perto de $4,047, com um piso mais profundo em torno de $3,943. A menos que o relatório NFP enfraqueça ainda mais o dólar, as altas podem permanecer vulneráveis a vendas.