Fundos dos EUA registram maior saída desde março: o rali de Wall Street corre risco?

Fundos de ações dos EUA registraram sua maior saída semanal desde março, levantando novas questões sobre a força do rali em Wall Street.

Investidores retiraram 17,2 mil milhões USD (aprox. R$ 90,3 mil milhões) de fundos de ações dos EUA na semana até 1º de julho, segundo a Bloomberg, citando estrategistas do Bank of America liderados por Michael Hartnett e dados da EPFR Global.

O movimento não sinaliza um colapso do mercado, mas mostra que os investidores estão se tornando mais cautelosos após uma forte valorização das ações dos EUA.

A pergunta-chave agora é simples: trata-se de realização de lucros rotineira ou de um aviso precoce de que a confiança no rali liderado pela IA começa a diminuir?

O rali de Wall Street perde seu colchão de fluxos

Os fluxos de fundos funcionam como um termômetro de sentimento, pois mostram se os investidores estão aportando dinheiro fresco em fundos de ações ou retirando discretamente parte do risco.

Uma saída semanal de 17,2 mil milhões USD (aprox. R$ 90,3 mil milhões) não significa que o S&P 500 esteja desabando, mas indica que os investidores estão ficando mais cautelosos após uma sequência de alta vigorosa nas ações dos EUA.

Isso importa porque este rali apoiou-se fortemente em megacaps de tecnologia, no otimismo em torno da IA e na confiança de que os lucros corporativos conseguem continuar absorvendo taxas mais altas.

Quando o dinheiro ainda está entrando, mercados caros podem continuar subindo, mas quando os fluxos ficam mais irregulares, as avaliações ficam mais expostas a más notícias.

A mudança não surgiu do nada, já que fundos de ações dos EUA já haviam registrado 3,5 mil milhões USD (aprox. R$ 18,5 mil milhões) de saídas na semana até 24 de junho, com preocupações sobre gastos em tecnologia financiados por dívida e expectativas de uma postura mais rígida do Federal Reserve pesando no sentimento.

Os fundos do setor de tecnologia registraram quase 20 mil milhões USD (aprox. R$ 105 mil milhões) de retiradas naquela semana, revertendo os aportes da semana anterior.

Isso torna o número mais recente do BofA menos surpreendente e mais uma continuação — um sinal de que os investidores não estão mais comprando toda queda com a mesma confiança.

A fadiga com tecnologia fica cada vez mais difícil de ignorar

O ponto de pressão continua sendo a tecnologia. A aposta em IA tem sido o motor do avanço de Wall Street, mas é também onde o risco de concentração é maior.

O MSCI World Index caiu 2.07% na semana passada em meio a preocupações sobre risco de concentração e os planos de gastos dos hyperscalers.

Essas preocupações importam porque os investidores observam se os gigantes da nuvem conseguem transformar o massivo capex em IA em lucros duráveis, e não apenas em contas maiores.

Bob Savage, do BNY, disse à Reuters que o rali acionário liderado pela IA mostrava sinais de fadiga.

É esse tipo de afirmação que ressoa porque captura o humor atual do mercado: ainda otimista com a IA em princípio, mas menos disposto a ignorar todos os alertas de avaliação.

Oliver Shale, especialista em investimentos para os EUA na Ruffer, deixou o risco de posicionamento mais claro.

Ele disse que, pela ótica de avaliações, posicionamento e sentimento, as medidas de risco estão "acendendo o sinal amarelo."

Rotação, não recuo total

A leitura mais equilibrada é que os investidores estão rotacionando, não desistindo totalmente das ações.

Dados da LSEG mostraram que fundos de ações globais captaram 10,4 mil milhões USD (aprox. R$ 54,8 mil milhões) na semana até 1º de julho. Fundos de ações asiáticas atraíram 7 mil milhões USD (aprox. R$ 36,8 mil milhões), sua maior entrada em sete semanas, enquanto os fundos dos EUA registraram uma entrada menor de 1 mil milhões USD (aprox. R$ 5,4 mil milhões).

Os fundos de tecnologia também recuperaram, com 8,9 mil milhões USD (aprox. R$ 46,7 mil milhões) em entradas após as fortes vendas da semana anterior.

Isso complica a tese pessimista. Os investidores podem estar reduzindo a exposição concentrada nos EUA enquanto ainda compram tecnologia e outras oportunidades acionárias regionais.

William Bratton, chefe de pesquisa de ações à vista para APAC no BNP Paribas, deu esse tom em uma nota citada pela Reuters.

Ele afirmou que os analistas de tecnologia do banco não viam "razão" para que o momentum de lucros do setor diminuísse ou se revertesse no curto prazo, e que a próxima temporada de resultados do segundo trimestre deve ser favorável.