Índice Kospi entra em mercado de baixa: acabou a festa sul-coreana?

O Índice Kospi recuou para um mercado de baixa técnico após cair 23% desde seu ponto mais alto deste ano. Esse movimento de venda continuou hoje, ao atingir seu nível mais baixo desde May 20th. Então, o índice de blue chips cairá mais, ou fará uma recuperação?

Por que o Índice Kospi despencou

O Índice Kospi, que acompanha as maiores empresas da Coreia do Sul, foi um dos maiores vencedores globalmente desde o ano passado. Ele saltou de 2,268 em seu nível mais baixo em abril do ano passado e atingiu uma máxima recorde de 9,387.

O rali foi impulsionado por políticas governamentais que incentivaram investimentos em ações, com o presidente prevendo que o Kospi chegaria a 5,000.

Essas políticas coincidiram com um boom de inteligência artificial que levou a um aumento na demanda por produtos de memória e semicondutores. Samsung e SK Hynix estão entre os maiores players desses setores. 

A demanda resultou em preços, receitas e lucros substancialmente mais altos para essas empresas. Apenas esta semana, a Samsung disse que sua receita mais que dobrou no segundo trimestre, com a administração prevendo mais crescimento adiante.

A Samsung e a SK Hynix se juntaram a suas pares globais na indústria de memória em uma valorização, com sua capitalização de mercado subindo para mais de US$1 trilhão. À medida que isso ocorria, investidores sul-coreanos e estrangeiros abraçaram o medo de ficar de fora (FOMO). 

Muitos sul-coreanos contraíram empréstimos para participar do mercado em alta, com dados recentes mostrando que operações alavancadas dispararam no país. Investimentos alavancados em ações por investidores de varejo atingiram seus limites há algum tempo, dificultando que esses investidores tomem mais empréstimos.

Recentemente, contudo, a festa começou a perder fôlego. Investidores estrangeiros seguem vendendo ações sul-coreanas por realização de lucros. Ao mesmo tempo, Samsung e SK Hynix, que lideraram os ganhos, despencaram à medida que investidores questionam se ainda têm espaço para subir.

Uma preocupação chave é que os preços de memória possam começar a recuar nos próximos meses, já que essa indústria é altamente cíclica. Investidores ainda se lembram do que aconteceu em 2023, quando as receitas da maioria das empresas de memória caíram em dois dígitos.

Ao mesmo tempo, há o risco de a guerra EUA-Irã recomeçar em breve. Em uma declaração, Donald Trump disse que, em sua visão, o cessar-fogo havia terminado. Os EUA lançaram ataques contra o Irã durante a noite, com este retaliando. Os preços do petróleo voltaram a subir enquanto operadores mapeiam os cenários potenciais. 

O que vem a seguir para o Kospi?

Uma teoria tradicional conhecida como Wyckoff fornece uma boa explicação para o que está acontecendo com o Índice Kospi. Ela explica que os ativos passam por quatro ciclos principais ao longo do tempo. O primeiro é a acumulação, onde os ativos se movem horizontalmente. Em seguida vem a fase de valorização (markup), em que os preços se movem de forma parabólica à medida que o FOMO se intensifica.

Essa etapa é então seguida pela distribuição e depois pelo markdown, quando os investidores começam a vender em pânico. Há sinais de que agora estamos na fase de markdown, o que pode desencadear mais vendas, especialmente por investidores de varejo alavancados.

O índice também provavelmente está passando por reversão à média, quando os ativos caem e retornam às suas médias históricas. Neste caso, o Kospi está em 7,204, enquanto a média móvel de 200 dias está em 5,901. Assim, o declínio aproximará o índice dessa média.

Então, isso é o fim do rali? Nem necessariamente. O que fica claro, porém, é que o índice será altamente volátil no curto prazo.