Ação da Netflix despenca antes do balanço: pechincha ou armadilha de valor?

A ação da Netflix está em uma tendência de baixa acentuada nos últimos 12 meses, eliminando bilhões de dólares em capitalização de mercado. Caiu para $73 na semana passada, cerca de 45% abaixo de sua máxima histórica. Embora a queda tenha deixado as ações com aparência atraente de preço, há sinais crescentes de que pode estar se tornando uma armadilha de valor enquanto os investidores aguardam o relatório trimestral de resultados.

A ação da Netflix tornou-se uma pechincha em meio ao colapso

Diversas métricas de avaliação sugerem que as ações da NFLX se tornaram uma pechincha este ano.

Por exemplo, dados do TradingView mostram que a relação preço/lucro caiu para 23.7, seu nível mais baixo em mais de quatro anos. Está em forte tendência de baixa depois de atingir a máxima de 62 no ano passado.

Outros dados mostram que o P/L a termo caiu para 20, bem abaixo da média de cinco anos de 36. O PEG a termo (price-to-earnings-to-growth) caiu para 0.98, bem abaixo da média de cinco anos de 1.40. 

Esses números significam que a empresa está significativamente mais barata que o mercado amplo. Por exemplo, o Índice S&P 500 tem um P/L a termo de 22. 

Pechincha ou armadilha de valor?

Historicamente, a máxima entre investidores é “compre barato, venda caro”. À primeira vista, a Netflix parece uma boa empresa para comprar com base nessas métricas de avaliação.

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Além disso, é uma das empresas de mídia mais populares do mundo, com milhões de usuários. Historicamente, seu negócio tem tido baixa rotatividade de clientes, conferindo-lhe de longe uma grande participação de mercado no setor de streaming.

No entanto, uma análise mais detalhada mostra que a empresa está se transformando em uma armadilha de valor, já que seu crescimento não é o de antes. Isso provavelmente explica por que a gestão se sentiu à vontade para apresentar uma oferta em dinheiro altamente dispendiosa à Warner Bros. Discovery.

A Netflix divulga seu relatório de resultados esta semana. Dados do Yahoo Finance indicam que o consenso é de que sua receita subiu 13% no último trimestre, para $12.58 bilhões. Espera-se que esse crescimento desacelere para 12.9% ano a ano no terceiro trimestre, para $12.8 bilhões. 

Os analistas preveem que a receita anual da Netflix crescerá 13% este ano e 11% no próximo. Na ausência de qualquer desenvolvimento importante, o crescimento deverá ficar em um dígito em 2028. 

Esses acontecimentos também explicam por que a empresa está considerando todas as opções para impulsionar seu crescimento. O WSJ informou que a Netflix estava considerando entrar no espaço de TV ao vivo. Em sua reportagem, o jornal observou que a equipe de gestão notou que os clientes não estavam tão engajados em seus programas recentemente.

No lado positivo, a forte queda das ações e a menor avaliação podem incentivar a gestão a ampliar o programa de recompra de ações. A empresa já está executando um programa de recompra de $6 bilhões e poderia anunciar um aumento esta semana para ajudar a sustentar o preço da ação. 

No entanto, a história mostra que recompras isoladamente muitas vezes são insuficientes para impulsionar uma recuperação sustentável. O PayPal é um bom exemplo, já que suas ações permaneceram pressionadas apesar de bilhões de dólares gastos em recompras.

Os indicadores técnicos do preço da Netflix apontam para mais quedas

Gráfico da ação NFLX | Fonte: TradingView

O gráfico semanal sugere que a queda do preço da ação da Netflix ainda tem espaço para continuar. Já mergulhou abaixo do nível de suporte crucial de $73.37, invalidando o padrão de fundo duplo.

Também caiu abaixo do nível de retração de Fibonacci de 50% e se deslocou abaixo da média móvel de 50 semanas. Portanto, o caminho de menor resistência é para baixo, com o próximo alvo-chave a observar em $61.15, o nível de retração de Fibonacci de 61.8%.