Lucros da General Motors: aqui está um motivo de $11.5B para comprar ações da GM

As ações da General Motors GM sobem levemente na manhã de terça-feira depois que a montadora divulgou um resultado de Q2 robusto, superando as expectativas do mercado em métricas operacionais-chave

A receita ficou pouco acima de 48 mil milhões USD (aprox. R$ 252,1 mil milhões) – refletindo um aumento de 1.9% ano a ano – enquanto o lucro por ação ajustado subiu 41.3% em relação ao ano passado, para $3.57 no segundo trimestre.

Impulsionada pela demanda por caminhões na América do Norte, pelo robusto poder de precificação e por disciplina rigorosa nas despesas operacionais, a GM elevou suas projeções anuais de lucro ajustado e de fluxo de caixa livre pela segunda vez neste ano.

Apesar da pressão no lucro líquido GAAP, o “motor principal” da empresa parece estar funcionando a todo vapor em um cenário automotivo incerto. Ainda assim, as ações da General Motors estão pairando em torno do mesmo preço com que começaram 2026.

O que foi positivo nos resultados da General Motors

O desempenho de destaque da GM no 2º trimestre foi impulsionado por seu lucrativo portfólio de veículos na América do Norte.

O EBIT ajustado por segmento saltou 42.7% ano a ano para 3,5 mil milhões USD (aprox. R$ 18,1 mil milhões) – elevando as margens na América do Norte para 8.6% – à medida que os preços médios de transação por veículo permaneceram "sólidos" em torno de $52,000, com o apetite do consumidor por picapes e SUVs de tamanho completo mostrando notável estabilidade.

Ganho de preços adicionou 700 milhões USD (aprox. R$ 3,7 mil milhões) ao EBIT ajustado, enquanto a disciplina interna de custos – notadamente a redução nas despesas com garantia – contribuiu com outros 300 milhões USD (aprox. R$ 1,6 mil milhões).

Crucialmente, a General Motors avançou de forma tangível na redução das perdas com veículos elétricos, mantendo-se no caminho para reduzir o consumo de caixa com EVs em até 1,5 mil milhões USD (aprox. R$ 7,9 mil milhões) este ano.

Impulsionada por esses ventos favoráveis, a administração elevou a orientação de EBIT ajustado para o ano inteiro para pelo menos 14 mil milhões USD (aprox. R$ 73,5 mil milhões), desencadeando uma alta de 4% nas ações da GM.

O que preocupou no balanço trimestral da GM

No entanto, o balanço trimestral da General Motors não ficou totalmente isento de fraquezas.

No 2º trimestre, o lucro líquido atribuível aos acionistas caiu 31.1% ano a ano, para 1,3 mil milhões USD (aprox. R$ 6,9 mil milhões).

A principal pressão decorre de grandes baixas contábeis e desembolsos em caixa associados à redução de sua atuação em veículos elétricos, elevando os encargos acumulados relacionados ao recuo em EVs para 10,9 mil milhões USD (aprox. R$ 57,2 mil milhões).

Consequentemente, a GM reduziu sua meta de lucro líquido GAAP para o ano para 8,4 mil milhões USD (aprox. R$ 44,1 mil milhões)–9,8 mil milhões USD (aprox. R$ 51,5 mil milhões).

Além do ruído das reestruturações, persistem pressões sobre os custos operacionais.

A rentabilidade sofreu com ventos contrários vindos do aumento dos custos de chips de memória, da inflação do frete/logística e de atritos de curto prazo ligados à relocalização da fabricação.

Além disso, o resultado antes de impostos do segmento financeiro da empresa caiu 14% ano a ano, para 605 milhões USD (aprox. R$ 3,2 mil milhões), em meio a um aperto mais amplo do crédito ao consumidor.

Como operar a General Motors nos níveis atuais?

Para investidores, as ações da GM apresentam uma tese clássica de valor e retorno de capital.

Negociada a múltiplos de lucro em “um dígito”, oferece potencial de alta significativo em relação à sua geração de caixa fundamental.

O agressivo programa de recompra de ações da administração – reduzindo as ações diluídas em circulação em mais de 20% em dois anos – fornece um poderoso vento estrutural para o crescimento do lucro por ação ajustado.

Somado a um novo dividendo trimestral declarado de $0.18 e à orientação de fluxo de caixa livre ajustado elevada para até 11,5 mil milhões USD (aprox. R$ 60,4 mil milhões), a estratégia de retorno de capital da General Motors é de primeira linha.

Operadores conservadores devem considerar acumular em quedas de curto prazo. Embora as baixas contábeis decorrentes do pivô para EVs gerem ruído temporário, a robusta geração de caixa derivada dos motores a combustão da GM a torna uma compra resiliente no longo prazo.