UBS vê Broadcom, Sandisk e Oracle em recuperação: entenda por quê

Após semanas de forte venda em ações de inteligência artificial e semicondutores, o UBS acredita que o intenso desfazer de momentum pode estar se aproximando das fases finais, potencialmente abrindo espaço para que investidores reconstrúam posições no setor gradualmente.

A mesa de negociação do banco disse que fundos hedge já realizaram uma das maiores reduções de exposição a momentum e semicondutores já registradas, sugerindo que grande parte das vendas forçadas pode já estar por trás do mercado.

Segundo dados de prime brokerage do UBS citados pela Bloomberg, fundos hedge desfizeram posições longas em ações de momentum e semicondutores equivalentes a aproximadamente 5% do valor bruto de mercado.

A redução está entre as maiores da história e empurrou o posicionamento líquido em empresas de semicondutores e software de volta a níveis vistos pela última vez em abril.

Investir por momentum geralmente envolve comprar ações que tiveram desempenho superior recentemente, ao mesmo tempo em que se aposta contra as atuações mais fracas.

Michael Romano, chefe de vendas de derivativos de ações para fundos hedge no UBS, disse que a mais recente mudança de posicionamento reflete um processo de redução de risco por convicção, e não uma deterioração nas perspectivas subjacentes para a IA.

"O desrisco por momentum foi e continua sendo uma decisão tomada com convicção", escreveu Romano em uma nota aos clientes.

"Entrar gradualmente em uma posição é prudente."

O cesto de momentum do UBS inclui empresas como Sandisk, Broadcom, Oracle, KKR, Datadog e Microsoft.

Segundo Romano, o posicionamento está se tornando progressivamente mais favorável a uma recuperação desses nomes à medida que a pressão vendedora começa a diminuir.

Em vez de voltar precipitadamente a papéis de IA, porém, o UBS recomenda que os investidores aumentem posições de forma gradual, à medida que fundamentos em melhora começam a superar a volatilidade impulsionada por posicionamento.

Fundamentos da IA permanecem favoráveis

O UBS argumenta que a demanda em melhoria por infraestrutura de inteligência artificial continua a fornecer um pano de fundo construtivo para empresas de semicondutores e software, apesar da volatilidade recente do mercado.

Romano espera que o atual desfazer de momentum atinja o fundo até o final de julho, caso isso ainda não tenha ocorrido.

Ele apontou a forte reversão de sexta-feira no indicador de momentum do UBS como um sinal encorajador.

O indicador passou de uma perda de 3,5% para um ganho de 2,5% em duas horas, destacando o quão rapidamente o sentimento dos investidores pode mudar assim que a pressão vendedora diminui.

"Eu esperaria uma bolha de liquidez para cima quando as coisas virarem", escreveu Romano.

O UBS também observou que seu cesto de software subiu cerca de ~20% desde o final de junho, ressaltando o quanto ações relacionadas à IA continuam sensíveis a mudanças no posicionamento dos investidores.

Rotação pode reverter

O banco acredita que uma recuperação em ações de IA e momentum pode ocorrer às custas de setores que se destacaram recentemente.

Dados de prime brokerage sugerem que grande parte das compras vistas em bancos, empresas industriais e outros setores cíclicos refletiu cobertura de posições vendidas em vez de novos investimentos de longo prazo.

Se os investidores rotacionarem de volta para tecnologia e IA, esses líderes recentes do mercado podem enfrentar pressão renovada.

Outras firmas de Wall Street seguem cautelosas

Nem todos os estrategistas concordam que o pior da correção em IA passou.

O estrategista do Goldman Sachs, Ben Snider, disse que a recente liquidação reacendeu o interesse dos investidores em temas de investimento fora da inteligência artificial.

Ele observou que estratégias de momentum apagaram todos os ganhos acumulados desde o final de abril, enquanto a volatilidade subiu para o nível mais alto registrado fora de períodos de recessão nos últimos 45 anos.

Diferentemente do UBS, Snider acredita que a história, o posicionamento dos investidores e a ausência de um catalisador imediato sugerem que ações de infraestrutura de IA podem continuar enfrentando dificuldades de curto prazo.

O Morgan Stanley também afirmou que a liderança no mercado de ações mais amplo está se expandindo além da tecnologia.

O estrategista de ações Michael Wilson disse que setores como consumo discricionário e transporte superaram o S&P 500 em cerca de 12% nos últimos dois meses à medida que as expectativas de lucro melhoram.

As visões contrastantes destacam um debate cada vez mais importante em Wall Street: se os investidores devem usar a recente correção em ações de IA como uma oportunidade de compra ou continuar rotacionando para setores que se beneficiam de uma recuperação econômica mais ampla.