Por que as ações do Barclays caíram após lucro do primeiro semestre subir 17% com trading?

As ações do Barclays caíram fortemente em Londres na terça-feira, mesmo depois do banco divulgar lucro do primeiro semestre mais forte, pois investidores questionaram se a superação de expectativas era ampla e repetível.

O papel caiu cerca de 4,9% nas negociações iniciais em 28 de julho.

O lucro antes de impostos subiu 17%, para £6,1 bilhões, ante £5,2 bilhões um ano antes, superando a expectativa dos analistas de £5,94 bilhões.

A receita do grupo aumentou 11%, para £16,5 bilhões, enquanto o retorno sobre o capital tangível melhorou para 14,8%.

Barclays também anunciou £2,3 bilhões em distribuições do primeiro semestre, incluindo um novo programa de recompra de £1 bilhão e um dividendo intercalar de 5,9p. As ações haviam precificado o resultado como um trimestre excecional.

Um boom no trading produziu a superação das expectativas, mas os investidores já a esperavam

O banco de investimento gerou £4 bilhões de receita no segundo trimestre, acima dos £3,7 bilhões esperados pelos analistas.

A receita cresceu 20%, apoiada por atividade mais forte na divisão Global Markets e por maiores receitas de investment banking.

A receita de ações saltou 45% à medida que mercados voláteis e maior atividade de negócios impulsionaram o volume de clientes.

As taxas de investment banking aumentaram 32%, tornando este um dos trimestres mais fortes do Barclays em anos.

O problema foi que os bancos de Wall Street estabeleceram um padrão exigente.

A receita de ações dos maiores rivais americanos aumentou, em média, 69%, enquanto a receita de trading em renda fixa do Barclays subiu apenas 1%, contra uma média de 13% nos cinco maiores bancos americanos.

O analista da Interactive Investor, Richard Hunter, descreveu o comunicado como “irrepreensível” em comentário publicado pelo Investing.com.

Ele observou que as ações do Barclays haviam subido 24% nos três meses anteriores, o que ajuda a explicar a reação fria.

O mercado já havia precificado um resultado excelente. Uma modesta superação do consenso, portanto, deixou pouco espaço para reavaliação do valuation e incentivou os investidores a realizar lucros.

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Tendências mais fracas no Reino Unido complicaram o sucesso do banco de investimento

Os investidores olharam além do trading porque o Barclays está tentando se tornar um credor mais equilibrado, com maior dependência dos negócios de varejo, corporativos e de gestão de patrimônio no Reino Unido.

A receita do Barclays no Reino Unido subiu 7% no segundo trimestre, impulsionada por receitas de hedge estrutural. Esse benefício foi parcialmente compensado por dinâmicas de depósitos de varejo e pressão nas margens de hipotecas.

A receita da Private Bank e da Wealth Management aumentou apenas 5%, já que a mudança nas preferências de depósitos diluiu o crescimento proveniente de saldos de clientes mais altos.

O analista do Citigroup, Andrew Coombs, disse ao Financial Times que os resultados “têm probabilidade de desapontar” porque as três unidades do Barclays focadas no Reino Unido tiveram desempenho mais fraco do que o esperado.

Isso importa estrategicamente. Se as operações domésticas não gerarem um crescimento mais forte, o Barclays permanece mais dependente da receita de investment banking, que pode variar fortemente conforme as condições de mercado.

Os custos de crédito adicionaram outra preocupação. As provisões por imparidade no primeiro semestre aumentaram para £1,4 bilhão, ante £1,1 bilhão, enquanto as provisões do segundo trimestre subiram para £571 milhões, ante £469 milhões.

O aumento não indica uma crise de crédito, mas tornou a composição dos resultados menos clara.