Resultados da Boeing: quando a BA mirará novamente US$10 bi em fluxo de caixa livre?
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Comprar BA. O mercado está recompensando o fato de que o prejuízo maior no Q2 foi impulsionado por uma provisão pontual do VC-25B, enquanto a administração manteve o caminho para até ~$3B em fluxo de caixa livre e sinalizou que poderia restabelecer a orientação de longo prazo ligada a ~$10B de FCF. O verdadeiro catalisador é a liberação regulatória: a certificação da FAA para o 737 MAX 7 é esperada em breve, o MAX 10 mais tarde este ano, e o trabalho de certificação do 777X está avançando com forte demanda. À medida que as aprovações se estreitam e as entregas aceleram a partir do backlog em 2027, os investidores obterão os pontos de prova que justificam a expansão de múltiplos.
Key Risk: Outro grande estouro de custo em programas de defesa/VC-25B com preço fixo força a orientação de fluxo de caixa livre para baixo novamente.
Vender BA em pontos de alta. A manchete sobre a China ainda não representa pedidos firmes — Ortberg diz que ainda está em processo de alocação e negociações contratuais. Isso significa que a ação pode subir por otimismo e depois cair se o compromisso não se converter rapidamente em pedidos vinculativos nos próximos meses. Use isso como uma operação de timing: o mercado pode antecipar o acordo antes que ele entre nos livros de pedidos.
Key Risk: A China converte o compromisso de 200 aeronaves em pedidos vinculativos mais rápido que o esperado, removendo a pressão sobre o papel.
- Boeing reporta prejuízo maior que o esperado no segundo trimestre fiscal.
- Veja por que o CEO Kelly Ortberg continua otimista com as ações da BA.
- As ações da Boeing estão praticamente estáveis no ano até o momento da redação.
As ações da Boeing BA ampliam os ganhos na manhã de terça-feira, apesar de a fabricante de aeronaves ter registrado um prejuízo maior que o esperado no segundo trimestre fiscal (Q2).
Os investidores celebram a BA principalmente porque a fraqueza no resultado final não interrompeu a previsão da administração para o ano inteiro de até 3 mil milhões USD (aprox. R$ 15,8 mil milhões) em fluxo de caixa livre.
Mais importante, o CEO Kelly Ortberg disse à CNBC em entrevista pós-resultados que a Boeing poderia "em breve" restabelecer sua orientação de longo prazo para cerca de 10 mil milhões USD (aprox. R$ 52,5 mil milhões) em fluxo de caixa livre.
Após o rali de hoje, as ações da Boeing estão pairando em torno do mesmo preço com o qual começaram 2026.
O que causou o prejuízo maior da Boeing no Q2?
O principal catalisador por trás da folga no resultado do Q2 da Boeing (prejuízo de 76 cents por ação contra 30 cents esperados) foi uma nova provisão de 280 milhões USD (aprox. R$ 1,5 mil milhões) para seu programa de alto perfil VC-25B, mais conhecido como a substituição presidencial do Air Force One.
No “Squawk Box”, o CEO Kelly Ortberg observou que a empresa está direcionando recursos adicionais de engenharia e produção ao programa para completar as modificações e os testes de voo dentro do prazo.
Segundo os termos do acordo de preço fixo de 3,9 mil milhões USD (aprox. R$ 20,5 mil milhões) assinado em 2018, a Boeing deve absorver quaisquer estouros de custo por conta própria.
Além do programa do jato presidencial, porém, a unidade Defense, Space & Security (BDS) continua a trabalhar na fase final de contratos legados de preço fixo que historicamente pesaram sobre o lucro.
Ortberg enfatizou que a BA está estabilizando a unidade à medida que programas-chave atingem marcos operacionais – como a produção em ritmo total para o jato treinador T-7 e a autorização de produção inicial em baixa escala para o reabastecedor MQ-25 – embora contratos de defesa com preço fixo continuem a ser um peso até serem totalmente entregues.
Dito isso, a receita de defesa da Boeing aumentou 13% no segundo trimestre.
Por que o CEO Ortberg continua otimista com as ações da BA
O otimismo de Ortberg se concentra na superação de grandes barreiras regulatórias para os jatos comerciais de alta demanda da Boeing, que ele vê como o catalisador final tanto para o fluxo de caixa quanto para o preço das ações.
Os testes de voo das variantes 737 MAX 7 e MAX 10 estão agora concluídos, com certificação da FAA para o -7 esperada em breve e para o -10 prevista para mais tarde este ano.
Obter aprovações para esses modelos, além do trabalho final de certificação no widebody 777X — que já apresenta "demanda super forte" por parte de companhias aéreas internacionais — é crucial para liberar entregas do enorme backlog de pedidos da BA a partir de 2027.
Ortberg enfatizou que, à medida que a incerteza regulatória diminui e as entregas de produção aceleram, a expansão do fluxo de caixa resultante fornecerá os pontos de prova concretos que os investidores precisam para impulsionar as ações da Boeing.
Como operar as ações da Boeing após os resultados do Q2?
Outro grande pilar de longo prazo da narrativa de fluxo de caixa da Boeing depende da finalização de um compromisso altamente antecipado de 200 aeronaves da China, após a recente viagem de Ortberg a Pequim ao lado do presidente Trump.
Embora o acordo de manchete represente a primeira grande venda da BA para companhias chinesas em quase uma década, o compromisso inicial ainda não foi convertido em pedidos firmes nos livros de ordem.
Ortberg esclareceu que a Boeing está atualmente navegando pelo processo padrão de alocação, trabalhando com autoridades chinesas e companhias aéreas individuais para negociar contratos de voos específicos.
Declarando não ter nenhuma preocupação com possíveis obstáculos, o CEO espera que esses acordos vinculativos sejam fechados nos próximos meses, formalmente travando os pedidos para expandir o backlog da Boeing.
Observação: Wall Street atualmente classifica as ações da BA como "Overweight" com um preço-alvo médio de aproximadamente $281.
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