Ações do UBS ganham impulso de lucro: investidores vão ignorar a nuvem sobre capital?

As ações do UBS enfrentam um teste inicial na quarta-feira, depois que o banco suíço registrou um lucro do segundo trimestre maior do que o esperado, fluxos de riqueza mais fortes e uma nova promessa de recompra, dando aos investidores vários motivos para não se fixarem apenas na manchete.

O lucro líquido atribuível aos acionistas atingiu 2,8 mil milhões USD (aprox. R$ 14,7 mil milhões), acima da previsão média de 2,4 mil milhões USD (aprox. R$ 12,6 mil milhões) na sondagem de analistas compilada pela companhia.

As ações do UBS ainda não tinham iniciado a negociação regular em Zurique quando os resultados foram divulgados às 6:45 am CEST.

O movimento de abertura mostrará se os investidores recompensam a força dos lucros ou permanecem focados no ônus de capital não resolvido que pesa sobre o maior banco da Suíça.

Fluxos de riqueza reforçam a tese de resultados

Global Wealth Management atraiu 36 mil milhões USD (aprox. R$ 189,1 mil milhões) de novos ativos líquidos no trimestre, elevando as entradas no primeiro semestre para 73 mil milhões USD (aprox. R$ 383,4 mil milhões).

A receita subjacente na divisão aumentou 14% em relação ao ano anterior para quase 7 mil milhões USD (aprox. R$ 36,8 mil milhões), enquanto a receita baseada em transações cresceu 23%.

Esse mix importa para as ações do UBS porque a gestão de fortunas é central para a avaliação do banco. Fluxos mais fortes aprofundam a base de taxas e reduzem a dependência de receitas de negociação mais voláteis.

Os ativos investidos do grupo alcançaram um recorde de 7,3 biliões USD (aprox. R$ 38,3 biliões), reforçando o argumento de que a franquia ampliada está ganhando escala em vez de apenas cortar custos.

O banco de investimentos também contribuiu. A receita subjacente cresceu 31%, ajudada por resultados recordes no segundo trimestre em Global Markets e por um aumento de 33% na receita de Global Banking.

Recompras dão suporte mais claro às ações

O UBS concluiu seu programa de recompra anterior em julho e lançou outro plano no valor de até $3 billion 3 mil milhões USD (aprox. R$ 15,8 mil milhões).

O banco pretende recomprar pelo menos 1 mil milhões USD (aprox. R$ 5,3 mil milhões) em ações nos próximos três meses e concluir o programa até o final do segundo trimestre de 2027.

Para os acionistas, esse compromisso é possivelmente tão importante quanto a superação das previsões de lucro.

As recompras reduzem o número de ações em circulação e podem sustentar o lucro por ação, desde que a geração de capital permaneça forte.

O UBS encerrou o trimestre com um índice common equity tier 1 de 14,4%, acima de sua meta operacional de cerca de 14%, enquanto o lucro diluído por ação foi de $0.87.

A administração também continuou contabilizando um crescimento de dividendos na faixa média dos dois dígitos percentuais.

Economias do Credit Suisse enfrentam o sobrepeso das regras de capital

A integração do Credit Suisse está entrando em sua reta final. O UBS entregou mais 1,1 mil milhões USD (aprox. R$ 5,8 mil milhões) de economias brutas durante o trimestre, elevando as economias cumulativas para 12,6 mil milhões USD (aprox. R$ 66,2 mil milhões).

Permanece no caminho para cerca de $13.5 billion 13,5 mil milhões USD (aprox. R$ 70,9 mil milhões) até o final do ano, com mais de 90% das aplicações legadas fora de uso.

O CEO Sergio Ermotti indicou que o trabalho de integração e a paciência dos acionistas começaram a produzir retornos visíveis.

Ainda assim, a maior restrição às ações do UBS continua sendo política, e não operacional.

O ritmo de recompras futuras ainda depende em parte de decisões do parlamento suíço sobre o tratamento do capital mantido em subsidiárias no exterior.

Essa incerteza pode limitar o ganho de valuation decorrente de um trimestre forte.

Mesmo assim, os resultados reforçam a tese de que o UBS está entrando na fase final do acordo com o Credit Suisse com melhor momento de lucros, fluxos mais fortes e mais margem para devolver capital.