Ações da SoftBank sobem 5% com iene mais forte: por que a combinação é incomum

As ações da SoftBank subiram 5% na quarta-feira, ampliando seu rali de setembro mesmo com o iene se fortalecendo em direção ao seu nível mais alto em quase sete meses.

O papel foi negociado a ¥6,884 por volta das 10:15 JST, ante ¥5,001 em 3 de setembro, um ganho de quase 38%.

O movimento é incomum porque a avaliação da SoftBank está ligada a ativos tecnológicos no exterior, como Arm e OpenAI.

Um iene mais forte reduz o valor equivalente em ienes dessas participações e levanta questões sobre operações de carry trade que sustentaram a exposição a tecnologia de alto beta.

A reavaliação ligada à IA da SoftBank está superando o iene

Uma forte reprecificação da exposição da SoftBank à IA impulsionou o rali.

O lançamento do GPT-6 Astra pela OpenAI ajudou a reacender o entusiasmo pelas ações de tecnologia asiáticas, enquanto os ganhos da Arm deram outro impulso favorável.

A SoftBank subiu 11.8% em 4 de setembro, 11.2% em 7 de setembro e 5.5% em 8 de setembro antes da alta de quarta-feira.

A SoftBank se comporta mais como uma holding de investimentos do que como uma empresa operacional.

Seus números oficiais mostraram um valor patrimonial líquido de ¥72.3 trillion em 30 de junho, com Arm respondendo por ¥49.91 trillion do valor patrimonial ajustado. A SoftBank também se tornou um dos apoiadores mais importantes da OpenAI.

Se os ativos denominados em dólar subirem menos rapidamente do que o iene se valoriza, seu valor pode cair quando convertido de volta para a moeda japonesa.

Atualmente, os investidores estão desconsiderando esse arrasto porque acreditam que Astra e Arm estão aumentando o valor ligado à IA da SoftBank mais rapidamente do que o iene o reduz.

O rali do iene é sério, mas não um choque de aversão ao risco

O iene foi negociado perto de ¥153.3 por dólar na quarta-feira depois de fortalecer-se na última semana.

As expectativas por um novo aumento de juros do Bank of Japan aceleraram. Segundo dados de mercado, a probabilidade de um aumento em setembro subiu de cerca de 65% para 98%, com outro movimento até dezembro praticamente precificado.

Mas a razão pela qual o iene está se fortalecendo importa.

O estrategista do MUFG, Michael Wan, escreveu na quarta-feira que o movimento até agora foi impulsionado por fatores domésticos japoneses. Ele acrescentou que os mercados emergentes e as operações de carry trade permaneceram “muito resilientes”.

Essa distinção ajuda a explicar por que a SoftBank pode subir junto com a moeda.

Se os investidores estão comprando iene porque esperam juros japoneses mais altos ou maior repatriação de capital doméstico, eles não precisam automaticamente vender ações.

Adam Turnquist, da LPL Financial, disse ao Wall Street Journal que uma queda abaixo de ¥152 por dólar poderia acelerar o rali do iene e forçar mais cobertura de posições vendidas.

O perigo começa se as operações de carry trade começarem a se desfazer

O iene há muito tempo é usado como moeda de financiamento de baixo custo.

Investidores tomam ienes emprestados e aplicam o dinheiro em ativos com retornos mais elevados em outros lugares, incluindo ações de tecnologia dos EUA. Quando o iene sobe e os juros japoneses aumentam, essa operação torna-se menos atraente.

Um desembarque desordenado pode forçar investidores a vender ativos denominados em dólar e comprar ienes para quitar empréstimos, reforçando ambos os movimentos.

Isso importa para a SoftBank porque sua avaliação está ligada ao mesmo ecossistema de IA que pode ser vulnerável durante um choque de desalavancagem.