Por que as ações da Ford disparam apesar de um prejuízo de US$ 1,3 bilhão?

As ações da Ford subiram mais de 5% no pós-mercado na terça-feira, mesmo depois de a montadora informar um prejuízo líquido de US$ 1,3 bilhão no segundo trimestre, à medida que os investidores se concentraram em lucros subjacentes mais fortes e em uma perspectiva elevada.

A empresa registrou lucro ajustado de US$ 0,42 por ação, acima do consenso de US$ 0,36, enquanto o EBIT ajustado aumentou em 400 milhões USD (aprox. R$ 2,1 mil milhões) em relação ao ano anterior, para 2,5 mil milhões USD (aprox. R$ 13,1 mil milhões).

A receita de 48,3 mil milhões USD (aprox. R$ 253,7 mil milhões) também superou as expectativas, apesar de cair 4%.

A Ford fechou o pregão regular em US$ 14,96 antes de subir 5,4% após a divulgação dos resultados.

As ações da Ford: prejuízo de US$ 1,3 bilhão não foi o número que os investidores negociaram

O prejuízo estatutário da Ford incluiu 4,2 mil milhões USD (aprox. R$ 22,1 mil milhões) de encargos especiais antes dos impostos.

O maior foi um encargo em grande parte não monetário de 3,6 mil milhões USD (aprox. R$ 18,9 mil milhões), ligado à alienação da joint venture de baterias BlueOval SK. Outro 500 milhões USD (aprox. R$ 2,6 mil milhões) esteve relacionado a programas de veículos elétricos cancelados em dezembro.

Esses encargos confirmam que a estratégia anterior de veículos elétricos da Ford foi cara, mas não significam que a produção ordinária de veículos perdeu 1,3 mil milhões USD (aprox. R$ 6,8 mil milhões) durante o trimestre.

Excluindo itens especiais, a empresa gerou 2,5 mil milhões USD (aprox. R$ 13,1 mil milhões) em EBIT ajustado e 2,1 mil milhões USD (aprox. R$ 11 mil milhões) em fluxo de caixa livre ajustado.

Os mercados tipicamente distinguem entre custos que revelam fraqueza operacional contínua e encargos contábeis ligados a decisões já tomadas.

Os investidores trataram as baixas relacionadas aos veículos elétricos da Ford como itens voltados para o passado, dando mais peso ao negócio esperado para gerar caixa no futuro.

Picapes, híbridos e orientação mais alta impulsionam a alta

A Ford elevou sua previsão de EBIT ajustado para 2026 para entre 10 mil milhões USD (aprox. R$ 52,5 mil milhões) e 11 mil milhões USD (aprox. R$ 57,8 mil milhões), ante 8,5 mil milhões USD (aprox. R$ 44,6 mil milhões) a 10,5 mil milhões USD (aprox. R$ 55,1 mil milhões).

Também aumentou a previsão de fluxo de caixa livre ajustado para US$ 6 bilhões–US$ 7 bilhões, ante US$ 5 bilhões–US$ 6 bilhões, incluindo uma recuperação esperada de 500 milhões USD (aprox. R$ 2,6 mil milhões) proveniente de reembolsos de tarifas.

A Ford Blue, que reúne veículos a combustão e híbridos, gerou cerca de 1,1 mil milhões USD (aprox. R$ 5,8 mil milhões) em EBIT, ante 611 milhões USD (aprox. R$ 3,2 mil milhões) um ano antes.

A receita avançou para 26,1 mil milhões USD (aprox. R$ 137,1 mil milhões) mesmo com os volumes no atacado caindo 8%, refletindo um mix e preços mais fortes.

A Ford Pro permaneceu como a maior contribuinte para os resultados, gerando aproximadamente 1,7 mil milhões USD (aprox. R$ 8,9 mil milhões) em EBIT, apesar das restrições de produção relacionadas ao alumínio.

O resultado foi inferior ao do ano anterior, mas a administração espera que a interrupção no fornecimento se torne um impulso no segundo semestre.

O analista da Jefferies Philippe Houchois reclassificou a Ford para Compra antes do relatório e elevou seu preço-alvo para US$ 17,50, ante US$ 14,50.

Ele viu o segundo trimestre como o provável ponto mais baixo para volumes e esperava que a produção se normalizasse após a interrupção da Novelis.

O rali ainda enfrenta o desafio dos veículos elétricos caros e riscos comerciais

Os problemas da Ford com veículos elétricos não desapareceram.

A receita do Model e caiu 56% para 1 mil milhões USD (aprox. R$ 5,3 mil milhões) e a unidade registrou um prejuízo de EBIT de 919 milhões USD (aprox. R$ 4,8 mil milhões). A Ford agora espera que o Model e perca cerca de 4 mil milhões USD (aprox. R$ 21 mil milhões) em 2026, embora isso seja melhor do que sua faixa anterior de US$ 4 bilhões–US$ 4,5 bilhões.

A previsão inclui cerca de 1 mil milhões USD (aprox. R$ 5,3 mil milhões) de investimento adicional na plataforma Universal EV da Ford e no negócio de armazenamento de energia.

Esses projetos podem gerar novo crescimento, mas também deixam os acionistas expostos a novos gastos antes que os retornos se tornem visíveis.

A política comercial é outro risco. O analista do RBC Capital Tom Narayan havia destacado a incerteza em torno do acordo USMCA antes dos resultados.

Qualquer perturbação nas cadeias de suprimento norte-americanas ou novas tarifas poderia elevar custos e corroer os ganhos de preço da Ford.