Teleconferência da SpaceX favorece Micron, SK Hynix e outras ações de memória

A divulgação de resultados da SpaceX pode ter derrubado suas ações caíram fortemente enquanto investidores se preocupavam com o aumento dos gastos com IA, mas o CEO Elon Musk transmitiu uma mensagem de alta para um dos segmentos mais voláteis da indústria de semicondutores: os chips de memória.

Ao falar na teleconferência de resultados da empresa, Musk afirmou que a demanda por chips de memória está crescendo a um ritmo muito superior à produção global, indicando que os preços podem permanecer elevados por anos, apesar da agressiva expansão de capacidade pelos fabricantes.

Suas observações reforçam o argumento de investimento de longo prazo para empresas como Micron Technology, SK Hynix e Samsung Electronics, todas correndo para atender à demanda crescente da infraestrutura de inteligência artificial.

As declarações também surgem enquanto investidores debatem se o atual boom de gastos com IA pode sustentar preços elevados para produtos de memória, particularmente a memória de alta largura de banda (HBM), essencial para treinar e executar modelos avançados de IA.

Musk diz que a memória continua sendo o maior gargalo da indústria

Musk fez os comentários ao responder a uma pergunta do analista do JP Morgan Doug Anmuth, que perguntou sobre a dinâmica de oferta e demanda e se a SpaceX conseguiria manter seus preços premium.

"Veja a velocidade com que circuitos lógicos e memória estão sendo produzidos. Deve-se sempre considerar o fator limitante aqui. O fator limitante atualmente é a memória", disse Musk.

"A produção de memória está aumentando cerca de 20% ao ano. Agora, normalmente, isso seria extraordinariamente rápido e impressionante para qualquer grande indústria madura."

Ele contrapôs isso ao ritmo de crescimento da demanda.

"Pergunte-se: a demanda está aumentando 20% ao ano? Não, a demanda está aumentando 200% ao ano, talvez mais. Se a demanda cresce muito mais rápido que a oferta, Economia 101 sugeriria que o preço aumenta. Não diminui."

As declarações ocorrem ao mesmo tempo em que empresas de IA continuam investindo bilhões de dólares em data centers equipados com processadores gráficos e chips de memória avançados, gerando demanda sustentada em toda a cadeia de suprimentos de semicondutores.

Ações de memória permanecem voláteis apesar da melhora nas perspectivas

A declaração de Musk ocorre num momento em que as ações de memória experimentaram volatilidade significativa nas últimas semanas.

As ações da Micron caíam cerca de 2% no pré-mercado na quarta-feira, após ganhos nas duas sessões anteriores, enquanto a SK Hynix recuava aproximadamente 3%.

As preocupações dos investidores se concentraram em saber se provedores de nuvem hyperscale poderiam eventualmente desacelerar seus gastos com IA e se a produtora chinesa de memória CXMT poderia se tornar uma concorrente mais forte.

O sentimento, entretanto, melhorou esta semana após resultados mais fortes que o esperado da Amazon, Microsoft e Google, cujos negócios de nuvem continuaram a reportar aceleração na demanda por IA.

O alívio das tensões no Oriente Médio também apoiou as ações de semicondutores.

Deloitte prevê que a escassez persistirá por anos

Previsões do setor continuam a indicar que a oferta de memória terá dificuldade em acompanhar a demanda, apesar dos investimentos recordes.

Segundo a Deloitte, espera-se que os três maiores fabricantes de memória do mundo — Micron, Samsung e SK Hynix — aumentem suas despesas de capital combinadas em quase 340% entre 2024 e 2027 para expandir a produção.

Investimentos relacionados à memória podem representar cerca de metade do total de despesas de capital da indústria de semicondutores até 2026.

Ainda assim, a Deloitte observou que capacidade adicional levará anos para entrar em operação porque novas fábricas costumam requerer de três a cinco anos para serem construídas e aumentar a produção.

A consultoria espera que provedores de nuvem hyperscale alocquem cerca de 30% de seus investimentos em centros de dados em 2026 para memória, com essa fatia projetada para subir a 36% em 2027.

Componentes de memória também representam cerca de um quarto da lista de materiais para racks de servidores de IA de alto desempenho.

Como resultado, a Deloitte prevê que as vendas globais de memória podem exceder US$1 trilhão em 2027, em comparação com aproximadamente US$230 bilhões em 2025.

"A atual rigidez na oferta de memória e os preços elevados podem persistir até 2029 ou mesmo 2030, assumindo demanda contínua entre os hyperscalers por chips de memória. Outros clientes que precisam de memória para dispositivos como PCs, smartphones e outros eletrônicos de consumo, assim como para centros de dados não ligados à IA, provavelmente também terão de conviver com preços altos de memória", disse a Deloitte.

Bank of America vê queda das ações da Micron como oportunidade de compra

Os comentários de Musk alinham-se de perto com uma nota otimista emitida pelo Bank of America nesta semana, na qual a corretora reiterou sua recomendação de Compra para a Micron e manteve um preço-alvo de US$1.550, implicando cerca de 72% de potencial de alta em relação ao preço de fechamento de terça-feira.

O analista Vivek Arya reconheceu que os preços da memória e as margens eventualmente se normalizariam à medida que nova capacidade entrar no mercado entre meados de 2027 e 2028.

No entanto, ele argumentou que os investidores passaram a focar excessivamente em uma futura desaceleração, apesar da melhora contínua nos fundamentos atuais da indústria.

"Os gastos dos provedores hyperscale continuam a subir apesar dos custos mais altos de componentes, sugerindo poder de precificação para semicondutores/memória", escreveu Arya.

O Bank of America também observou que as taxas de aluguel de GPUs permanecem próximas das máximas históricas e que nenhum dos grandes provedores de nuvem indicou que a escassez de memória esteja restringindo as implementações de IA.

A corretora também afastou preocupações sobre a fabricante chinesa CXMT, argumentando que a empresa permanece focada em DRAM commodity e atualmente não representa uma ameaça competitiva significativa na memória de alta largura de banda usada para cargas de trabalho de IA.