Micron sobe 8% após BofA reafirmar Compra; poder de precificação da memória intacto

As ações da Micron Technology MU subiram mais de 8% na terça-feira depois que o Bank of America reafirmou sua posição otimista em relação à fabricante de chips de memória, argumentando que a fraqueza recente nas ações de semicondutores representa uma "oportunidade de compra ampliada" em vez de uma deterioração na perspectiva de longo prazo da empresa.

O rali também refletiu melhora no sentimento em Wall Street, com o S&P 500 subindo cerca de 1,5% para um novo recorde após resultados animadores de empresas como Palantir Technologies e Caterpillar, enquanto a queda dos preços do petróleo aumentou ainda mais o apetite dos investidores por ativos de risco.

A corretora manteve sua recomendação de Compra para a Micron e reiterou um preço-alvo de $1,550, implicando mais de 72% de alta em relação aos níveis atuais de negociação.

Demanda por IA continua sendo o principal motor

Em nota aos clientes, o analista do Bank of America Vivek Arya disse que os investidores passaram a focar excessivamente na possibilidade de pressão futura sobre preços no mercado de memória, apesar de os fundamentos atuais continuarem a melhorar.

Arya reconheceu que os preços da memória e as margens de lucro provavelmente irão se normalizar eventualmente à medida que oferta adicional entrar no mercado entre meados de 2027 e 2028.

No entanto, ele argumentou que a recente liquidação reflete posicionamento de investidores antecipando uma possível desaceleração, e não uma deterioração significativa da demanda.

"Os gastos dos hyperscalers continuam a aumentar apesar dos custos mais altos de componentes, sugerindo poder de precificação em semicondutores/memória", escreveu Arya.

Segundo a corretora, a onda contínua de investimentos em inteligência artificial por grandes provedores de nuvem continua a sustentar a demanda por produtos de memória avançada, em particular a memória de alta largura de banda (high-bandwidth memory) usada em servidores de IA.

O Bank of America também observou que as taxas de aluguel de GPU permanecem próximas de máximas históricas, enquanto nenhuma das principais empresas de nuvem hyperscale indicou que a disponibilidade de memória esteja limitando as implantações de IA.

Isso, disse Arya, sugere que o poder de precificação em toda a indústria de memória para semicondutores permanece intacto.

Perspectiva de lucros continua resiliente

A tese otimista da corretora é sustentada por suas expectativas de lucro.

O Bank of America projeta que a Micron poderia gerar lucro por ação de aproximadamente $150 no ano fiscal de 2028.

Mesmo sob um cenário pessimista em que os preços de DRAM e NAND caiam em linha com quedas anteriores do setor, a corretora acredita que os lucros ainda poderiam permanecer próximos de $100 por ação.

Isso seria substancialmente superior ao pico do ciclo anterior da Micron, de cerca de $12 por ação registrado em 2018.

Segundo a corretora, a ação está atualmente avaliada em apenas cerca de oito a nove vezes seus lucros projetados no cenário pessimista, sugerindo que os investidores estão atribuindo pouco valor aos negócios relacionados à IA da empresa, incluindo seu segmento de memória de alta largura de banda.

O Bank of America também apontou o uso crescente de acordos de fornecimento de longo prazo, que, segundo espera, poderiam eventualmente representar entre 50% e 70% da capacidade da indústria.

Embora esses acordos não possam eliminar as quedas cíclicas, eles poderiam reduzir a volatilidade de preços em comparação com ciclos anteriores de memória.

Preocupações com a China vistas como exageradas

A Micron enfrentou volatilidade significativa nas últimas semanas enquanto os investidores questionavam se os gastos agressivos com IA por empresas de nuvem hyperscale eventualmente diminuiriam e se a crescente concorrência da China poderia erodir a posição de mercado da empresa.

As preocupações se intensificaram após a fabricante chinesa de chips de memória ChangXin Memory Technologies, ou CXMT, concluir sua oferta pública inicial e surgirem relatos de que a empresa estava considerando construir uma segunda fábrica de DRAM em Pequim.

A CXMT expandiu rapidamente sua presença no mercado global de memória.

Segundo a Counterpoint Research, a empresa detinha 8% de participação no mercado global de DRAM no primeiro trimestre, contra apenas 3% um ano antes.

O BofA argumentou que a CXMT da China ainda "não é uma ameaça na IA", pois atende principalmente DRAM commodity em vez de memória de alta largura de banda.

A Samsung Electronics, a SK Hynix e a Micron juntas ainda respondem por quase 90% do mercado global de DRAM e continuam a dominar o segmento avançado de memória de alta largura de banda usado em aplicações de IA.

Enquanto os investidores permanecem cautelosos quanto a futuros aumentos de oferta na indústria, o Bank of America acredita que o recuo atual criou um ponto de entrada atraente para investidores de longo prazo que apostam na continuidade dos gastos com infraestrutura de IA e na demanda sustentada por chips de memória avançados.

A ação da Micron disparou depois que o Bank of America reafirmou sua recomendação de Compra, citando forte demanda por IA, uma perspectiva de lucros resiliente e uma ameaça limitada da CXMT chinesa.