Traders de opções aguardam variação de US$280 bi na Nvidia após resultados

Os investidores da Nvidia se preparam para outro grande evento de resultados na quarta-feira, com os mercados de opções precificando uma potencial variação de US$280 bilhões no valor de mercado do fabricante de chips, reportou a Reuters, enquanto traders buscam sinais sobre a sustentabilidade do boom da inteligência artificial.

As opções da Nvidia implicam um movimento de 5,4% em ambas as direções na quinta-feira, um dia após o anúncio dos resultados, segundo a Reuters.

Embora isso representasse uma mudança substancial no valor, o movimento esperado é menor que a variação de 6,5% precificada antes dos resultados de maio da empresa.

O movimento implícito também está abaixo da média histórica de variação de preço pós-resultados da Nvidia de 7,4% nos últimos 12 trimestres, segundo a empresa de análises Option Research & Technology Services.

“Isso mostra certa complacência em relação à Nvidia, e significa que ela está se tornando mais previsível”, disse Matt Amberson, fundador da ORATS.

As expectativas relativamente contidas do mercado sugerem que os investidores não estão mais antecipando o tipo de surpresas dramáticas de resultados que caracterizaram os estágios iniciais do boom da IA.

A era de grandes surpresas da Nvidia pode estar chegando ao fim

Os resultados da Nvidia se tornaram um dos eventos mais observados nos mercados globais porque a empresa está no centro da construção da infraestrutura de IA.

Seus processadores gráficos alimentam muitos dos centros de dados que estão sendo construídos por grandes provedores de nuvem, tornando a perspectiva de receita da empresa um indicador importante de quão agressivamente as empresas continuam a investir em IA.

Mas os traders de opções parecem menos convencidos de que os resultados de quarta-feira vão provocar outro movimento explosivo.

Chris Murphy, co-chefe da estratégia de derivativos da Susquehanna, disse que os movimentos reais pós-resultados frequentemente ficaram aquém do que os mercados de opções anteciparam nos últimos dois anos.

“Acho que o começo da era da IA, quando a Nvidia surpreendia todo mundo com enormes superações de consenso e movimentos de 10%, 15%, 20%, isso meio que acabou”, disse Murphy.

“Simplesmente não há uma grande expectativa de que vão surpreender todo mundo com um ganho gigante e que a ação vá realmente disparar.”

Isso não significa que as expectativas sejam fracas.

Pelo contrário, os investidores se acostumaram com resultados fortes da Nvidia, o que torna mais difícil obter superações de lucro cada vez maiores.

As ações da Nvidia caíram por sete sessões consecutivas de negociação, embora permaneçam em alta de 11,7% neste ano.

O S&P 500 subiu 11,8%, enquanto o Philadelphia Semiconductor Index disparou 61%.

Os rendimentos dos títulos acrescentam outra camada de incerteza

Os resultados da Nvidia acontecem num cenário mais difícil para ações de tecnologia.

A alta dos preços da energia e as preocupações com o crescente endividamento do governo dos EUA elevaram os rendimentos do Tesouro.

O rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos atingiu recentemente a máxima em 19 anos, levando o Departamento do Tesouro a anunciar medidas destinadas a aliviar a pressão no mercado de títulos.

Relatos de que o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, poderia potencialmente usar fundos da Treasury General Account para ajudar a financiar recompra de títulos ajudaram a pressionar o rendimento de 30 anos ligeiramente para baixo na segunda-feira, embora ele tenha permanecido acima de 5%.

Rendimentos de longo prazo mais altos podem pesar sobre as ações de tecnologia porque aumentam a taxa de desconto aplicada aos lucros futuros e tornam os ativos de renda fixa mais atrativos.

Os investidores também aguardam o discurso planejado do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, em Jackson Hole, no fim desta semana, em busca de pistas sobre a perspectiva de juros.

Isso torna as orientações da Nvidia particularmente importantes. Os investidores estarão de olho nas previsões de receita, margens, demanda por chips de IA e se os principais provedores de nuvem continuam a aumentar os investimentos de capital em infraestrutura de IA.

Estratégia de financiamento alimenta o debate sobre a Nvidia

A Nvidia também enfrenta escrutínio crescente sobre seu papel ampliado no financiamento do ecossistema de IA.

A empresa tem se envolvido em um número crescente de arranjos que vão além da simples venda de chips, incluindo investimentos, garantias e acordos de financiamento envolvendo empresas de IA e operadores de centros de dados.

A Nvidia teria concordado em fornecer uma garantia de até US$105 bilhões para ajudar a OpenAI a alugar um grande data center em Ohio, que está sendo desenvolvido pela SB Energy, do SoftBank.

Um possível acordo de financiamento de US$30 bilhões envolvendo a Perplexity também aumentou as preocupações sobre a natureza cada vez mais interconectada dos investimentos e clientes da Nvidia.

O IG.com disse que o mercado está começando a precificar alguns desses riscos estruturais.

Os spreads de credit default swaps da Nvidia teriam subido a níveis recordes, perto de 85 pontos-base, sugerindo que os investidores estão exigindo mais proteção contra potencial deterioração do crédito.

Ainda assim, a estratégia de financiamento também pode fortalecer a posição da Nvidia no ecossistema de IA, ajudando clientes a garantir a infraestrutura necessária para implantar sua tecnologia.

Analistas continuam otimistas com a Nvidia

Apesar da recente queda e das crescentes preocupações em torno da aposta em IA, vários analistas permanecem otimistas quanto ao potencial de lucros de longo prazo da Nvidia.

O analista da Cantor Fitzgerald, C.J. Muse, instou os investidores a adotarem uma postura agressiva em relação à ação.

“É hora de fechar os olhos” e apostar alto na ação da Nvidia, escreveu Muse em nota aos clientes na segunda-feira.

Muse acredita que as ações podem se mover de forma acentuada assim que o momentum retornar.

“Quando essa ação começar a se mover, achamos que ela vai se mover muito, muito rápido”, disse ele.

Sua tese otimista baseia-se em parte no potencial de crescimento dos lucros da Nvidia.

Muse destacou estimativas de US$17 em lucro por ação para o ano-calendário de 2027 e US$25 para 2028.

Nesses patamares, ele argumenta que a Nvidia está sendo negociada a aproximadamente 14 vezes o lucro projetado para 2027 e 10 vezes o lucro projetado para 2028.

Muse tem um preço-alvo de US$350, implicando uma valorização significativa em relação aos níveis atuais.

A Rosenblatt Securities também manteve a classificação de Compra, esperando que a receita e os lucros da Nvidia superem as expectativas de consenso.

A Benchmark igualmente reiterou a classificação de Compra com preço-alvo de US$335.

A empresa espera que a Nvidia reporte receita de cerca de US$92 bilhões e lucro de US$2,10 por ação.

O contraste entre expectativas contidas do mercado de opções e previsões otimistas de analistas prepara o terreno para um evento de resultados potencialmente importante.

Para os investidores, o relatório de quarta-feira não será simplesmente sobre se a Nvidia supera as estimativas.

A questão maior será se a empresa pode continuar gerando o crescimento extraordinário necessário para justificar seu papel central no boom da IA — e se seus crescentes compromissos financeiros fortalecem essa posição ou introduzem novos riscos.

Com os mercados de opções esperando uma reação menor do que em trimestres anteriores, a Nvidia pode precisar entregar mais do que mais uma superação rotineira de resultados para mudar significativamente a visão do mercado.