Prévia do 2T da GameStop: ganhos com eBay ocultam queda do negócio central

A GameStop divulga os resultados do segundo trimestre fiscal de 2026 após o fechamento do mercado na terça-feira.

Em um comunicado preliminar de resultados em 31 de agosto, a empresa disse que espera vendas líquidas de $780 milhões a $800 milhões para o trimestre encerrado em 1º de agosto, queda acentuada em relação a $972,2 milhões um ano antes.

A GameStop atribuiu a queda a uma comparação difícil com o lançamento do Nintendo Switch 2 no ano passado, ao fechamento programado de lojas e à alienação de suas operações na França.

O mesmo comunicado apontou lucro operacional de $150 milhões a $170 milhões e lucro líquido de $290 milhões a $310 milhões, ambos bem acima do ano anterior.

Ganhos de investimento sustentam os resultados

Apesar da queda nas vendas, a GameStop espera lucro operacional de $150 milhões a $170 milhões, mais que o dobro dos $66,4 milhões registrados há um ano, e lucro líquido de $290 milhões a $310 milhões ante $168,6 milhões no ano anterior.

O salto deve-se em grande parte à engenharia financeira, e não à força do varejo.

A GameStop converteu sua posição em derivativos da eBay em uma participação acionária direta durante o trimestre, e agora detém aproximadamente 43,4 milhões de ações da eBay no valor de cerca de $4,95 bilhões.

Essa participação gerou cerca de $238 milhões em ganhos líquidos, parcialmente compensados por uma perda de aproximadamente $75 milhões em ativos digitais e recebíveis relacionados.

O consenso de EPS de Wall Street de $0,27 já reflete a maior parte disso.

A pressão das notas conversíveis acabou de diminuir

Um dia antes dos resultados preliminares, a GameStop também alterou a troca de notas conversíveis de $1,4 bilhão, anunciada pela primeira vez no início de agosto.

Em vez de uma troca de ações com termos abertos vinculada ao preço das ações durante uma janela de negociação de 35 dias, a empresa fixou os termos: os detentores das notas receberam cerca de 55,5 milhões de ações mais $358,4 milhões em dinheiro, limitando a diluição adicional.

A troca foi concluída em torno de 3 de setembro, deixando cerca de $2,8 bilhões em notas conversíveis em circulação.

Essa certeza sobre o número de ações importa mais do que o habitual no momento, dada a proposta de aquisição da eBay pela GameStop a $125 por ação, pagável em dinheiro e ações, que provavelmente exigirá nova emissão de capital no futuro.

O que Wall Street espera

Antes da divulgação, os analistas projetaram um EPS ajustado de $0,27 sobre receita de cerca de $756,85 milhões, segundo estimativas acompanhadas pelo TipRanks e outras plataformas do mercado.

Ambas as cifras estão dentro das faixas apontadas pela própria GameStop no comunicado preliminar, por isso os analistas esperam amplamente que a divulgação de terça-feira confirme em vez de surpreender.

O fator de maior oscilação, na visão deles, é o comentário prospectivo da administração em vez dos números históricos.

As ações GME fecharam a $19,16 na sexta-feira, logo acima da mínima de 52 semanas de $17,79, e negociaram em trajetória aproximadamente estável a em queda na última semana.

O mercado de opções está precificando uma variação de cerca de 9% em qualquer direção após os resultados, bem acima do movimento médio do papel de 6,6% nos últimos quatro trimestres.