Reducerile surpriză ale ratelor Chinei urmăresc să stimuleze economia pe fondul încetinirii creșterii și a riscurilor de deflație

Într-o mișcare neașteptată luni, China a redus o rată cheie de politică pe termen scurt și ratele sale de referință ale împrumuturilor, în încercarea de a susține creșterea în a doua economie din lume.

Această acțiune vine în urma unor date economice mai slabe decât se aștepta din al doilea trimestru și a unei întâlniri cheie a liderilor de top chinezi.

China scade rata repo inversă pe șapte zile la 1,7%

Banca Populară Chineză (PBOC) a redus rata repo inversă pe șapte zile de la 1,8% la 1,7%, pas menit să îmbunătățească mecanismul operațiunilor de piață deschisă.

Aceasta a marcat prima reducere din aproape un an și semnalează recunoașterea de către guvern a presiunii semnificative în scădere asupra economiei.

Banca centrală a redus, de asemenea, rata de bază a împrumutului pe un an (LPR) de la 3,45% la 3,35% și rata de credit pe cinci ani de la 3,95% la 3,85%.

Provocările economice determină reduceri decisive ale ratelor

Reducerile ratelor dobânzilor reprezintă un răspuns la o serie de provocări economice cu care se confruntă China, inclusiv amenințarea deflației, o criză imobiliară prelungită, creșterea datoriilor și sentimentul slab al consumatorilor și al afacerilor.

Aceste probleme au fost evidențiate în timpul celui de-al treilea plen recent, un eveniment major organizat la fiecare cinci ani pentru a stabili direcția politicii economice.

În ciuda acestor provocări, liderii Chinei s-au angajat să atingă ținta de creștere pentru acest an de aproximativ 5%.

Impactul asupra randamentelor yuanului, obligațiunilor

În urma reducerii ratelor, yuanul chinezesc a scăzut la un minim de aproape două săptămâni de 7,2750 per dolar înainte de a recupera unele pierderi.

Randamentele obligațiunilor suverane au scăzut, de asemenea, de-a lungul curbei, randamentele pe 10 și 30 de ani scăzând cu până la 3 puncte de bază înainte de a se stabiliza la 2,24% și, respectiv, 2,45%.

Această scădere indică o cerere crescută pentru obligațiuni de stat, deoarece investitorii anticipează măsuri suplimentare de relaxare și un mediu de politică monetară mai acomodativ.

În plus, contractele futures pe 30 de ani ale trezoreriei Chinei pentru livrarea în septembrie 2024 au crescut cu aproximativ 0,3% la începutul tranzacțiilor de luni, semnalând sentimentul pozitiv al pieței față de titlurile de stat pe termen lung.

Mișcarea PBOC indică o schimbare către utilizarea ratei repo inversate pe șapte zile ca principal instrument de politică, aliniindu-se mai strâns cu practicile marilor bănci centrale precum Rezerva Federală a SUA.

Cum au reacționat piețele de acțiuni și de mărfuri?

Reacția pe bursele a fost mixtă. Deși răspunsul inițial a fost oarecum pozitiv, unele sectoare înregistrând câștiguri, sentimentul general al pieței rămâne prudent.

Investitorii sunt precauți cu privire la perspectivele economice mai ample și la eficacitatea reducerilor de dobândă în stimularea unei activități economice semnificative. Dimensiunea modestă a reducerii ratelor a dus la scepticism cu privire la capacitatea acestora de a genera îmbunătățiri substanțiale în încrederea consumatorilor și a întreprinderilor.

Pe piețele de mărfuri, răspunsul a fost relativ redus. În timp ce politicile economice ale Chinei au un impact semnificativ asupra cererii globale de mărfuri, scăderile modeste ale ratelor nu au condus la mișcări semnificative ale prețurilor.

Andreas Steno Larsen, CEO la Steno Research, a declarat:

Reducerea dobânzii modestă, este nevoie de stimulente fiscale/politice mai puternice

Reducerile de rate ale Chinei fac parte din eforturile mai ample de a sprijini economia reală și de a aborda presiunile deflaționiste. Țara se confruntă cu cea mai lungă serie de deflație din 1999, prețurile la nivelul întregii economii scăzând timp de cinci trimestre consecutive.

Prin scăderea ratelor, PBOC urmărește reducerea ratelor reale ale dobânzilor, făcând împrumuturile mai atractive și stimulând activitatea economică.

Cu toate acestea, analiștii avertizează că aceste măsuri ar putea să nu fie suficiente pentru a stimula în mod semnificativ cererea, iar dimensiunea lor modestă poate limita impactul asupra împrumuturilor gospodăriilor și întreprinderilor.

Shane Oliver, șeful strategiei de investiții și economist șef la AMP, a declarat că reducerea ratei dobânzii de politică pe 7 zile a fost „modesta” și a sugerat că stimulentele suplimentare vor rămâne trepte.

Economiștii sugerează că ar putea fi nevoie de un stimulent fiscal mai puternic pentru a stimula în mod eficient activitatea economică.

Implicații globale și drumul de urmat

Scăderile ratelor ar putea adăuga presiune asupra yuanului, mai ales că Rezerva Federală nu a început încă calea reducerii ratelor. Acest lucru ar putea duce la creșterea volatilității pe piețele valutare și ar putea avea un impact potențial asupra relațiilor comerciale, deoarece alte țări pot reacționa la schimbările în politica monetară a Chinei.

În plus, reducerile ratelor pot afecta piețele globale de obligațiuni, comercianții urmărind cu atenție orice acțiuni ulterioare ale PBOC pentru a gestiona randamentele obligațiunilor.

Privind în perspectivă, așteptările sunt în creștere pentru relaxarea monetară suplimentară în China, inclusiv reduceri suplimentare ale dobânzilor și o reducere a ratei rezervelor obligatorii (RRR).

Lunile următoare, în special august și septembrie, sunt văzute ca o fereastră potențială pentru aceste acțiuni, deoarece o cantitate mare de împrumuturi de politică pe un an ajung la scadență.

Măsurile suplimentare de relaxare ar putea oferi un sprijin suplimentar economiei, dar ar putea prezenta și riscuri pentru stabilitatea financiară și pentru monedă.