Analiză stoc IBM: Peter Lynch ar cumpăra Big Blue?

Prețul acțiunilor International Business Machines (NYSE: IBM) a fost puțin modificat luni, după ce rapoartele din presă au indicat că își închide divizia de cercetare și dezvoltare din China, afectând peste 1.000 de locuri de muncă. Unele dintre aceste locuri de muncă se vor muta în Bangalore, India, unde țara are o operațiune uriașă.

Prețul acțiunilor IBM a crescut cu aproximativ 20% în acest an și cu 58% în ultimii cinci ani, sub performanțe pe unii dintre concurenții săi de top, cum ar fi Microsoft, Amazon și Alphabet, care au beneficiat de hype-ul AI.

Turnarea IBM se desfășoară încet

IBM a lucrat pentru a-și schimba afacerea în ultimii câțiva ani, deoarece gigantul odată puternic se confruntă cu o concurență substanțială din partea unor companii precum Microsoft și Amazon.

Pentru a realiza acest lucru, cea mai mare abordare a companiei a fost să-și împartă afacerea de consultanță într-o companie separată cotată la bursă, cunoscută sub numele de Kyndryl, care este evaluată acum la peste 5 miliarde de dolari, deoarece acțiunile au crescut de la 8,8 dolari în 2022 la aproape 25 de dolari.

IBM a lucrat, de asemenea, pentru a-și reduce costurile. În 2023, compania a anunțat că va concedia peste 3.900 de lucrători sau 1,5% din forța de muncă. Această tendință a continuat săptămâna aceasta după ce Bloomberg a raportat că își închide operațiunile de cercetare și dezvoltare din China.

Aceste reduceri de locuri de muncă au ajutat IBM să-și sporească marjele, marja operațională crescând de la 2,9% în 2022 la 12,1% în 2023.

Cu toate acestea, ceea ce această strategie de redresare nu a făcut este să crească dramatic vânzările IBM. În 2023, veniturile sale au crescut cu 2,2%, până la 61,85 miliarde USD. În același an, creșterea Microsoft a crescut cu peste 16%, în timp ce Google a crescut cu aproximativ 9%, iar Oracle a crescut cu 7%.

Același ritm de creștere lentă a continuat și în al doilea trimestru al acestui an. Veniturile IBM au crescut cu doar 2%, până la 15,8 miliarde USD, în timp ce marja de profit brută sa extins la 56,8%.

Afacerea sa de software a generat venituri de 6,7 miliarde de dolari, în creștere cu 7,1% față de aceeași perioadă din 2023, în timp ce consultanța a scăzut cu 0,9%, până la 5,2 miliarde de dolari. Veniturile sale din infrastructură au crescut cu 0,7% până la 3,6%. Aceste indicatori de creștere înseamnă că compania nu vede o creștere semnificativă.

Privind sub suprafață arată că zonele sale centrale de focalizare nu merg bine. Veniturile din date și inteligență artificială au scăzut cu 3%, în timp ce infrastructura hibridă a crescut cu 4%. Doar automatizarea a înregistrat o creștere de două cifre a veniturilor.

IBM nu are cotă de piață în industriile cheie

O problemă cheie cu IBM este că nu are o cotă mare de piață în cele mai importante industrii. De exemplu, deși compania a investit în produsul său Watson de peste un deceniu, nu a câștigat nicio cotă semnificativă în industrie.

Cu alte cuvinte, IBM nu este compania la care te gândești când vine vorba de AI. În schimb, majoritatea oamenilor se gândesc la firme precum Nvidia, Microsoft și Google.

Acest lucru este probabil pentru că soluțiile IBM AI nu sunt direcționate către piața de masă. În schimb, suita sa de asistenți AI Watsonx este destinată clienților întreprinderi. De asemenea, oferă IBM Consulting și oferte de cloud hibrid, ajutate de Red Hat.

Vorbind despre cloud, IBM nu a făcut progrese majore pentru a câștiga cotă de piață în industrie. AWS Microsoft are o cotă de piață de 31%, urmată de Azure, Google Cloud, Alibaba Cloud și Salesforce. IBM se află pe locul șase în industrie, cu o cotă de piață de doar 2%.

Peter Lynch ar investi în IBM?

Una dintre strategiile de top pentru selectarea companiilor este utilizarea abordării Growth at a Reasonable Price (GARP) a lui Peter Lynch, legendarul investitor în acțiuni.

În primul rând, el se uită la o companie cu un raport final preț-câștig mai mic de 15. IBM are un multiplu GAAP P/E de 21 și o cifră non-GAAP de 19,1, ceea ce înseamnă că se încadrează în primele criterii.

În al doilea rând, multiplu P/E forward ar trebui să fie mai mic de 15. În acest caz, IBM are multipli GAAP și non-GAAP de 21 și 19, ceea ce înseamnă că nu ar investi în el.

În al treilea rând, datoria față de capitalul propriu ar trebui să fie mai mică de 35%, în timp ce IBM are o valoare de 2,2, ceea ce o face o bună cumpărare folosind această măsură. În plus, raportul PEG ar trebui să fie mai mic de 12, dintre care IBM are 3,89.

Prin urmare, principalul factor de descalificare este că raportul PE forward al IBM este mai mare decât cifra preferată. Cred că un multiplu P/E înainte de 21,6 pentru IBM este destul de scump.

Analiza prețului acțiunilor IBM

Revenind la graficul săptămânal, vedem că prețul acțiunilor IBM a sărit la un nivel de rezistență important la 195 de dolari, cea mai mare variație pe 4 martie. Acesta este un preț notabil, deoarece acum a format un model de diagramă dublu, care adesea duce la o erupție de urs.

Prin urmare, în timp ce stocul rămâne peste mediile mobile de 50 de săptămâni și 100 de săptămâni, modelul dublu-top înseamnă că ar putea relua tendința de urs. Acest model va deveni invalid dacă stocul sare peste punctul cheie de rezistență la 200 USD.