Benchmark inițiază acoperirea Pagaya Technologies cu un rating Buy: ar trebui să investiți?

Pe 26 august 2024, analistul de referință Mark Palmer a inițiat acoperirea Pagaya Technologies (NASDAQ: PGY) cu un rating Buy și un preț țintă de 21 USD. Această țintă sugerează un potențial semnificativ de creștere de 56% față de prețul de tranzacționare curent.

Perspectiva optimistă a lui Palmer a fost determinată de progresele strategice ale lui Pagaya, în special în spațiul de decizie privind creditele bazat pe inteligență artificială, în ciuda retragerii recente a acțiunilor companiei.

Analistul a subliniat că, în timp ce unii investitori s-ar fi concentrat asupra unui punct de date negativ – cum ar fi pierderile de 58 de milioane de dolari datorate marcarii împrumuturilor mai vechi la valoarea justă – au existat evoluții pozitive substanțiale care au poziționat compania pentru creșterea și profitabilitatea viitoare.

Acoperirea KBW

În iunie, Keefe, Bruyette & Woods (KBW) a inițiat acoperirea Pagaya cu un rating Outperform, evidențiind valoarea pe care compania o aduce marilor creditori.

Analistul KBW, Sanjay Sakhrani, a subliniat beneficiile unice pe care le oferă platforma Pagaya, în special pentru a le permite creditorilor să mențină relațiile cu clienții chiar și atunci când nu oferă direct împrumuturile.

Acest avantaj strategic, împreună cu calea companiei către pozitivitatea fluxului de numerar până în 2025, a contribuit la perspectiva favorabilă.

Parteneriate strategice și acorduri de finanțare

Mișcările strategice recente ale lui Pagaya i-au consolidat semnificativ poziționarea operațională și financiară.

La începutul lunii august 2024, Pagaya a încheiat un acord de flux forward cu Castlelake LP, permițându-i acestuia din urmă să cumpere împrumuturi de consum de până la 1 miliard de dolari provenite de pe platforma Pagaya.

Se așteaptă ca acest acord să diversifice sursele de finanțare ale Pagaya, reducând în același timp dependența acesteia de capitalul său pentru generarea de împrumuturi.

În plus, compania a format un nou parteneriat cu OneMain Financial, care va folosi tehnologia Pagaya pentru a-și extinde baza de clienți.

Aceste evoluții nu numai că extind acoperirea lui Pagaya, ci îi sporesc și capacitatea de a se extinde eficient, ceea ce este crucial, deoarece compania continuă să-și dezvolte rețeaua de peste 120 de investitori instituționali.

Câștigurile și performanța financiară din T2

În raportul său privind veniturile din al doilea trimestru din 2024, Pagaya a afișat rezultate mixte, veniturile depășind așteptările, dar EPS non-GAAP scăzând.

Compania a raportat venituri de 250,34 milioane de dolari, o creștere de 28% față de an, determinată de o creștere cu 31% a veniturilor din comisioane.

Cu toate acestea, Pagaya a înregistrat, de asemenea, o pierdere netă de 75 milioane USD, în principal din cauza ajustărilor fără numerar legate de împrumuturile mai vechi.

În ciuda acestui fapt, compania a atins un EBITDA ajustat record de 50 de milioane de dolari, depășind perspectiva și reflectând o eficiență operațională îmbunătățită.

Conducerea lui Pagaya rămâne încrezătoare, după ce și-a ridicat indicațiile pentru întregul an 2024 atât pentru venituri, cât și pentru EBITDA ajustat, subliniind traiectoria puternică de creștere a companiei.

Puncte forte fundamentale și vânturi în contra

Platforma de decizie a creditului alimentată de inteligență artificială a companiei continuă să câștige acțiune, evidențiată prin integrarea unei noi bănci de top 5 în verticala sa POS și extinderea parteneriatului cu LendingClub.

În plus, capacitatea lui Pagaya de a-și asigura primul rating AAA pentru programul său ABS pentru împrumuturi personale evidențiază îmbunătățirea calității împrumuturilor facilitate prin platforma sa.

În ciuda acestor evoluții pozitive, Pagaya se confruntă cu mai multe provocări. Pierderile nete ale companiei, determinate în mare parte de ajustările valorii creditelor reținute, rămân o preocupare pentru investitori.

Aceste pierderi sunt parțial atribuite împrumuturilor mai vechi, cu rate mai mari de nerambursare, deși compania a făcut pași în reducerea acestor riscuri prin înăsprirea algoritmilor AI și concentrându-se pe solicitanții mai solvabili.

În plus, modelul de afaceri al lui Pagaya, care necesită un capital intensiv, care necesită costuri inițiale substanțiale pentru integrarea de noi parteneri și menținerea conformității, prezintă provocări continue.

Capacitatea companiei de a gestiona aceste costuri în timp ce continuă să crească va fi esențială pentru succesul său pe termen lung.

Acțiunile lui Pagaya sunt în prezent subevaluate

Valorile de evaluare a lui Pagaya sugerează că stocul este în prezent subevaluat.

Cu o orientare de EBITDA ajustată de 200 de milioane de dolari pentru 2024, compania tranzacționează cu puțin peste 4,5 ori EBITDA așteptat, ceea ce este considerat o afacere în spațiul fintech.

Această evaluare scăzută, combinată cu perspectivele robuste de creștere ale lui Pagaya, sugerează un potențial de creștere substanțial.

În comparație cu parteneri precum Upstart, Affirm și LendingClub, evaluarea lui Pagaya pare deosebit de convingătoare, mai ales având în vedere îmbunătățirile recente ale modelului său de afaceri și ale eficienței operaționale.

Perspectivă de rentabilitate

Privind în perspectivă, accentul strategic al lui Pagaya este pe obținerea profitabilității și a fluxului de numerar net pozitiv până în 2025.

Compania intenționează să reducă procentul de active reținute în bilanț la 2%-3%, în scădere de la actualul 5%, prin diferite instrumente de finanțare, cum ar fi contractul forward flow cu Castlelake.

În plus, Pagaya își propune să continue să-și îmbunătățească marjele prin valorificarea economiilor de scară și îmbunătățirea eficienței operaționale.

Cu parteneriate strategice în vigoare, o cale către profitabilitate în vedere și o creștere puternică a veniturilor, Pagaya este gata să își valorifice punctele forte tehnologice.

Cu toate acestea, piața va urmări îndeaproape cât de eficient își gestionează compania riscurile și își atinge obiectivele ambițioase.

Având în vedere acești factori fundamentali, următorul pas logic este să examinăm modul în care această dinamică se reflectă în mișcările prețului acțiunilor și ce dezvăluie indicatorii tehnici despre potențiala traiectorie viitoare a acesteia.

Limită între 9 USD și 15 USD

Acțiunile lui Pagaya au înregistrat o creștere rapidă de la 13 USD la peste 30 USD în T3 anul trecut, iar în trimestrul următor au scăzut înapoi la niveluri de 13 USD.

Din luna martie a acestui an, acțiunile se tranzacționează într-un interval de 9-15 USD.

Sursa: TradingView

Atâta timp cât stocul rămâne în acest interval de tranzacționare, nici taurii, nici ursii nu ar trebui să se aștepte la mișcări mai mari.

Cu toate acestea, în ultimele săptămâni, stocul a primit de mai multe ori sprijinul aproape de nivelul de 11 USD, ceea ce este un semn bun pentru tauri.

Prin urmare, investitorii optimisti pe acțiuni pot iniția poziții lungi la nivelurile actuale cu un stop loss la 10,72 USD.

Comercianții care continuă să fie bearish pe acțiuni trebuie să aștepte ca acesta să ajungă aproape de 15 USD înainte de a iniția poziții scurte.