Este piața americană pe cale să-și piardă dominația pe măsură ce băncile globale încep să converge?

Rezerva Federală urmează să se alăture Băncii Centrale Europene (BCE) și restului lumii pentru a se îndepărta treptat de majorările agresive ale ratei dobânzilor observate în ultimii câțiva ani.

Această schimbare vine ca răspuns la semnele de încetinire economică și presiunile inflaționiste reduse.

Pentru prima dată din 2020, Rezerva Federală este de așteptat să reducă ratele în această miercuri viitoare, participanții de pe piață prevăzând o potențială reducere de 25 de puncte de bază.

Ciclul global de reducere a ratelor dobânzilor câștigă avânt, marile bănci centrale convergând spre politici mai acomodative.

Datele sugerează că jumătate dintre băncile centrale de pe piețele dezvoltate sunt deja în proces de relaxare a politicii monetare.

Pe măsură ce SUA li se alătură în sfârșit, este probabil timpul să luăm în considerare unele schimbări mai mari în narațiunea performanței acțiunilor globale.

Economiile globale în pregătire pentru o schimbare narativă

În ultimii ani, politica monetară a variat brusc între băncile centrale globale, determinată de variații de redresare economică și de dinamica inflației.

În timp ce Rezerva Federală a SUA a majorat agresiv ratele ca răspuns la creșterea puternică și la creșterea inflației, băncile centrale din Europa și Asia au adoptat o abordare mai prudentă din cauza recuperărilor mai lente și a inflației persistente scăzute.

SUA au depășit alte economii datorită fundamentelor solide și a fluxurilor de capital.

Pe măsură ce ratele dobânzilor din SUA au crescut, investitorii au apelat la randamente mai mari, provocând o divergență între politica monetară a SUA și cea a altor economii majore.

Fondurile pieței monetare din SUA au crescut la un record de 6,32 trilioane de dolari, alimentate de randamente atractive.

Între timp, Europa și Asia s-au luptat să țină pasul, iar carry trade – o strategie populară în care investitorii se împrumută în valute cu dobândă scăzută (cum ar fi yenul japonez) pentru a investi în active cu randament mai ridicat – a complicat și mai mult imaginea.

Acum, pe măsură ce SUA intră într-un ciclu de reducere a ratelor, această divergență se va restrânge.

Scăderea diferențelor de rate între țări va reduce atractivitatea unor strategii precum carry trade, unde fluctuațiile valorilor valutare joacă un rol semnificativ în deciziile investitorilor.

O mai mare convergență a politicii monetare este, de asemenea, probabil să aibă ca rezultat o mai mare stabilitate a piețelor valutare, cu mai puține fluctuații ale cursurilor de schimb.

E timpul să reevaluăm piețele externe?

Piața de valori din SUA, în special S&P 500, s-a bucurat de ani de performanță puternică, dar pe măsură ce ciclul global de reducere a ratelor dobânzii progresează, piețele externe pot oferi oportunități mai atractive.

Modelele istorice arată că, în perioadele de relaxare, capitalul tinde să iasă de pe piețele americane și să intre în active străine subevaluate.

S&P 500 a încetat deja să depășească piețele din America Latină în ultimii doi ani. Piețele emergente și economiile subevaluate, cum ar fi China, ar putea beneficia de această schimbare a fluxurilor de capital.

China, în special, prezintă un caz convingător pentru investitori.

În ciuda provocărilor economice și a preocupărilor de reglementare, piețele Chinei par semnificativ subevaluate în comparație cu SUA. Dacă SUA încep să reducă ratele, ar putea duce la creșterea interesului investitorilor pentru activele străine, inclusiv acțiunile chineze, care se tranzacționează în prezent la evaluări mai mici.

În mod similar, America Latină a depășit performanța în ultimii ani și, odată cu încetinirea ritmului din SUA, aceste piețe ar putea continua să atragă capital în căutarea unor randamente mai mari.

Această schimbare a tendințelor investiționale nu este o certitudine, dar oglindește precedentele istorice din anii 1990, când piețele străine au cunoscut o creștere a fluxurilor de capital în timpul reducerilor ratelor din SUA.

Cu toate acestea, este necesară prudență, deoarece mediul economic global este încă plin de incertitudine.

Ce să iei în considerare pentru a merge mai departe

În condițiile în care băncile centrale globale trec la rate mai mici ale dobânzilor, investitorii ar trebui să ia în considerare trecerea dincolo de piețele americane.

Piețele externe, în special în economiile emergente precum China și America Latină, pot oferi o valoare mai bună și un potențial de creștere, deoarece fluxurile de capital se deplasează din SUA. Diversificarea pe aceste piețe ar putea fi o mișcare oportună, având în vedere relativă subevaluare a acestora.

În plus, stabilizarea așteptată pe piețele valutare poate reduce atractivitatea unor strategii precum carry trade, care se bazează pe exploatarea diferențelor ratei dobânzii.

Investitorii care au beneficiat anterior de volatilitatea monedei ar trebui să se concentreze acum pe piețele de acțiuni sau obligațiuni unde perspectivele de creștere par mai puternice.

Piețele emergente, în special, ar putea avea de câștigat pe măsură ce reducerile ratelor din SUA le ușurează povara datoriei și atrage mai multe investiții străine.

Pentru cei care doresc o creștere pe termen lung, aceste regiuni oferă o oportunitate promițătoare, mai ales având în vedere subevaluarea lor actuală.

Cu toate acestea, situația rămâne fluidă, iar investitorii ar trebui să abordeze această perioadă cu un scepticism sporit, urmărind în același timp acțiunile băncii centrale și evoluțiile macroeconomice.

În acest mediu, diversificarea, agilitatea și o perspectivă pe termen lung vor fi esențiale pentru navigarea în reechilibrarea globală a piețelor de capital.