Marea Britanie se scufundă mai adânc în datorii: vor găsi un colac de salvare?

Datoria națională a Marii Britanii a atins recent un prag critic, atingând 100% din PIB pentru prima dată în mai bine de șase decenii.

Pe măsură ce țara se confruntă cu presiuni financiare tot mai mari, cancelarul Rachel Reeves se pregătește pentru primul ei buget pe 30 octombrie, unde trebuie să facă față unei situații economice care se deteriora rapid.

Cu împrumuturile din sectorul public în creștere bruscă, inflația care crește costurile și plățile pentru serviciul datoriei crescând, Marea Britanie cheltuiește, la propriu, peste posibilitățile sale. Amploarea provocării care urmează este imensă, iar deciziile dificile sunt la orizont.

Cât de gravă este problema datoriilor Marii Britanii?

Cele mai recente date de la Oficiul pentru Statistică Națională (ONS) arată că datoria din sectorul public al Marii Britanii a atins 100% din produsul intern brut (PIB), un nivel nemaivăzut de la începutul anilor 1960, când țara încă se confrunta cu consecințele financiare ale lumii. Al Doilea Război.

Această etapă evidențiază cât de profund înrădăcinate au devenit problemele financiare ale Regatului Unit, determinate de o combinație de creștere economică slabă, inflație ridicată și cheltuieli publice substanțiale.

În august 2024, guvernul Regatului Unit a împrumutat cu 13,7 miliarde de lire sterline, cu 3,3 miliarde de lire sterline mai mult decât în aceeași lună din 2023 și cu 2,5 miliarde de lire sterline peste prognozele făcute de Oficiul pentru Responsabilitate bugetară (OBR).

În primele cinci luni ale exercițiului financiar 2024/2025, împrumuturile guvernamentale au totalizat 64,1 miliarde de lire sterline, ceea ce este cu 6 miliarde de lire sterline mai mare decât previziunile OBR.

Acest decalaj fiscal în creștere a declanșat alarmă în întregul spectru politic, cu îngrijorarea că țara se află pe o cale nesustenabilă.

Problema agravează costul în creștere al serviciului datoriilor.

Numai în august, plățile dobânzilor datoriilor au ajuns la 5,9 miliarde de lire sterline, doar marginal mai mici decât anul trecut, în ciuda faptului că Banca Angliei a început să scadă ratele dobânzilor după o perioadă prelungită de inflație ridicată.

Aceste plăți sunt cu zeci de miliarde mai mari decât cele anticipate înainte de pandemia de Covid-19, reflectând încetarea bruscă a mediului de rate a dobânzii „scăzute pentru mult timp”, care a redus costurile de împrumut ale guvernului de ani de zile.

De ce cheltuielile publice scapă de sub control?

În timp ce veniturile fiscale ale guvernului au crescut, acestea au fost mult depășite de creșterea cheltuielilor publice, în special pentru beneficiile sociale și serviciile publice.

Inflația a crescut semnificativ costurile de funcționare a acestor servicii, în timp ce beneficii precum alocația pentru îngrijitor și alocația de trai pentru persoanele cu handicap au fost ajustate pentru a ține pasul cu creșterea prețurilor.

Drept urmare, guvernul se străduiește să-și țină sub control finanțele.

Acești factori pun o presiune imensă asupra lui Rachel Reeves, cancelarul muncii, care urmează să prezinte un buget la sfârșitul lunii octombrie, pe care mulți se așteaptă să fie dureros pentru publicul britanic.

Reeves a avertizat deja că majorările de impozite sunt inevitabile, dar ea a exclus majorările impozitului pe venit, impozitului pe profit și taxei pe valoarea adăugată (TVA), lăsându-i cu opțiuni limitate pentru creșterea veniturilor fără a încălca angajamentele manifestului Muncii.

Cu toate acestea, presiunile inflaționiste continuă să crească.

Nu numai că salariile din sectorul public cresc, dar serviciile esențiale devin și mai costisitoare de întreținut, ceea ce duce la creșterea cheltuielilor guvernamentale generale.

Reeves a luat deja măsuri pentru a reduce cheltuielile, cum ar fi renunțarea la plata combustibilului de iarnă pentru majoritatea pensionarilor și eliminarea investițiilor planificate în asistență socială, infrastructură și spitale.

Cu toate acestea, chiar și cu aceste reduceri, există îngrijorări larg răspândite că situația fiscală a țării devine din ce în ce mai precară.

Consumatorii nu par prea optimiști

Pe măsură ce guvernul se pregătește pentru următorii pași fiscali, încrederea consumatorilor începe să scadă.

Un raport recent al furnizorului de date GfK a arătat o scădere bruscă a încrederii consumatorilor în septembrie, cea mai scăzută din martie, multe gospodării temându-se de efectele viitoarelor reduceri și ale potențialelor creșteri de taxe.

Preocupările legate de pierderea alocației de iarnă pentru combustibil, combinate cu posibilitatea unor facturi și mai mari la energie, i-au făcut pe mulți britanici îngrijorați de viitorul lor financiar.

În ciuda acestor avertismente, unii experți avertizează împotriva exagerării fricii publicului.

Cifrele vânzărilor cu amănuntul, de exemplu, nu arată încă semne de panică larg răspândită a consumatorilor, ceea ce sugerează că este posibil ca impactul total al măsurilor economice ale guvernului să nu fi atins pe deplin.

Cu toate acestea, cu bugetul din octombrie care se profilează și costurile energiei urmează să crească pe măsură ce se apropie iarna, sentimentul s-ar putea deteriora și mai mult.

Poate creșterea economică să salveze Marea Britanie de la dezastru financiar?

Când vine vorba de gestionarea datoriei naționale mari, există de obicei patru opțiuni disponibile, dar numai una dintre ele este favorabilă.

Prima opțiune este creșterea taxelor, ceea ce pune o presiune asupra gospodăriilor și întreprinderilor, putând încetini economia.

Al doilea este reducerea cheltuielilor publice, ceea ce duce adesea la reducerea serviciilor și a programelor de asistență socială, afectând cei mai vulnerabili din societate.

Al treilea, și cel mai puțin dezirabil, este tipărirea mai multor bani, ceea ce poate alimenta inflația și destabiliza economia.

Singura soluție pozitivă este stimularea creșterii economice.

Dacă economia crește, datoria națională devine mai gestionabilă în raport cu averea generală a țării, reducând necesitatea măsurilor fiscale drastice.

Cu toate acestea, creșterea economică în Marea Britanie a fost lentă.

Banca Angliei și-a revizuit recent previziunile de creștere pentru al treilea trimestru din 2024 la doar 0,3%, o retrogradare față de precedentul 0,4%.

Concentrarea guvernului pe înăsprirea fiscală, combinată cu încrederea slabă a consumatorilor și potențialele pierderi de locuri de muncă, ar putea înăbuși și mai mult creșterea în lunile următoare, făcând calea către reducerea datoriilor și mai abruptă.

Muncii, în ciuda mandatului său puternic în urma alegerilor recente, a adoptat un ton puternic negativ asupra stării economiei, avertizând asupra consecințelor grave dacă disciplina fiscală nu este restabilită.

În timp ce această abordare îl poate ajuta pe Reeves să pregătească publicul pentru decizii dureroase, unii din cadrul partidului își fac griji că mesajele ar putea fi contrafășurate, subminând popularitatea guvernului înainte ca acesta să aibă șansa de a-și pune în aplicare agenda.

Reducerea, mediul fiscal actual din Marea Britanie reprezintă o perioadă de incertitudine sporită, dar și de oportunitate.

În general, costurile de îndatorare mai mari și sentimentul volatil al consumatorilor ar putea duce la scăderi ale pieței pe termen scurt.

Cu toate acestea, acest lucru ar putea prezenta și oportunități de cumpărare pentru cei cu un orizont de investiții mai lung, mai ales dacă guvernul acordă prioritate infrastructurii și inovației pentru a stimula creșterea.

Ultimele luni ale anului 2024 vor fi critice în definirea direcției economiei Marii Britanii.