Luptele pentru datorii ale Franței stârnesc îngrijorări în UE și pe piețe

Problemele financiare continue ale Franței provoacă neliniște în rândul partenerilor săi din Uniunea Europeană și al piețelor financiare, în condițiile în care crește îngrijorarea că vulnerabilitatea guvernului său minoritar ar putea împiedica eforturile de stabilizare a finanțelor publice.

Acest lucru, la rândul său, prezintă un risc potențial pentru noile orientări fiscale adoptate de UE.

Sâmbătă, a fost dezvăluit un nou guvern condus de premierul Michel Barnier.

Cu toate acestea, administrația va trebui să se bazeze pe sprijinul Mitingului Național de extremă-dreapta pentru voturi critice, cum ar fi cele legate de bugetul 2025 și un plan de reducere a datoriilor pe șapte ani mandatat de UE.

Problemele complicate, atât extrema dreaptă, cât și extrema stângă, care dețin aproape o treime din mandatele parlamentare fiecare, sunt ferm împotriva implementării reducerilor de cheltuieli – chiar dacă deficitul bugetar al Franței este de așteptat să atingă aproximativ 6% din PIB în acest an, dublând limita prescrisă de UE.

„Instabilitatea politică a coaliției este de netăgăduit”, a raportat Reuters, citând un oficial din zona euro, care, ca și alții, a cerut anonimatul din cauza sensibilității situației.

Comisia Europeană estimează că datoria publică a Franței, aflată deja la 110,6% din PIB în 2023, va crește la 112,4% în acest an și la 113,8% în 2025, dacă nu se iau măsuri decisive.

Normele UE cer o reducere anuală de 1 punct procentual din PIB.

Un al doilea oficial euro a declarat pentru Reuters:

„În cele din urmă, trebuie să sperăm că există suficientă conștientizare la Paris că costul eșecului ar putea fi foarte mare și asta va încuraja unele partide să-și acorde măcar temporar sprijinul guvernului”, a adăugat oficialul.

Randamentele obligațiunilor franceze au crescut pe fondul anxietății pieței

Nemulțumirile pieței legate de finanțele publice ale Franței au deja un impact asupra costurilor de împrumut ale națiunii.

Randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani ale Franței l-a depășit pentru scurt timp pe cel al Spaniei pentru prima dată marți de la criza financiară din 2008, reflectând îngrijorarea crescândă a investitorilor.

Prim-ministrul Barnier urmează să prezinte propunerea de buget 2025 parlamentului francez și Comisiei Europene până la jumătatea lunii octombrie.

Acesta va fi urmat de un plan de șapte ani care abordează reforme, investiții și reducerea datoriilor, anticipat până la sfârșitul lunii octombrie.

Deși unii oficiali UE cred că presiunile pieței i-ar putea determina pe parlamentarii francezi să ia decizii fiscale dificile, există și îngrijorări că un plan slab de îndatorare ar putea submina credibilitatea cadrului fiscal proaspăt stabilit al UE, introdus în aprilie.

Poate Franța să evite tratamentul special de data aceasta?

Un înalt oficial din zona euro a remarcat că Franța s-a bucurat în mod istoric de clemență din partea UE în ceea ce privește conformitatea fiscală, dar de data aceasta poate fi diferită.

„Nu cred că Franța va putea să ocolească atât de ușor regulile de data aceasta, deoarece eșecul ar submina grav noul cadru fiscal”, a spus oficialul.

Franța a încălcat adesea regulile UE care limitează deficitele bugetare la 3% din PIB și nu a mai obținut un excedent bugetar din 1974, precedând cu trei ani nașterea președintelui Emmanuel Macron.

În trecut, Comisia Europeană a oferit Franței un grad de clemență, faimos justificat de fostul președinte al Comisiei Jean-Claude Juncker, care a remarcat: „Franța este Franța”.

În timp ce cadrul fiscal actualizat permite țărilor să își adapteze strategiile de reducere a datoriilor în consultare cu Comisia Europeană, acesta urmărește, de asemenea, să demonstreze că guvernele UE sunt serioase în abordarea nivelurilor datoriilor post-pandemie și a tensiunii financiare generate de criza energetică.

„Bănuiesc că planul francez va fi un caz de testare”, a raportat Reuters, citând un alt oficial din zona euro.

Va trebui să vedem câtă marjă de manevră va avea Franța. Chiar dacă planul inițial pare strict, poate exista flexibilitate pe parcurs atunci când Comisia își revizuiește progresul de-a lungul anilor.

Rezultatul strategiei de gestionare a datoriilor a Franței va fi monitorizat îndeaproape, deoarece nu numai că va avea un impact asupra economiei sale, ci va servi și ca un test de turnesol pentru eficacitatea și aplicarea politicilor fiscale mai largi ale UE.