FS KKR Capitalul social are randamente 14%; este o investitie buna?

Investitorii axați pe venituri au o mare varietate de active în care să investească astăzi. Obligațiunile de trezorerie încă oferă o rentabilitate de 4%, în timp ce ETF-urile de tip boomer precum JEPI și JEPQ oferă peste 7% și un potențial mare de creștere.

FS KKR Capital Corp (FSK) a devenit una dintre companiile cu cel mai mare randament din Wall Street, cu un randament forward de 14,13%. Acest randament înseamnă că, toți factorii menținuți constant, o investiție de 10.000 USD va avea randamente brute de 1.400 USD.

Acțiunile FSK au scăzut cu aproape zece procente în ultimii trei ani. Cu dividendele incluse, a crescut cu aproape 40%, o performanță similară cu indicele S&P 500. ETF-ul iShares Short Term Treasury Bond ETF (SHV) a crescut cu 10% în aceeași perioadă.

Ce este FS KKR Corp?

KKR Capital Corp este o companie, deținută parțial de KKR Credit, o companie cu active gestionate de peste 220 de miliarde de dolari. KKR Credit, pe de altă parte, este o subsidiară a KKR & Co, unul dintre cele mai mari nume din industria de capital privat, cu peste 601 miliarde USD în AUM.

De asemenea, este operat de FS Investments. Abordarea sa este de a oferi soluții de creditare companiilor, mai ales în Statele Unite. Potrivit site-ului său web, a oferit finanțare pentru 184 de companii cu un EBITDA mediu de 64 de milioane de dolari.

Cele mai multe dintre investițiile sale sunt împrumuturi garantate senior, prim lien, care reprezintă 54,4% din portofoliul său. Acestea sunt împrumuturi care sunt garantate cu garanții și oferă creditorului prima prioritate pentru rambursare.

13,1% din împrumuturile sale sunt a doua garanție garantată senior, care sunt puțin mai mici decât primele. În acest caz, atunci când are loc o neîndeplinire de obligație, cel de-al doilea drept de drept primește plata numai după ce primii creditori au fost plătiți.

Cealaltă parte mare a portofoliului său este finanțarea bazată pe active, care reprezintă 11,2% din afaceri. De asemenea, a investit în alte datorii garantate, datorii subordonate și chiar investiții în capitaluri proprii.

Majoritatea investițiilor sale sunt în industrii precum bunuri de capital, software și servicii, echipamente de îngrijire a sănătății și finanțare diversificată.

Implicațiile ratelor dobânzii

FS KKR și alte companii similare s-au descurcat bine în ultimii ani, ajutate de ratele mai mari ale dobânzilor. Compania se descurcă bine atunci când ratele cresc, deoarece finanțarea sa este de obicei pe o bază variabilă.

Rezultatele sale financiare cele mai recente au arătat că venitul net din dobânzi al FS KKR a crescut la 205 milioane USD, o mică creștere față de cei 212 milioane USD pe care le-a câștigat în aceeași perioadă în 2023.

Rezultatele au arătat, de asemenea, că valoarea justă totală a investițiilor sale a fost de 14,1 miliarde USD, 6% dintre acestea fiind în titluri de valoare garantate senior. Ei au dezvăluit, de asemenea, că merge bine, așa cum se descurcă bine afacerea cu credite private.

Provocarea pentru FS KKR este însă că se confruntă cu niște maturități abrupte în următorii ani. Majoritatea acestor scadențe vor avea loc în 2028, când peste 5,3 miliarde de dolari vor ajunge la scadență. Cu toate acestea, compania are în continuare capacitatea de a efectua aceste plăți, deoarece are un rating de calitate investițional de către Moody's, Fitch și Kroll.

Este FSK KKR o investiție bună?

Un default pe scară largă în Statele Unite este cel mai mare risc cu care se confruntă FSK. O astfel de situație s-ar întâmpla atunci când există o scădere profundă a economiei, așa cum sa întâmplat în timpul crizei financiare globale.

Majoritatea analiștilor se așteptau la mai multe falimente, deoarece Fed a majorat ratele dobânzilor la cel mai ridicat nivel din peste două decenii.

Cu toate acestea, aceste implicite nu au venit niciodată, iar situația se va îmbunătăți probabil acum că ratele au început să scadă, făcând din FSK o investiție relativ bună pentru investitorii cu venituri.

Îngrijorarea este că venitul net din dobânzi va începe să scadă în trimestrele următoare. Cealaltă problemă este că, deși are un randament mare din dividende, randamentul său total pe termen lung este mai mic decât cel al KKR și al indicelui S&P 500.

De exemplu, în ultimii cinci ani, randamentul total al acțiunilor FSK KKR a fost de 100%, în timp ce acțiunile SPY și KKR au crescut cu 110%, respectiv 445%.