Oxford Lane Capital (OXLC) are un randament gras de 20%: este o cumpărare?

Acțiunile Oxford Lane Capital (OXLC) au crescut modest în acest an și se apropie de maximul istoric de 5,35 USD. A crescut cu 6% în acest an și, datorită randamentului său rapid de 20%, randamentul său total a fost de 24%, mai mare decât indicele Vanguard S&P 500 (VOO).

OXLC a devenit una dintre cele mai performante companii de dividende în acest an, deplasându-se în aceeași clasă cu Main Street Capital, al cărei randament total a fost de 29%.

Ce este OXLC?

Oxford Lane Capital este o companie americană de top despre care majoritatea oamenilor din afara finanțelor și veniturilor fixe au auzit, deoarece nu își oferă serviciile consumatorilor.

În schimb, compania oferă soluții financiare relativ complicate. Investește în tranșe de datorii și capitaluri proprii ale obligațiilor de creanță garantate (CLO).

Un CLO este un produs financiar structurat care reunește un număr mare de împrumuturi corporative, în principal pentru companii cu rating de credit scăzut.

În cazul său, Oxford Lane se concentrează pe CLO, care sunt garantate prin împrumuturi senior. Spre deosebire de alte firme, împrumuturile OXLC nu au nicio expunere la împrumuturi imobiliare și ipotecare, împrumuturi auto și carduri de credit.

Compania a investit în aproximativ 195 de structuri CLO. Unele dintre părțile de top ale portofoliului său sunt Elmwood, Regatta, Onex CLO Warehouse, Ares, Milford Park și Windriver. Primele zece investiții ale sale reprezintă aproximativ 20% din expunerea sa.

Cea mai recentă prezentare a arătat că cele mai mari investiții ale Oxford Lane sunt în industria high-tech, urmată de asistența medicală, banca și finanțele, serviciile, hotelurile și industriile media.

Avantajul modelului său de afaceri este că CLO-urile sale sunt garantate senior, ceea ce înseamnă că de obicei este primul care este plătit. Chiar și atunci când există un default, compania va fi prima care va primi orice plăți care provin din vânzarea activului.

Un alt avantaj este că compania are niște acorduri care pot fi declanșate și pot muta fondurile unui împrumutat pentru a rambursa tranșele senior.

Dezavantajul acestei abordări este că compania are adesea un randament mai mic decât companiile care investesc în datorii junior din cauza riscurilor implicate.

În același timp, potrivit Bloomberg, industria CLO a devenit acum o valoare de peste 1,3 trilioane de dolari, deoarece cererea a crescut. Provocarea este că managerii nu creează obligațiuni suficient de rapid pentru a satisface cererea, ceea ce înseamnă că rămân fără lucruri de cumpărat.

Potențiali catalizatori pentru stocul Oxford Lane Capital

Există trei potențiali catalizatori pentru stocul Oxford Lane Capital. În primul rând, randamentele sale ar putea fi afectate din cauza valului de resetare în curs, care a atins un nivel record. Datele Citigroup arată că resetările, un proces de refinanțare pentru CLO, au crescut la 26 de miliarde de dolari în august. În același timp, spread-urile sau prima de risc s-au redus la cel mai strâns punct din ultimii doi ani.

Citi are mai multe vești bune pentru companiile de pe piața CLO, deoarece se așteaptă ca între 80 și 100 de miliarde de dolari să se reseteze până în decembrie.

Al doilea potențial catalizator pentru Oxford Lane Capital este că fuziunile și achizițiile (M&A) ar putea continua să meargă bine dacă Donald Trump câștigă alegerile generale. Trump o va înlocui probabil pe Lina Khan, care a luptat agresiv unor fuziuni și achiziții mari.

Ea a dat în judecată pentru a opri unele afaceri mari precum fuziunea Tapestry și Capri și JetBlue și Spirit Airlines. Dacă va fi înlocuită, atunci vor exista șanse mari de un boom de fuziuni și achiziții, mai ales acum că ratele dobânzilor sunt în scădere.

Al treilea catalizator pentru stocul OXLC este faptul că ratele de nerambursare au rămas semnificativ scăzute. Chiar și mult vorbitul zid al scadențelor în industria imobiliară nu a dus la implicite substanțiale în sector.

Ratele scăzute de nerambursare înseamnă că fondul va continua să genereze randamente puternice în viitorul apropiat.

Cu toate acestea, există două dezavantaje potențiale ale investiției în OXLC. În primul rând, se tranzacționează întotdeauna la o primă față de valoarea activului net (NAV). În al doilea rând, ar putea avea probleme pe măsură ce ratele dobânzilor continuă să scadă. Pe partea pozitivă, nu se așteaptă ca ratele dobânzilor să scadă atât de puternic cum se temea inițial.

Analiza prețului acțiunilor Oxford Lane Capital

Graficul OXLC de la TradingView

Pe graficul săptămânal, vedem că acțiunile OXLC s-au descurcat bine în ultimele câteva luni. A format un model de diagramă de cupă și mâner, un semn popular de continuare. Consolidarea recentă face parte din secțiunea mâner.

Oxford Lane a rămas peste mediile mobile exponențiale pe 50 și 25 de săptămâni (EMA). Oscilatorii precum indicele de putere relativă (RSI) și MACD au îndreptat în sus.

Prin urmare, stocul va avea probabil o erupție optimistă, deoarece cumpărătorii vizează punctul cheie de rezistență la 6 USD. Stop-loss-ul acestei tranzacții este de aproximativ 5 USD.

Cu toate acestea, pe termen lung, acțiunile vor avea probabil un randament total mai slab decât piața mai largă. De exemplu, în ultimii cinci ani, rentabilitatea sa totală a fost de 30%, comparativ cu 107% a VOO.