Elliott Management vizează Honeywell cu o participație de 5 miliarde de dolari, face eforturi pentru o restructurare majoră

Honeywell International Inc. (NASDAQ: HON) se confruntă cu presiuni din partea Elliott Management după ce investitorul activist a dezvăluit o participație de peste 5 miliarde de dolari în gigantul industrial.

Elliott îndeamnă Honeywell să-și împartă diviziile Aerospace și Automation, o mișcare despre care crede că ar putea debloca o valoare semnificativă, proiectând cu până la 75% în creștere până în 2026.

Propunerea vine pe măsură ce acțiunile Honeywell ating un nivel record, ridicând miza pentru această potențială restructurare.

Într-o scrisoare către Honeywell de marți, Elliott Management a susținut că structura tradițională de conglomerat a companiei nu mai servește intereselor sale.

„Structura de conglomerat care se potrivea cândva cu Honeywell nu mai face”, a declarat investitorul activist.

Firma consideră că separarea afacerilor aerospațiale și de automatizare ale Honeywell ar putea eficientiza operațiunile, ar putea elimina ineficiența și, în cele din urmă, ar putea genera valoarea pentru acționari.

Honeywell a recunoscut propunerea și a confirmat că se va angaja cu Elliott Management, apreciind perspectivele tuturor acționarilor săi.

Cu toate acestea, compania s-a confruntat în ultimii ani cu o structură corporativă complexă și o comunicare slabă cu investitorii, contribuind la performanța sa scăzută în comparație cu egalii din sectorul industrial.

Elliott a subliniat aceste probleme, împreună cu un portofoliu provocat, drept motive pentru poziția în urmă a Honeywell pe piață.

Performanța lui Honeywell și rațiunea lui Elliott pentru o despărțire

Divizia aerospațială a Honeywell, descrisă de Elliott drept „bijuteria coroanei” a companiei, a avut în mod constant o performanță puternică.

Cu toate acestea, investitorul activist a remarcat că divizia a primit doar o mică parte din bugetul de fuziuni și achiziții (M&A) al Honeywell – doar 10% din fondurile cheltuite în ultimele două decenii.

În ciuda acestui fapt, industria aerospațială continuă să genereze un flux de numerar substanțial pentru companie.

Elliott susține că împărțirea Honeywell în două entități distincte – fiecare concentrată pe aerospațiu și automatizare – ar crea două companii mai concentrate, potențial mai valoroase.

Ambele divizii au deja directori generali separati și operațiuni de back-office, făcând divizarea propusă mai fezabilă.

În prezent, acțiunile Honeywell rămân o opțiune atractivă pentru investitorii cu venituri, oferind un randament al dividendelor de 1,93%.

Analiștii de pe Wall Street au un rating „supraponderat” de consens pentru acțiunile Honeywell, reflectând încrederea în potențialul pe termen lung al companiei, în ciuda provocărilor recente.

HON nu a fost prudent în alocarea de dolari pentru fuziuni și achiziții

Propunerea lui Elliott se aliniază cu o tendință mai largă din sectorul industrial, unde conglomeratele se confruntă cu o presiune din ce în ce mai mare de a se diviza în companii mai mici și mai concentrate.

General Electric (GE) este un exemplu notabil: în 2024, GE s-a împărțit în trei entități separate: GE Aerospace, GE Vernova și GE Healthcare.

Elliott însuși a susținut anterior o divizare la Marathon Petroleum în 2019, subliniind strategia investitorului activist de a susține modele de afaceri mai raționalizate și mai eficiente.

„Calea pe care o sugerăm nu este nouă și suntem încrezători că mulți au sugerat-o deja Consiliului și conducerii Honeywell”, a adăugat Elliott în scrisoarea sa.

Firma consideră că, dacă ar fi executate, atât afacerile aerospațiale, cât și cele de automatizare ale Honeywell ar putea valora fiecare mai mult de 100 de miliarde de dolari ca companii independente.

Pe măsură ce Honeywell navighează în acest punct critic, presiunea Elliott Management este probabil să alimenteze dezbaterile în curs despre viitorul conglomeratelor industriale și potențialele beneficii ale unei abordări mai concentrate și simplificate.