Ar trebui RBI-ul să slăbească strânsoarea? Fostul guvernator adjunct pledează pentru mai multă flexibilitate în rupii

Un fost guvernator adjunct al Băncii de Rezervă a Indiei (RBI) și-a exprimat opinia că banca centrală ar trebui să-și ușureze controlul strict asupra rupiei, o perspectivă care iese la suprafață pe fondul incertitudinii cu privire la faptul dacă noul guvernator va menține politica predecesorului său de limitare a fluctuațiilor valutare. .

Acest apel pentru o mai mare volatilitate a rupiei vine într-un moment în care schimbările economice globale, în special o întărire a dolarului, pun presiune asupra monedei indiene.

„Nu ucideți volatilitatea pentru a gestiona volatilitatea excesivă”

„Nu trebuie să distrugi volatilitatea pentru a gestiona volatilitatea excesivă”, a declarat Viral Acharya, un fost guvernator adjunct al RBI, într-un interviu pentru Reuters, pledând pentru o abordare mai flexibilă.

El a susținut că RBI trebuie să permită „o anumită volatilitate de bază, deoarece menține un anumit nivel de acoperire privată, ceea ce este important pentru că banca centrală nu poate absorbi pe deplin riscul”.

Acest lucru evidențiază o dezbatere cheie în jurul intervenției băncii centrale pe piețele valutare: dacă să mențină stabilitatea sau să permită forțelor naturale ale pieței să joace un rol.

Comentariile lui Acharya vin în timp ce piețele așteaptă claritatea dacă noul guvernator al RBI, Sanjay Malhotra, va continua practica predecesorului său de a interveni ferm pe piața valutară.

În ultimul an, rupia a fost cea mai stabilă monedă din Asia emergentă, în ciuda faptului că a atins o serie de minime record.

Această stabilitate a făcut-o o monedă populară de transport, datorită randamentului său ridicat.

Cu toate acestea, în ultimele săptămâni s-a înregistrat o creștere a volatilității rupiei, moneda apropiindu-se de pragul 86, pe măsură ce presiunea crește de la un dolar puternic și un deficit comercial în creștere.

Învățând din presiunile economice din trecut

Mandatul lui Acharya la RBI s-a întins din ianuarie 2017 până în iulie 2019, o perioadă marcată de creșterea ratelor dobânzilor din SUA și de escaladarea tensiunilor comerciale dintre SUA și China.

În această perioadă, RBI a luat decizia strategică că „nu ar trebui să suprainvestim în apărarea rupiei cu orice preț”, a explicat el.

„Ne-am dat seama că trebuie să aveți o depreciere care va absorbi parțial presiunea macroeconomică și, în esență, va permite acea marjă de absorbție a șocurilor în economie”, a spus Acharya, care predă în prezent la Stern School of Business de la Universitatea din New York.

El consideră că un anumit grad de fluctuație a monedei este un răspuns sănătos la presiunile economice globale.

Rezerve valutare sub presiune

Rezervele valutare ale RBI, care au atins un nivel record de 705 miliarde de dolari în septembrie, au scăzut de atunci până la un nivel minim de opt luni de 640,3 miliarde de dolari începând cu 27 decembrie.

Acharya avertizează că „indiferent care este stocul tău de rezerve, dacă pierzi o cantitate foarte mare din el într-o perioadă scurtă, nu trimite un semnal bun pieței”, sugerând că o abordare mai măsurată este esențială în gestionarea moneda țării.