Stai sau pleci? Companiile occidentale din Rusia se confruntă cu următorii pași sub administrația Trump

În timp ce Donald Trump se pregătește să depună jurământul ca președinte al SUA astăzi, conducerea sa iminentă a creat o nouă dilemă pentru companiile occidentale care încă operează în Rusia, forțându-le să reevalueze modul în care politicile sale le-ar putea afecta interesele de afaceri.

Un raport Reuters, bazat pe discuții cu avocați, bancheri, consilieri și lideri de afaceri implicați în numeroase ieșiri ale corporațiilor occidentale din Rusia, dezvăluie că companiile care încă operează în țară monitorizează îndeaproape potențialele acțiuni ale lui Trump și își adaptează strategiile în consecință.

De la invazia Ucrainei de către Moscova în februarie 2022, peste o mie de firme multinaționale s-au confruntat cu decizia dificilă de a rămâne sau de a pleca.

Mulți, inclusiv nume cunoscute precum Renault, McDonald's și Heineken, au optat să părăsească, absorbind pierderi substanțiale prin reduceri de valoare și vânzări de active cu discount dictate de autoritățile ruse.

Cu toate acestea, o serie de companii au ales să rămână.

Producătorii de bunuri de larg consum precum PepsiCo, Procter & Gamble și Mondelez își apără prezența în Rusia, invocând importanța umanitară a produselor lor, în timp ce instituțiile financiare precum Raiffeisen Bank International și UniCredit sunt constrânse de profiturile prinse în țară și de procesul complex de aprobare necesar. pentru ieșire.

Costul părăsirii Rusiei a crescut brusc din octombrie, când Moscova a introdus termene de ieșire mai stricte.

Companiile sunt acum obligate să-și vândă activele cu o reducere de minim 60% și să contribuie cu 35% din valoarea tranzacției la bugetul rus – o taxă numită de oficialii americani „taxa de ieșire”.

Această politică a adăugat o povară financiară semnificativă pentru multinaționalele care doresc să întrerupă legăturile cu Rusia.

Revenirea lui Trump: un potențial schimbător de joc?

Odată cu inaugurarea lui Trump, multe companii își recalibrează planurile pentru Rusia.

Promisiunile administrației sale de a negocia încheierea conflictului din Ucraina, chiar dacă este puțin probabil să fie îndeplinite rapid, au creat un nou strat de complexitate geopolitică.

„Victoria electorală a lui Trump adaugă un alt strat de incertitudine pentru multinaționalele cu active în Rusia”, a declarat Ian Massey, șeful departamentului de informații corporative, EMEA, la consultanța globală de risc S-RM.

Consilierii juridici și financiari care lucrează cu companii din Rusia notează că revenirea lui Trump ar putea oferi o acoperire politică pentru firmele care decid să rămână, în timp ce altele ar putea aștepta potențialele scutiri de sancțiuni care ar putea face ieșirile mai ușoare.

Alan Kartashkin, partener la Debevoise și Plimpton, a sugerat că chiar și reducerea limitată a sancțiunilor ar putea debloca activele deținute de străini blocate în Rusia, deblocând un alt val de dezinvestiții.

„S-ar putea să vedem că unele sancțiuni vor fi reduse dacă noua administrație este capabilă să negocieze o soluționare a conflictului din Ucraina”, a spus el.

Costul părăsirii Rusiei

Pentru companiile care își propun să părăsească Rusia, calea a devenit mult mai dificilă.

Moscova a implementat reguli stricte care guvernează vânzările de active, solicitând evaluări de către evaluatori aprobați de guvern și licitații între cumpărătorii locali.

Ofertele de mare valoare care depășesc 50 de miliarde de ruble (488 de milioane de dolari) trebuie să fie aprobate personal de președintele Vladimir Putin, cumpărătorii fiind nevoiți să demonstreze modul în care achiziția beneficiază economia rusă.

„Posibilitatea de a vinde un activ mare în condițiile minim acceptate este semnificativ limitată”, a spus un avocat rus implicat în ieșirile corporative.

Aceste obstacole au redus dramatic numărul de tranzacții, acum sub 20% din vârful lor de la jumătatea anului 2023, potrivit consilierilor.

Provocările de finanțare agravează problema. Cu rate ale dobânzii de 21%, costul împrumutului este prohibitiv de mare pentru mulți potențiali cumpărători, reducând și mai mult grupul de ofertanți eligibili.

Riscurile de a rămâne în Rusia

Pentru companiile care aleg să rămână, riscurile sunt semnificative.

Moscova a plasat peste o duzină de active străine sub control temporar de stat, o mișcare considerată pe scară largă ca o tactică de negociere pentru a scădea prețurile pentru cumpărătorii locali.

Carlsberg a aflat acest lucru pe cale grea când pachetul său de acțiuni la Baltika Breweries a fost confiscat în iulie 2023, falimentând o vânzare aproape finalizată.

Producătorul de bere danez a obținut în cele din urmă o afacere de 34 de miliarde de ruble (413 milioane de dolari) în decembrie, dar nu fără întârzieri considerabile și incertitudine.

Unilever a reușit să-și cedeze activele rusești, inclusiv patru fabrici, chiar înainte ca regulile mai stricte să intre în vigoare în octombrie.

Acordul, în valoare de aproape 500 de milioane de euro, a marcat o poveste de succes rară pentru o multinațională care navighează în regimul de ieșire înăsprit al Rusiei.

Efectul wildcard al lui Trump

Revenirea lui Trump la Casa Albă prezintă atât riscuri, cât și oportunități pentru companiile occidentale.

Pe de o parte, administrația sa ar putea facilita relaxarea sancțiunilor, creând potențial o fereastră pentru ieșiri mai lin.

Pe de altă parte, abordarea lui imprevizibilă a relațiilor internaționale ar putea duce la noi complicații.

„Trump este un wild card”, a spus un profesionist în servicii financiare familiarizat cu mediul de afaceri din Rusia.

„Doar că nu știi ce va face”, a spus el.

Deocamdată, multe multinaționale adoptă o abordare de așteptare, cântărind costurile plecării cu riscurile de a rămâne pe o piață din ce în ce mai volatilă.

Lunile următoare vor determina probabil dacă președinția lui Trump schimbă echilibrul în favoarea lor – sau adaugă noi straturi de incertitudine unei decizii deja grele.