Interviu: Volatilitatea necesită o expunere crescută la capital mare, o expunere redusă cu capitalizare mică și medie, spune Sapna Narang

India a cunoscut o creștere remarcabilă a piețelor sale de valori de la sfârșitul pandemiei, capitalizarea bursieră totală a țării depășind pragul de 5 trilioane de dolari în mai anul trecut.

BSE Sensex, indicele de referință al Indiei, a atins un maxim istoric de 85.978,84 INR pe 27 septembrie anul trecut.

Cu toate acestea, de atunci a scăzut la 75.375,11 INR, marcând o scădere bruscă de 12%, de peste 10.600 de puncte, care i-a lăsat neliniștiți pe investitori.

În timp ce investitorii străini s-au vândut masiv – scoțând 6 miliarde de dolari din acțiunile indiene doar în ianuarie – nivelurile record ale investițiilor interne au ajutat într-o oarecare măsură la stabilizarea pieței.

Cu toate acestea, volatilitatea continuă ridică o întrebare importantă: cât timp va persista?

Pentru a obține o perspectivă mai profundă asupra scenariului actual al pieței, Invezz a vorbit cu Sapna Narang, Managing Partner la Capital League, o firmă de management a averii de tip boutique din India.

Ea a împărtășit perspectiva ei asupra piețelor, de ce investitorii ar trebui să rămână încrezători în povestea de creștere pe termen lung a Indiei, ajustările strategice pe care le implementează în portofoliile clienților săi și opțiunile alternative de investiții pentru a diversifica averea.

Iată fragmente editate din conversație:

Invezz: Ce părere aveți despre condițiile actuale de piață?

Primul lucru de înțeles despre India este baza sa puternică pentru creșterea pe termen lung, determinată de mai multe schimbări structurale care s-au desfășurat și vor continua să evolueze în următorii ani.

Aceste schimbări structurale includ o populație tânără, financiarizarea în creștere a economiilor gospodăriilor și digitalizarea pe scară largă.

Cu acești factori în vigoare, economia indiană este pregătită pentru o creștere robustă a PIB-ului. Proiecțiile actuale sugerează rate de creștere în intervalul de la 6,5% la 6,8%, potențial mai aproape de 7%.

Deși pot apărea fluctuații periodice din cauza diferiților factori economici sau globali, chiar și la o rată de creștere de 6,4%, India rămâne una dintre economiile majore cu cea mai rapidă creștere din lume.

Invezz: De ce randamentul Indiei se clasează printre cele mai mari la nivel global?

O parte semnificativă a producției corporative a Indiei este orientată spre interior, ceea ce asigură un nivel de izolare față de turbulențele economice globale.

În timp ce schimbările structurale susțin creșterea pe termen lung, atât investitorii autohtoni, cât și cei globali caută în cele din urmă piețe în care randamentele sunt evidente – iar aceste randamente sunt determinate de câștigurile corporative.

În ultimul deceniu, rentabilitatea medie a capitalului propriu (ROE) a Indiei a fost una dintre cele mai ridicate la nivel global.

Acest ROE puternic a menținut în mod constant statutul premium al Indiei în rândul piețelor emergente.

În special, peste o treime din companiile indiene generează un ROE care depășește 20%.

Invezz: Cum progresele de reglementare sporesc încrederea investitorilor?

Piețele de acțiuni din India au devenit din ce în ce mai robuste, datorită eforturilor continue ale autorităților de reglementare precum SEBI.

Inițiative precum dezvăluirile îmbunătățite ale veniturilor, procesele de investiții digitale, extrasele de cont cuprinzătoare, sistemele de nominalizare și verificările și soldurile stricte au făcut piețele mai transparente și mai prietenoase pentru investitorii de retail.

Investitorii străini au beneficiat și de relaxarea reglementărilor.

În plus, concentrarea guvernului asupra stabilității economice urmărește să asigure ratinguri îmbunătățite de la agenții precum S&P, Fitch și Moody's.

Aceste măsuri strategice reflectă o viziune pe termen lung care întărește credibilitatea pieței Indiei.

Creșterea veniturilor este aliniată cu PIB-ul nominal

În urma pandemiei de COVID-19, câștigurile companiilor au crescut din cauza cererii reținute și a scăderii prețurilor mărfurilor.

În ultimii trei-patru ani, această tendință a menținut câștigurile ridicate.

Cu toate acestea, pe măsură ce condițiile de piață se normalizează, se așteaptă ca câștigurile corporative să se alinieze mai strâns cu creșterea veniturilor, care va reflecta creșterea PIB-ului nominal.

Această revenire la medie face parte dintr-un ciclu economic natural. În timp ce câștigurile au depășit anterior media pe termen lung, viitorul previzibil este probabil să se echilibreze, cu creșterea profitului de bază urmărind creșterea veniturilor de vârf într-un ritm compatibil cu PIB-ul nominal.

Volatilitatea pe termen scurt, determinată de evoluțiile din SUA, a afectat recent piața.

În ciuda acestui fapt, punctele forte structurale ale Indiei, progresele de reglementare și diversitatea sectorială asigură rezistența acesteia ca destinație atractivă pentru investiții pe termen lung.

Invezz: Cum cauzează evoluțiile din SUA volatilitatea pieței?

Volatilitatea recentă de pe piețele indiene a fost în mare măsură influențată de evoluția politicilor din SUA.

Noul președinte ales a anunțat planuri de a implementa tarife, de a proteja industriile interne și de a stimula producția onshore. În timp ce aceste schimbări pot dura ani să se materializeze, anticiparea lor afectează deja piețele globale.

Din septembrie, Rezerva Federală a redus ratele dobânzilor, dar randamentele obligațiunilor pe 10 ani au crescut, ceea ce indică faptul că participanții de pe piață rămân sceptici cu privire la relaxarea lichidității.

Acest lucru se datorează în mare măsură faptului că politicile propuse sunt de așteptat să fie inflaționiste.

Deși specificul tarifelor și politicilor fiscale nu a fost încă clarificat, aceste măsuri ar putea stimula câștigurile corporative și piața de acțiuni din SUA pe termen scurt.

În consecință, mulți investitori realocează fonduri de pe piețele de peste mări, inclusiv din India, înapoi în SUA.

Această tendință nu este unică în India, ci este observată pe piețele emergente.

Volatilitatea pe termen scurt poate persista timp de șase luni până la un an, dar durata acesteia este dificil de prevăzut.

Invezz: Bursele indiene vor oferi randamente de 9%-11% anul acesta?

În ciuda faptului că investitorii instituționali străini (FII) au retras fonduri, investitorii autohtoni au susținut în mare măsură piețele din India.

Ca urmare, performanța pieței a rămas stabilă pe o bază anuală, cu doar o scădere de 8%-9% față de vârf.

Moneda Indiei a demonstrat, de asemenea, rezistență.

Fondurile retrase de FII reprezintă o fracțiune din investiția lor totală în India, subliniind încrederea susținută în piață.

Pe termen mediu, perspectiva Indiei rămâne pozitivă. Deși este puțin probabil ca randamentele extraordinare de 20% din anii precedenți să se repete, randamentele de pe piața de acțiuni din acest an sunt de așteptat să se situeze în intervalul 9%-11%.

Desigur, evoluțiile neprevăzute – cum ar fi noile tarife ale SUA asupra mărfurilor indiene sau fluctuații semnificative ale dolarului – ar putea modifica această traiectorie.

Cu toate acestea, fundamentele economice solide și factorii de creștere structurali ai Indiei continuă să o poziționeze ca o oportunitate de investiții stabilă și atractivă.

Creșteți expunerea la capitalizări mari, reduceți capitalurile mijlocii și mici, adăugați aur în portofolii

Invezz: Ce schimbări strategice faceți în portofoliile pe care le gestionați în această perioadă?

În primul rând, dacă am avut anterior, să zicem, 60% din portofoliul nostru alocat acțiunilor cu capitalizare mare, acum am putea crește acea alocare la aproximativ 65%.

De asemenea, luăm în considerare adăugarea unei cantități mici de aur în portofolii.

În ceea ce privește acțiunile internaționale, am menținut o alocare de 10%-15% în fonduri internaționale în ultimii câțiva ani.

Cu limitele fiind acum relaxate și de îndată ce fondurile străine se deschid din nou pentru abonamente, intenționăm să creștem acea alocare cu 2%-3%.

În general, alocarea activelor de bază pentru portofoliul fiecărui client rămâne aceeași. De exemplu, dacă un portofoliu a fost alocat anterior în proporție de 60% datoriei și 40% capitalurilor proprii, continuăm cu o structură similară.

În prezent, suntem neutri în ceea ce privește capitalul propriu – nu luăm o atitudine agresivă și nici nu ne retragem complet. Cu toate acestea, în cadrul porțiunii de acțiuni, facem ajustări ușoare, cum ar fi creșterea expunerii la capitaluri mari.

Dacă capitalurile mijlocii și mici reprezentau anterior 40% din portofoliu, aceasta se va reduce acum la aproximativ 35%.

Sectoare de urmărit în 2025: infrastructură, apărare, metale, ciment, imobiliare

Privind în 2025, se așteaptă ca guvernul să își intensifice cheltuielile pentru infrastructură și să continue alocațiile făcute în ultimii doi-trei ani.

Acest lucru ar trebui să beneficieze sectoarele legate de infrastructură, așa că vom monitoriza îndeaproape modul în care aceste investiții afectează economia în general.

În sectorul apărării, reformele recente au deschis oportunități pentru investiții străine directe (ISD), iar companiile indiene de apărare încep să primească comenzi. Aceasta reprezintă o oportunitate de creștere pentru aceste companii.

Cu toate acestea, aceste sectoare pot fi volatile, așa că trebuie să luăm în considerare subsectoare specifice din domeniul imobiliar - cum ar fi proprietățile comerciale versus cele rezidențiale - care se pot comporta diferit.

Pentru cei care doresc să-și sporească expunerea la acțiuni, le sugerăm să repartizeze investiția pe trei până la cinci luni, în funcție de suma adăugată în portofoliu.

De ce cripto rămâne o interdicție pentru administratorii privați de avere

Invezz: Când vorbești cu administratorii de avere privați, aceștia rămân contrarii să includă criptomonede în portofoliile clienților lor. Care este perspectiva ta?

Da, nu vom încorpora crypto în portofoliile noastre. Lasă-mă să explic de ce.

Până de curând, cripto nu a fost tranzacționat legal și abia acum a devenit legal.

Cu toate acestea, chiar și cu statutul său juridic, există probleme precum cerința de a arăta orice câștiguri cripto ca venituri din afaceri, ceea ce complică lucrurile.

Este imposibil să-i evaluezi cererea sau oferta cu acuratețe.

Nu există o metodă stabilită pentru a-l evalua sau a evalua fundamentele sale fundamentale. De aceea ne ferim deocamdată.

Investiția în startup-uri: factori de luat în considerare

Invezz : Persoanele cu valoare netă ridicată (HNI) investesc din ce în ce mai mult în startup-uri și piețe private. Ce părere aveți despre această tendință?

Este o tendință pozitivă.

Investitorii pot accesa aceste oportunități prin fonduri de capital privat, iar unii pot alege să investească direct în startup-uri.

Pe măsură ce averea generală crește, mai mulți investitori caută investiții alternative.

Cu toate acestea, dacă aceasta este o mișcare bună depinde de toleranța la risc a investitorului.

Perioada de gestație pentru aceste investiții este lungă - de obicei, în jur de șapte până la opt ani sau mai mult - ceea ce înseamnă că banii tăi vor fi legați pentru o perioadă semnificativă.

Înainte de a decide dacă investiția pe piețele private este potrivită pentru o anumită familie, trebuie să luați în considerare numeroși factori, în special angajamentul pe termen lung implicat.

Domeniul fondurilor de investiții alternative (FIA)

Invezz: Ce investiții alternative în India, în afară de acțiuni, datorii și instrumente tradiționale, ar trebui să ia în considerare oamenii?

Gama de opțiuni în fondurile alternative de investiții (FIA) s-a extins semnificativ.

De exemplu, unele FIA ​​investesc în obligațiuni de categoria B, oferind randamente mai mari decât fondurile mutuale tradiționale.

FIA pot fi structurate pentru a se concentra pe diverse sectoare. De exemplu, unii se pot concentra pe capitalul de risc, în timp ce alții ar putea viza capitalul privat.

Strategia de investiții și profilurile de risc variază foarte mult în cadrul acestor categorii.

Unele fonduri se concentrează exclusiv pe startup-urile tehnologice, care tind să prezinte riscuri mai mari în comparație cu companii mai consacrate, cum ar fi Infosys sau TCS.

Această diversitate creează un ecosistem larg pentru investiții alternative.

Startup-urile în sine variază foarte mult, de la cele aflate în stadii incipiente – care caută finanțare inițială – până la cele care sunt mai stabilite și caută capital de creștere din fonduri de capital privat.

Deci, există o gamă tot mai mare de opțiuni de investiții în mai multe sectoare și etape de creștere a afacerii, creând mai multe oportunități pentru investitori.