Cum volatilitatea din planurile tarifare ale lui Trump și schimbările de reglementare întunecă piața IPO

De luni de zile, investitorii anticipaseră o creștere a ofertelor publice inițiale, impulsionate de optimismul față de noua administrație a președintelui Trump.

Corporate America și Wall Street se așteptau la un mediu pro-business, dereglementat, care să declanșeze un val de tranzacții și listări publice.

Piețele au crescut în așteptarea ca companiile să valorifice condiții favorabile.

Cu toate acestea, realitatea a fost mult mai tulbure. O serie de anunțuri tarifare, schimbări rapide ale reglementărilor și înrăutățirea inflației au zguduit sentimentul investitorilor, potrivit unui raport al The New York Times.

Luna trecută, apariția aplicației chineze de inteligență artificială DeepSeek a declanșat o vânzare majoră a acțiunilor de tehnologie din SUA, complicând și mai mult perspectivele IPO.

„Calendarul tocmai a trecut de la complet rezervat la a fi deschis larg într-un interval de aproximativ trei săptămâni”, a spus Phil Haslett, fondatorul EquityZen, un site care ajută companiile private și angajații lor să-și vândă acțiunile.

Turo și Cerebras se retrag pe măsură ce volatilitatea pieței persistă

Una dintre cele mai notabile retrageri de IPO a venit de la Turo, o companie de închiriere de mașini cu sediul în San Francisco, care plănuia să devină publică din 2021.

Volatilitatea pieței de la începutul lui 2022 a forțat compania să-și întârzie listarea, iar săptămâna trecută, Turo și-a abandonat complet planurile de IPO.

„Acum nu este momentul potrivit”, a declarat directorul general al Turo, Andre Haddad, într-o declarație, subliniind preocupările tot mai mari cu privire la capacitatea pieței de a sprijini noile companii publice.

Cerebras, un producător de cipuri AI care și-a depus prospectul de investiții în toamna trecută, și-a amânat, de asemenea, planurile, reflectând o incertitudine mai largă în sectorul tehnologic.

În ciuda unei creșteri de 14% a încasărilor IPO comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut, cotele publice la scară largă rămân limitate.

„Trebuie să acordăm puțin mai mult timp pentru a vedea unde începe administrația să ajungă la unele dintre aceste subiecte cheie care generează o parte din incertitudine”, a declarat Rachel Gerring, liderul IPO pentru Americi la EY.

„Planificarea IPO încă are loc.”

Piețele private oferă o alternativă la listările publice

Cu piețele publice instabile, multe companii private de profil înalt aleg să strângă capital fără a intra în bursă.

Klarna, o start-up de creditare, și eToro, o platformă de investiții și tranzacționare, au depus în mod confidențial IPO-uri, dar nu au continuat cu planurile lor.

Alte firme tehnologice importante, inclusiv Stripe și Databricks, au ales să rămână private, asigurând în schimb runde mari de finanțare.

Stripe, evaluată la 70 de miliarde de dolari, a strâns miliarde anul trecut prin investitori privați, o mișcare facilitată de Goldman Sachs.

CEO-ul Goldman Sachs, David Solomon, a subliniat că start-up-urile de astăzi își pot asigura capitalul de care au nevoie fără a deveni public, un contrast puternic cu deceniile precedente.

„Aceasta este o companie care nu ar fi fost niciodată o companie privată astăzi, având în vedere nevoile lor de capital, dar astăzi puteți”, a spus Solomon la o conferință Cisco.

Pentru a reduce și mai mult nevoia de listări publice, unele firme au acceptat oferte de licitație – vânzări private de acțiuni care permit angajaților și investitorilor timpurii să încaseze fără o IPO.

Aceste tranzacții au devenit mai populare, Carta raportând un record de 3,5 miliarde de dolari strânși prin oferte de licitație în 2024, mai mult decât dublu față de suma din 2023.

Databricks a strâns 10 miliarde de dolari în decembrie, folosind o parte din fonduri pentru a ajuta angajații și investitorii timpurii să-și lichideze participațiile.

În mod similar, Veeam a asigurat 2 miliarde de dolari la sfârșitul anului 2024, direcționând fondurile către părțile interesate existente, în loc să strângă capital proaspăt de pe piețele publice.

Cerințe mai înalte pentru companiile care doresc IPO

În condițiile în care volatilitatea persistă, băncile de investiții stabilesc cerințe mai mari pentru companiile care doresc să devină public.

Potrivit consilierilor IPO, firmele trebuie acum să genereze cel puțin 200 de milioane de dolari în venituri anuale pentru a atrage investitori publici.

Dacă o companie este mai mică sau neprofitabilă, trebuie să demonstreze o creștere puternică a veniturilor pentru a câștiga încrederea pieței.

„Ștacheta a crescut pentru tipul de companii care pot fi publice”, a spus Amy Butte, director financiar al Navan, un start-up de software de călătorie care și-a retras planurile de IPO în 2022.

CEO-ul SymphonyAI, Sanjay Dhawan, a remarcat că bancherii i-au sfătuit compania să depășească veniturile între 200 și 300 de milioane de dolari înainte de a lua în considerare o IPO.

SymphonyAI, care a depășit veniturile de 400 de milioane de dolari anul trecut și a obținut profit, încă ține.

Dhawan a mai spus că compania sa așteaptă claritatea politicii după alegeri înainte de a face planuri de IPO.

„Acum toată lumea știe cum vor arăta politicile economice”, a spus el. „Toată lumea se simte puțin ușurată să înceapă să planifice.”

El a minimizat îngrijorările legate de vânzarea tehnologiei declanșată de DeepSeek, numind-o „reacție pe termen scurt”.

Puține companii se pregătesc cu prudență pentru IPO

În ciuda incertitudinii, o mână de companii continuă cu planuri de a ieși la bursă.

Navan a început recent să se întâlnească cu investitorii în pregătirea unei potențiale listare în a doua jumătate a anului.

StubHub, platforma de bilete, își propune și el să își listeze acțiunile în 2025.

Cu toate acestea, primele semne sugerează că piața rămâne sceptică cu privire la noile IPO.

SailPoint Technologies, o firmă de securitate cibernetică susținută de firma de capital privat Thoma Bravo, a devenit public săptămâna trecută, strângând 1,38 miliarde de dolari la o evaluare de 12 miliarde de dolari.

Dar acțiunile sale au scăzut cu 4% sub prețul de ofertă de 23 USD per acțiune în prima zi de tranzacționare.

Pentru ca piața ofertelor publice să meargă cu adevărat, „va fi nevoie de câteva companii curajoase pentru a ieși”, a spus Haslett de la EquityZen.