Fed în așteptare: Powell nu semnalează nicio reducere a ratelor pe fondul incertitudinii politicii comerciale

Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, cunoscut pentru acțiuni decisive în vremuri de criză, semnalează o abordare diferită în timp ce economia SUA navighează în apele agitate ale politicilor comerciale ale președintelui Donald Trump.

De la angajamentul de sprijin neclintit în timpul pandemiei de Covid-19 până la transmiterea unui mesaj sever asupra inflației și sprijinirea rapidă a piețelor financiare după falimentul băncii din Silicon Valley, Powell și-a demonstrat dorința de a acționa atunci când situația o cere.

Cu toate acestea, având în vedere că Powell și Fed se confruntă cu la fel de multă incertitudine ca și restul lumii cu privire la direcția economiei sub conducerea lui Trump, președintele Fed a indicat vineri că nu este momentul pentru un „put” al Fed – termenul Wall Street pentru intervenții menite să susțină scăderea piețelor bursiere – chiar dacă averea gospodăriilor se erodează și riscurile reale pentru activitatea economică cresc.

Așteptați și vedeți: abordarea prudentă a Fed

„Se întâmplă multă așteptare și vederi, inclusiv din partea noastră, și asta pare pur și simplu lucrul potrivit de făcut într-un moment de incertitudine ridicată”, a declarat Powell, clarificând că Fed nu este pregătită să se grăbească să reducă ratele dobânzii, așa cum ar face-o în timpul unei crize mai convenționale care necesită un răspuns rapid al băncii centrale.

Raportul privind locurile de muncă din martie, publicat vineri, a arătat o creștere puternică continuă, deși Powell a remarcat că cifrele au fost anterioare anunțurilor tarifare ale lui Trump, sporind incertitudinea.

„Nu este clar în acest moment… calea potrivită pentru politica monetară”, a spus el, subliniind că „Va trebui să așteptăm și să vedem cum se desfășoară asta”.

În timp ce mișcările prețului acțiunilor pot avea un impact asupra economiei, afectând bogăția gospodăriilor și schimbând așteptările, dinamica politicilor lui Trump a creat un „viscol de semnale conflictuale” care a lăsat Fed să ezitează să se angajeze într-un anumit curs de acțiune.

A devenit un principiu central al băncilor centrale moderne să acționeze rapid și decisiv atunci când o problemă este clar definită.

Cu toate acestea, Fed este la fel de hotărâtă să evite să ia măsuri care ar putea trebui inversate ulterior, un risc pe care Powell l-ar expune dacă ar semnala sprijinul pentru reduceri de rate pentru a stabiliza economia într-un moment în care o inflație mai mare și nevoia potențială ca ratele să rămână ridicate se profilează, de asemenea, ca o amenințare semnificativă.

Un alt tip de șoc: politica comercială ca wild card

Spre deosebire de crizele trecute, care au provenit din boli, întreruperi ale lanțului de aprovizionare sau embargouri petroliere, situația actuală rezultă dintr-o decizie deliberată a politicii Casei Albe de a impune tarife la importuri la niveluri care depășesc cu mult așteptările, declanșând măsuri de răzbunare din partea Chinei și potențialul de contra-miscări ulterioare din partea altor națiuni.

Consensul în curs de dezvoltare este că tarifele lui Trump vor împiedica creșterea economică, dacă nu vor declanșa o recesiune totală.

JPMorgan s-a alăturat recent corului vocilor preocupate, economiștii săi prognozând o scădere cu 0,3% a produsului intern brut pe întregul an, o scădere semnificativă față de o estimare anterioară de creștere de 1,3%.

Ei estimează, de asemenea, că rata șomajului va crește la 5,3% de la nivelul actual de 4,2%.

Având în vedere că rata medie a tarifelor pentru importurile anuale de aproximativ 3 trilioane de dolari din SUA care va crește potențial de zece ori, de la aproximativ 2,5% la 25% sau mai mult, impactul inițial este de așteptat să fie simțit în prețuri, deoarece producătorii și importatorii trec cel puțin o parte din aceste costuri către consumatori.

Economiștii anticipează că aceste prețuri mai mari se vor traduce în inflația generală cu un punct procentual sau mai mare decât ar fi altfel, distanțandu-l și mai mult de ținta de 2% a Fed.

Pe măsură ce gospodăriile și companiile se adaptează la prețurile mai mari, este de așteptat să urmeze o încetinire a cererii, creând o combinație de inflație mai mare și creștere mai lentă – un scenariu care amintește de stagflație.

În timp ce Powell și alți oficiali ai Fed nu cred că au atins un punct în care capacitatea lor de a-și atinge ținta de inflație intră în conflict direct cu obiectivul lor de a menține un șomaj scăzut, ei recunosc provocările.

„Nu suntem într-o situație ca în anii 1970”, a declarat Powell, referindu-se la perioada de inflație cu două cifre și șomaj relativ ridicat.

„Dar efectele la marjă în acest moment ar fi pentru o inflație mai mare și, probabil, un șomaj mai mare”, a adăugat Powell, subliniind că „Este dificil pentru o bancă centrală”, deoarece aceste două provocări necesită răspunsuri politice opuse.

Până când drumul economic devine mai clar și viteza de deplasare este cunoscută, „se simte că nu trebuie să ne grăbim”.