Goldman Sachs și alții își consolidează obiectivul S&P, pe măsură ce acordul comercial dintre SUA și China crește sentimentul

La doar câteva zile după ce a avertizat că indicele S&P 500 ar putea scădea cu încă 20% din cauza unei potențiale recesiuni declanșate de escaladarea tarifelor, Goldman Sachs și-a schimbat poziția.

Strategii băncii și-au majorat acum previziunile pe șase luni pentru indicele de referință de la 5.900 la 6.100, ca răspuns la atenuarea tensiunilor comerciale dintre Statele Unite și China.

Revizuirea optimistă a avut loc luni seară, indicele S&P 500 închizându-se la mică distanță de pragul de rentabilitate pentru anul respectiv, la 5.844.

Această mișcare marchează o schimbare rapidă de direcție din partea băncii, deoarece semnele unei relaxări tarifare au stârnit optimism în rândul investitorilor de acțiuni și au determinat o reevaluare a riscurilor economice.

Goldman Sachs reduce probabilitatea unei recesiuni în SUA

David Kostin, strategul șef pentru acțiunile americane al Goldman Sachs, a declarat într-o notă că actualizările prognozate reflectă „rate tarifare mai mici, o creștere economică mai bună și un risc de recesiune mai mic decât ne așteptam anterior”.

Economistul-șef al băncii, Jan Hatziu, a redus, de asemenea, probabilitatea unei recesiuni în SUA la 35% de la 45%, invocând reducerea presiunii asupra PIB-ului și producției.

Recentul armistițiu tarifar dintre cele mai mari două economii ale lumii a redus rata vamală americană pentru bunurile chinezești la aproximativ 30%, față de 145%, în timp ce China și-a redus tarifele de retorsiune la 10%.

Deși temporar - acordul se întinde pe doar 90 de zile - acordul a oferit o doză de încredere piețelor zdruncinate de incertitudinea comercială de luni de zile.

Perspectivele privind câștigurile se îmbunătățesc semnificativ

Goldman Sachs și-a majorat, de asemenea, previziunile privind câștigurile.

Banca se așteaptă acum ca profitul pe acțiune al indicelui S&P 500 să ajungă la 262 de dolari în 2025, în creștere cu 7% față de 2024, față de o prognoză anterioară de creștere de 3%.

În 2026, se preconizează că veniturile vor crește cu încă 7%, ajungând la 280 de dolari. Previziunea presupune un impuls economic mai puternic și mai puține perturbări ale lanțului de aprovizionare.

Strategii și-au majorat estimarea multiplului preț-câștig (P/E) pe 12 luni pentru indice la 20,4 ori câștigurile, în creștere de la 19,5.

Deși multiplul actual de 21 este deja aproape de maxime istorice, aceștia susțin că inflația redusă și o mai mare claritate în ceea ce privește politica comercială justifică evaluări mai mari.

Cu toate acestea, aceștia au avertizat că incertitudinea ridicată prezintă în continuare riscuri atât pentru câștiguri, cât și pentru evaluări.

Goldman Sachs alege Meta, Coca-Cola și altele ca acțiuni cu putere mare de stabilire a prețurilor.

Echipa lui Kostin a sfătuit investitorii să favorizeze companiile cu putere mare de stabilire a prețurilor, care își pot proteja marjele în ciuda costurilor ridicate ale factorilor de producție.

Astfel de firme vor avea probabil performanțe mai bune chiar și într-un mediu macroeconomic mai favorabil, mai ales că tarifele, deși reduse, rămân peste nivelurile de dinainte de 2023.

Printre alegerile lui Goldman figurează Meta Platforms, Booking Holdings, Sherwin-Williams, Snap-On, Adobe și Coca-Cola, alături de câteva nume de nișă din domeniul consumatorilor și tehnologiei, precum Wingstop, Etsy și Doximity.

Aceste acțiuni au avut anterior performanțe mai bune în timpul conflictului comercial din 2018-2019.

Alți analiști prevăd că indicele S&P 500 va crește până la 6.500 și va trece de 7.000.

Optimismul lui Goldman se alătură unui cor tot mai mare de pe Wall Street.

Ed Yardeni de la Yardeni Research și-a majorat ținta pentru S&P 500 de la 6.000 la 6.500 și a redus șansele de recesiune la 25%.

Christopher Harvey de la Wells Fargo rămâne cel mai optimist, prognozând un nivel de 7.007 la sfârșitul anului 2025.

Totuși, unii analiști rămân prudenți.

Adam Clark de la Barron’s a subliniat că noua rată tarifară medie, deși redusă, este încă cea mai mare din 1941.

El a citat, de asemenea, estimarea Yale Budget Lab conform căreia tarifele actuale costă gospodăriile americane în medie 2.300 de dolari anual.

Eliminarea lacunei „de minimis”, care impunea o taxă de 54% asupra importurilor chinezești sub 800 de dolari, se așteaptă să afecteze comercianții cu amănuntul cu discount precum Temu și Shein - și, prin extensie, consumatorii americani cu venituri mici.

Ar putea fi vizita lui Trump în Orientul Mijlociu următorul catalizator pentru piețe?

Deși piețele speră la un impuls continuu, catalizatorii pe termen scurt dincolo de politica comercială sunt puțini.

Negocierile de pace dintre Rusia și Ucraina oferă speranțe limitate privind sentimentul global de risc, în timp ce se așteaptă ca Rezerva Federală să rămână prudentă în ceea ce privește reducerea ratelor dobânzii.

Toate privirile se îndreaptă acum către vizita președintelui Trump în Orientul Mijlociu din această săptămână, unde alte anunțuri comerciale ar putea menține optimismul pieței.

După cum notează Clark, „Dacă piața nu poate obține certitudinea lipsei de tarife vamale, atunci va necesita un flux constant de știri comerciale pozitive în schimb.”

Deocamdată, investitorii par dispuși să creadă că ce a fost mai rău din războiul tarifar ar putea fi trecut.