JPMorgan și Citi prevăd că acțiunile europene vor depăși semnificativ performanța acțiunilor americane în 2025

Un cor tot mai mare de strategi de pe Wall Street prognozează un an excepțional pentru acțiunile europene, anticipând că acestea ar putea obține cea mai semnificativă supraperformanță față de acțiunile americane din ultimele două decenii.

Această perspectivă optimistă este alimentată în mare măsură de îmbunătățirea peisajului economic din Europa și de o recalibrare a așteptărilor privind câștigurile companiilor.

Se anticipează că indicele Stoxx Europe 600 va încheia anul în jurul pragului de 554 de puncte, conform previziunilor medii ale unui sondaj Bloomberg realizat în rândul a 20 de strategi.

Această proiecție sugerează un potențial câștig de aproximativ 1% față de nivelul de închidere de vineri.

Printre cele mai optimiste se numără JPMorgan Chase & Co., care și-a stabilit una dintre cele mai mari ținte din sondaj, la 580 de puncte, și Citigroup Inc., care anticipează o creștere mai substanțială de 4%, până la 570 de puncte.

Acest optimism este parțial determinat de faptul că analiștii și-au redus pesimismul anterior cu privire la câștigurile companiilor europene.

Într-un contrast izbitor, ambii giganți bancari se așteaptă ca indicele de referință al acțiunilor americane, S&P 500, să scadă pe parcursul restului anului.

Disparitatea dintre aceste previziuni este notabilă: obiectivele JPMorgan pentru piețele europene și americane sugerează că indicele Stoxx 600 ar putea depăși indicele S&P 500 cu un remarcabil 25 de puncte procentuale în 2025 - o marjă care ar fi cea mai mare înregistrată vreodată.

Între timp, proiecțiile Citigroup ar marca cea mai bună performanță relativă pentru acțiunile europene din 2005 încoace.

„Dacă am depășit deja incertitudinea maximă privind câștigurile, acest lucru ar putea pregăti terenul pentru o creștere suplimentară și o potențială reevaluare multiplă, în special în sectoarele ciclice mai afectate”, a comentat Beata Manthey, strateg la Citigroup, cu privire la acțiunile europene, conform Bloomberg.

De la outsideri la lideri

Această perspectivă optimistă reprezintă o schimbare semnificativă față de sentimentul predominant la începutul anului, când strategii se așteptau în general ca acțiunile europene să rămână considerabil în urma pieței americane.

Cu toate acestea, indicele de referință european și-a revenit de atunci, impulsionat de reformele fiscale istorice din Germania și de câștigurile corporative surprinzător de rezistente.

Acești factori au atras investitori care caută alternative la activele americane, care au fost prinse în curenții încrucișați ai războaielor comerciale în curs.

Dovezile acestei schimbări de percepție au fost clare într-un sondaj Bank of America Corp. publicat acum o săptămână, care a constatat că un procent net de 35% dintre administratorii de fonduri la nivel global sunt acum supraponderali ai acțiunilor europene.

În schimb, expunerea netă la acțiunile americane a scăzut, se pare, la cel mai mic nivel din ultimii doi ani.

Consolidând și mai mult argumentele pentru Europa, componentele MSCI Europe au înregistrat o creștere de 5,3% a câștigurilor în primul trimestru, depășind semnificativ scăderea de 1,5% anticipată de analiști, conform datelor compilate de Bloomberg Intelligence.

În plus, un indice Citigroup indică faptul că mai puțini analiști au retrogradat estimările privind câștigurile europene în ultimele săptămâni.

În SUA, imaginea este mult mai puțin optimistă.

Un sondaj separat de la Bloomberg a constatat că analistii se așteaptă ca indicele S&P 500 să încheie anul la o medie de 6.001 puncte, aproximativ neschimbat față de nivelurile recente de închidere.

Considerații privind evaluarea și precauții persistente

Cu siguranță, creșterea de 8,3% a indicelui Stoxx 600 din acest an a adus evaluările în prim-plan.

Indicele de referință se tranzacționează acum la aproximativ 14,6 ori câștigurile, o cifră mai mare decât mediana sa pe 20 de ani de 13,5, conform datelor Bloomberg.

Cu toate acestea, acesta este încă considerabil mai mic decât raportul preț-câștig al indicelui S&P 500, care se situează la aproape 22.

Sharon Bell, strateg la Goldman Sachs Group Inc., și-a exprimat așteptarea că investitorii vor continua să realoce capital către regiunea europeană, invocând evaluările relative mai mici ale acesteia și riscul ridicat de concentrare pe piața americană.

„De asemenea, observăm că inflația ar trebui să se modereze în continuare în Europa în acest an și există o relație strânsă între o inflație mai mică și evaluări medii mai mari”, a scris ea într-o notă recentă.

În ciuda optimismului general, nu toți strategii sunt în mod uniform optimiști.

Sondajul Bloomberg a dezvăluit că doar șase firme - Bank of America, Deka Bank, ING, Panmure Liberum, Societe Generale SA și TFS Derivatives - se așteaptă ca indicele Stoxx 600 să scadă cu peste 2% față de închiderea de vineri.

Strategul la Société Générale, Roland Kaloyan, a indicat că trebuie să vadă tendințe mai puternice ale câștigurilor și o reducere suplimentară a riscurilor legate de tarife înainte de a paria pe o creștere semnificativă a indicelui Stoxx 600.

Ținta sa de sfârșit de an de 530 implică o potențială scădere de 3,5%.

„Incertitudinea din jurul tarifelor complică și mai mult perspectivele, deoarece multe firme sunt reticente în a oferi îndrumări clare, ceea ce indică faptul că impactul complet al acestor tarife ar putea să nu fie încă inclus în previziunile privind câștigurile”, a declarat Kaloyan.

Făcând ecou unei note de prudență, Gerry Fowler, strateg la UBS Group AG, a recunoscut că evaluările au crescut așa cum se anticipase, pe fondul previziunilor unei creșteri economice mai puternice în următorii doi ani.

Cu toate acestea, a adăugat el: „Pentru câștiguri suplimentare, trebuie să trecem printr-o perioadă de incertitudine a regimului care probabil va menține creșterea EPS la zero sau ușor mai mică în acest an”.