Deutsche Bank majorează previziunile pentru S&P 500: iată de ce

Deutsche Bank și-a majorat semnificativ obiectivul de sfârșit de an pentru indicele S&P 500.

Pe 3 iunie 2025, gigantul bancar german și-a majorat previziunile la 6.550, o creștere notabilă față de ținta anterioară de 6.150.

Aceasta implică o creștere de 10% față de prețul de închidere de luni.

Această revizuire în creștere plasează Deutsche Bank ca una dintre vocile mai optimiste pe fondul unui val mai larg de îmbunătățiri ale ratingurilor din partea altor companii importante de brokeraj.

Forța motrice din spatele acestei noi optimisme se concentrează pe o reevaluare a impactului tarifelor vamale și pe un fenomen specific de piață cunoscut sub numele de „comerțul cu TACO”.

Comerțul cu TACO schimbă percepția

Banca germană, condusă de strategul Binky Chadha , a emis o perspectivă optimistă după ce inițial a redus țintele pentru indicele S&P 500 din cauza tarifelor.

Un factor cheie în această perspectivă revizuită este prevalența tot mai mare și fiabilitatea percepută a ceea ce Financial Times a inventat și ulterior a adoptat Wall Street drept „tranzacția TACO” – prescurtare de la „Trump Always Chickens Out” (Trump întotdeauna puii afară).

Această teorie, care a câștigat teren în rândul investitorilor, sugerează că, deși președintele Trump folosește frecvent amenințările tarifare ca tactică de negociere, el tinde să atenueze sau să retragă aceste măsuri atunci când se confruntă cu presiuni semnificative pe piață sau economice.

Piața a observat un model în care anunțurile inițiale privind tarifele provoacă o scădere, dar dezescaladarea ulterioară sau „cedările” directe ale administrației duc la o revenire.

Chadha, bazându-se pe acest model, consideră acum că „impactul tarifelor” asupra câștigurilor companiilor va fi substanțial mai mic decât se temea inițial.

Aceștia estimează că impactul va fi de doar aproximativ o treime din ceea ce prevăzuseră anterior, îmbunătățind semnificativ estimarea EPS pentru 2025 pentru S&P 500 la 267 de dolari, față de 240 de dolari, cât era anterior.

Aceasta reflectă convingerea că, dacă impactul negativ al tarifelor se materializează, administrația va „ceda” probabil din nou, atenuând daunele.

Ținta inițială și norul tarifar

În aprilie 2025, Deutsche Bank adoptase o poziție mai prudentă, reducându-și efectiv ținta pentru S&P 500 de la un nivel și mai ridicat de 7.000 la 6.150.

Această revizuire inițială în jos a fost un răspuns direct la consecințele negative percepute ale tarifelor nou anunțate.

Analiștii băncii au redus semnificativ estimările privind câștigurile pe acțiune (EPS) pentru indicele S&P 500 pentru 2025, de la 282 de dolari la 240 de dolari, anticipând o contracție a profitabilității corporative din cauza creșterii taxelor comerciale.

Îngrijorarea era că aceste tarife ar afecta în mod disproporționat companiile americane, afectând totul, de la costurile de import la veniturile din export și putând încetini creșterea economică externă.

Dincolo de tarife: economie rezistentă și poziționarea investitorilor

Dincolo de tranzacția TACO, optimismul Deutsche Bank este susținut și mai mult de o economie rezistentă și de o poziționare favorabilă a investitorilor.

Indicele S&P 500 a înregistrat în mai cea mai puternică creștere lunară din noiembrie 2023, susținută nu doar de o poziție percepută ca fiind mai relaxată față de tarife, ci și de câștigurile corporative robuste și de datele privind inflația benignă.

Deutsche Bank susține că creșterea cererii de acțiuni în rândul diferitelor tipuri de investitori va duce probabil la creșterea prețurilor.

Aceștia observă că investitorii discreționari sunt în prezent neutri față de acțiuni, în timp ce strategiile sistematice sunt subponderate.

Acest lucru sugerează că există un loc amplu pentru ca poziționarea generală să se schimbe către „moderat supraponderală”, alimentând astfel achiziții suplimentare.

De asemenea, se așteaptă ca răscumpărările de acțiuni corporative să continue într-un ritm solid, indicând fundamente solide ale companiilor și încredere.