Revenirea inflației din Mexic întunecă perspectivele de relaxare ale Banxico

Rata anuală a inflației din Mexic a accelerat mai mult decât se aștepta în mai, depășind vârful zonei țintă a băncii centrale și adăugând la enigma politicii monetare din a doua cea mai mare economie din America Latină.

Prețurile de consum au crescut cu 4,42% în termeni anuali, au arătat datele publicate luni de agenția națională de statistică INEGI, în creștere de la 3,93% în aprilie și peste 4,38% prognozat de economiști într-un sondaj Reuters.

Aceasta este cea mai mare cifră anuală a inflației de la începutul anului și va fi interpretată ca o creștere a presiunilor asupra prețurilor într-un moment în care Banca Mexicului (Banxico) a scăzut cu ezitare ratele dobânzilor.

Banca centrală are o țintă de 3% pentru inflație, cu o marjă de un punct de fiecare parte a țintei. Această citire a plasat inflația peste această linie în mai, întunecând și mai mult perspectivele pentru traiectoria ratei dobânzii viitoare.

Ciclul de reducere a ratei Banxico este testat

Banxico și-a redus rata dobânzii de referință cu 50 de puncte de bază la fiecare dintre ultimele trei ședințe de politică monetară, coborând-o la 8,5% în mai, cel mai scăzut nivel din 2022.

Factorii de decizie de la acea vreme au indicat că există potențial pentru reduceri suplimentare, citând predicții ale unei tendințe dezinflaționiste treptate.

Următoarea ședință de politică monetară, programată pentru 26 iunie, va avea loc acum în circumstanțe modificate. Odată cu creșterea inflației, banca se confruntă cu o situație mai complicată.

În timp ce relaxarea recentă a încercat să stimuleze creșterea economică, inflația persistentă ar putea necesita factorii de decizie să reevalueze ritmul și amploarea viitoarelor reduceri ale dobânzilor.

Deși estimarea actuală a inflației nu exclude o relaxare suplimentară, ridică posibilitatea ca Banxico să adopte o abordare mai precaută.

Analiștii de piață sunt împărțiți dacă banca va continua cu rata actuală de reducere, va trece la pași mai mici sau va face o pauză completă.

Prețurile non-core conduc la surpriza ascendentă principală

Potrivit datelor INEGI, creșterea inflației a fost determinată în special de avansarea prețurilor non-core, care constau în componente cu volatilitate mai mare, cum ar fi energia și unele produse alimentare.

Indicele prețurilor de consum a crescut cu 0,28% în mai, cu un pic peste așteptări.

În același timp, așa-numitul indice al inflației de bază, care exclude categoriile volatile și este esențial pentru observatorii băncilor centrale, a crescut și el cu 0,30% de la o lună la alta, din nou cu puțin peste așteptările economiștilor.

Această consolidare continuă a prețurilor de bază indică faptul că presiunile inflaționiste nu se limitează la șocuri externe sau tranzitorii. O astfel de tendință poate avea implicații asupra așteptărilor inflaționiste pe termen lung și asupra traiectoriei poziției Banxico.

Investitorii și analiștii recalibrează așteptările

Redresarea inflației a stârnit dezacorduri în rândul economiștilor cu privire la cea mai probabilă cale de urmat.

Unii sugerează că Banxico ar trebui să-și suspende ciclul de relaxare pentru a evita escaladarea presiunilor inflaționiste, în timp ce alții cred că tendința actuală nu este suficient de semnificativă pentru a submina planurile de reducere suplimentară, deși mai mică, a dobânzii.

Perspectivele depind acum de modul în care se va schimba inflația în lunile următoare. Dacă creșterile de prețuri rămân ridicate sau prezintă simptome de înrădăcinare, Banxico ar putea fi obligată să amâne o relaxare suplimentară sau să încetinească ritmul de reducere a ratelor la 25 de puncte de bază în următoarele ședințe.

Cu toate acestea, dacă inflația se moderează, banca centrală poate continua să relaxeze condițiile monetare.

Decizia din iunie se profilează ca un punct de inflexiune cheie

Cu inflația apropiindu-se de limitele benzii de toleranță a Banxico, decizia din 26 iunie se conturează a fi un moment de cotitură.

Factorii de decizie trebuie să găsească un echilibru între menținerea inflației sub control și susținerea unei economii care este totuși vulnerabilă atât la vânturile nefavorabile interne, cât și la cele globale.

Deocamdată, datele recente ne amintesc că traiectoria inflației din Mexic rămâne neregulată, iar foaia de parcurs a politicii monetare a Banxico ar putea fi ajustată în consecință.