Poate Petrobras să mențină dividendele pe măsură ce petrolul scade?

Petrobras (PETR3; PETR4) intenționează să-și anunțe raportul de producție și vânzări pe 29 iulie, urmat de rezultatele financiare pe 7 august.

Potrivit XP Investimentos, se preconizează că compania petrolieră de stat braziliană va înregistra câștiguri operaționale consistente în al doilea trimestru, în ciuda unei scăderi considerabile a prețurilor petrolului la nivel mondial.

Câștigurile sunt rezistente pe măsură ce spread-urile de crack compensează slăbiciunea Brent

EBITDA Petrobras este proiectat la aproximativ 10,5 miliarde de dolari de către analiștii XP Regis Cardoso și João Rodrigues, cu doar 1% sub ultimul trimestru.

Puterea se datorează spread-urilor interne pozitive și unei mici creșteri a producției care ar trebui să compenseze prețurile mai mici ale Brent.

Țițeiul Brent a avut o medie de 67 de dolari pe baril în T225, în scădere cu 12% față de 76 de dolari în T125.

Această scădere a venit după tarifele de import din SUA, denumite pe scară largă "Ziua Eliberării" la importul din 2 aprilie.

Prețurile interne ale benzinei și motorinei Petrobras nu au scăzut împreună cu valoarea de referință globală, ceea ce a dus la creșterea diferențelor de crack în termeni locali.

"Petrolul Brent a fost mai scăzut în această perioadă, dar spread-urile mai mari de crack și producția arată compensații", au spus Cardoso și Rodrigues.

Producția medie zilnică a Petrobras este de așteptat să crească la 2,3 milioane de barili pe zi (MMbpd) în T225, de la 2,2 MMbpd în T1.

Normalizarea valutară duce la o scădere a venitului net

XP se așteaptă ca profiturile nete să fie de 4,8 miliarde de dolari, o scădere de 20% față de trimestrul precedent.

Scăderea se datorează în principal câștigurilor valutare reduse în comparație cu perioada anterioară, în timp ce analiștii prevăd că FX va continua să contribuie pozitiv.

Se așteaptă ca nivelurile cheltuielilor de capital (capex) să rămână în mare parte neschimbate, rezultând un flux de numerar liber în capitaluri proprii (FCFE) de 2,6 miliarde USD sau un randament de 3,5%.

Conform politicii actuale de dividende a Petrobras, dividendele ordinare sunt estimate la aproximativ 2,2 miliarde de dolari, reprezentând un randament de 3,0% în raport cu prețul acțiunilor.

Modelul XP sugerează un interval EBITDA mai larg

Pentru a ține cont de modificările marginale, XP a utilizat un model diferențial care a ajustat rezultatele anterioare. Acest lucru a dus la un interval EBITDA de la 9,3 miliarde USD la 11,6 miliarde USD, cu o medie de 10,5 miliarde USD.

În ciuda volatilității pe termen scurt, XP a menținut un rating de "cumpărare" pentru acțiunile Petrobras, cu ținte de 46 de dolari pentru PETR3 și PETR4.

Vânturi din față la nivel de sector cu anumite puncte luminoase

În altă parte, rezultatele mai ample din sectorul de petrol și gaze din Brazilia sunt considerate mai probabil să reflecte efectele scăderii prețului global al petrolului.

Scăderea de 12% a Brent în dolari și de 13% în termeni reali brazilieni ar trebui să aibă un impact negativ asupra jucătorilor de explorare și producție (E&P), cu excepția Brava (BRAV3), care a crescut producția după lansarea FPSO Atlanta, a spus Santander.

Pierderile de stocuri din reducerile Petrobras din 2T25 presează, de asemenea, jucătorii din distribuția de combustibil.

Cu toate acestea, Santander prognozează, de asemenea, o compensare parțială a emisiilor de carbon prin consolidarea Comerc în Vibra și Hidrovias (HBSA3) în Ultrapar (UGPA3) și o mare eliberare de capital de lucru din cauza scăderii prețurilor la combustibil.

"În opinia noastră, Brava ar trebui să fie punctul culminant al sectorului în T225, având în vedere performanța operațională și financiară pozitivă de la începutul trimestrului", a spus creditorul.

Braskem (BRKM5), pe de altă parte, va avea performanțe slabe, rezultatele mai slabe decât se așteptau dezamăgind unii investitori.

Pe măsură ce Petrobras se pregătește să-și dezvăluie rezultatele din al doilea trimestru, așteptările sunt pentru o performanță relativ consistentă, ajutată de creșterea profiturilor interne și a producției constante.

În timp ce câștigurile pot reflecta dificultăți macroeconomice, cum ar fi scăderea prețurilor petrolului și câștigurile valutare modeste, se așteaptă ca fluxul de numerar solid și dividendele să mențină acționarii implicați.

Investitorii și analiștii vor urmări îndeaproape pe 7 august pentru a vedea dacă datele corespund așteptărilor lor.