Brazilia se pregătește pentru deflația din august, deoarece reducerile la energie și prețurile la alimente reduc presiunea

Indicele prețurilor de consum din Brazilia (IPCA) este de așteptat să scadă cu 0,15% din iulie până în august, potrivit unui sondaj Reuters realizat pe 22 de economiști între 3 și 8 septembrie.

Datele oficiale sunt așteptate să fie publicate miercuri, potrivit Reuters.

Ar fi prima scădere tehnică din august 2024, când indicele a scăzut cu 0,02% și înainte, în iunie 2023, când a scăzut cu 0,08%.

În august, inflația de la an la an este așteptată la 5,09%, cea mai scăzută din februarie, dar peste ținta de 3% a băncii centrale, care are un interval de toleranță de 1,5 puncte procentuale.

Reducerile la energie electrică și costurile cu alimentele determină scăderea

Cauza principală a scăderii lunare prognozate este o reducere temporară a facturilor la energie electrică.

O reducere specială unică a fost impusă în august ca urmare a veniturilor excedentare de la barajul hidroelectric Itaipu, care a fost identificat anterior în datele oficiale de la jumătatea lunii.

Prețurile alimentelor au scăzut, de asemenea, contribuind la împingerea indicelui în jos. Prețurile bunurilor industriale s-au mișcat mai moderat, continuând tendința de restrânsă dinamică a prețurilor observată la începutul acestui an.

Această atenuare generală în categoriile majore a fost ajutată de aprecierea monedei reale a Braziliei, care a crescut semnificativ în urma instabilității de la sfârșitul anului 2024.

Cursul de schimb mai puternic a redus presiunile inflaționiste importate și a contribuit la o dinamică mai stabilă a prețurilor interne.

Presiune persistentă în sectorul serviciilor

În ciuda unei tendințe pozitive a inflației totale, mai multe categorii rămân blocate. Inflația serviciilor rămâne peste obiectiv, la aproximativ 6% anual.

Factorii de decizie politică au fost mult timp îngrijorați de durabilitatea presiunilor asupra prețurilor în această zonă de piață.

Aceste tendințe sunt susținute de o piață a forței de muncă puternică. Rata șomajului din Brazilia a scăzut la cel mai scăzut nivel de când au început înregistrările în 2012, stimulând cererea gospodăriilor, menținând în același timp taxele pentru servicii ridicate.

Aceste constrângeri structurale subliniază natura inegală a dezinflației din Brazilia, ridicând îngrijorări cu privire la cât de repede prețurile de consum vor converge către ținta oficială.

Implicații pentru politica monetară

Cu rata dobânzii de referință Selic la 15%, banca centrală a fost precaută în ultimele luni și a menținut rata în august.

Urmează ciclului agresiv de creștere a ratelor cu un an mai devreme, de 450 de puncte de bază, menit să limiteze riscul inflaționist.

Deși scăderea din august este de așteptat să stimuleze așteptările privind o viitoare relaxare a politicii, economiștii avertizează că inflația persistentă a serviciilor și creșterea așteptărilor inflaționiste peste țintă ar putea complica problema sincronizării cu succes a reducerilor dobânzilor.

Acest lucru ar întârzia așteptările multor meteorologi cu privire la o eră de reduceri ale dobânzilor până mai târziu în a doua jumătate a anului 2025.

Dar dezinflația mai slabă decât se aștepta a forțat o regândire a relaxării monetare, iar unii văd acum că începutul a fost amânat în 2026.

Perspectivă: ușurare temporară, provocări persistente

Reducerea energiei electrice aferentă Itaipu ar trebui să expire în septembrie, luând cu sine unul dintre elementele responsabile pentru citirea negativă din august, care se așteaptă să fie publicată în zilele următoare. În consecință, este puțin probabil ca dinamica deflaționistă să dureze mult.

Cu toate acestea, amânarea oferită de costurile alimentelor și energiei este doar asta și nu va ușura munca băncii centrale.

Deși ușurarea temporară este clară, presiunile de bază persistente vor rămâne înrădăcinate, după cum reiese din decalajul dintre inflația totală și cea de bază.

Cifra din august va fi un etalon critic pentru factorii de decizie politică, deoarece echilibrează riscurile de relaxare prematură cu presiunea economică a menținerii ratelor la niveluri atât de ridicate pentru o perioadă lungă de timp.