Rusia oferă a treia reducere a ratei dobânzii, în timp ce economia pe timp de război încetinește, dar riscurile inflaționiste se profilează

Banca centrală a Rusiei a redus vineri rata dobânzii de referință cu 1 punct procentual, la 17%, marcând a treia reducere din iunie , în timp ce factorii de decizie politică se confruntă cu încetinirea creșterii și presiunile inflaționiste reînnoite.

Mișcarea a subliniat provocările cu care se confruntă economia Rusiei pe timp de război , pe măsură ce conflictul cu Ucraina se prelungește în al patrulea an, întinzând finanțele publice și testând rezistența țării.

Reducerea a fost mai mică decât au anticipat mulți economiști.

Un sondaj Bloomberg în rândul analiștilor a prezis o reducere de 2 puncte, dar banca centrală a semnalat prudență, citând riscurile persistente la adresa stabilității prețurilor.

"Banca Rusiei va menține condițiile monetare cât mai stricte pe cât este necesar pentru a readuce inflația la ținta sa [4 per cent] în 2026", a declarat banca într-un comunicat.

Ritmul de creștere se estompează după explozia cheltuielilor militare

Economia Rusiei s-a extins puternic în 2023 și în cea mai mare parte a anului 2024, cu o creștere a PIB-ului de peste 4% anual, susținută de cheltuieli militare record, venituri mari de energie și cerere în creștere a consumatorilor.

Creșterea salariilor și a subvențiilor a alimentat un boom al consumatorilor, chiar dacă sancțiunile au limitat accesul la importuri.

Acest impuls s-a estompat în ultimele trimestre.

Estimările oficiale au arătat că PIB-ul s-a contractat în primul trimestru al anului 2024, prima scădere de la invazia Ucrainei în februarie 2022.

În timp ce creșterea a revenit în al doilea trimestru, ritmul a încetinit brusc la 1,1% de la an la an.

Performanța industrială s-a deteriorat, de asemenea.

Un sondaj din august în rândul managerilor de achiziții a indicat o a treia lună consecutivă de contracție în sectorul de producție, SandP Global observând cererea slabă și constrângerile financiare în rândul clienților.

"Ratele ridicate ale dobânzilor contribuie la o încetinire internă și ne așteptăm ca scăderea prețurilor la energie să afecteze veniturile din export ale Rusiei", a declarat Nicholas Farr, economist la Capital Economics.

Îngrijorările legate de inflație reapar pe fondul unei ruble mai slabe

Inflația, o preocupare cheie de la începutul războiului, rămâne încăpățânată.

Creșterea prețurilor de consum a crescut la 18% în aprilie 2022, după ce sancțiunile, creșterea costurilor de import și deficitul de forță de muncă au determinat companiile să crească salariile.

Politica monetară mai strictă a contribuit la reducerea inflației sub 9% până în iulie anul acesta.

Dar recenta slăbiciune a rublei, combinată cu scăderea veniturilor din export și așteptările de relaxare monetară suplimentară, a reaprins presiunea.

Banca centrală a remarcat că rubla a câștigat aproximativ 20% față de dolarul american din ianuarie, dar riscurile inflaționiste mai largi persistă.

Presiuni suplimentare au apărut din cauza creșterii prețurilor la combustibil, determinate de atacurile cu drone ucrainene asupra rafinăriilor rusești. Aceste costuri se filtrează în prețurile de consum și în economie în general.

Presiunea fiscală se adâncește pe măsură ce cheltuielile militare cresc

În același timp, poziția fiscală a Rusiei se deteriorează.

Veniturile bugetare au scăzut, în timp ce deficitul s-a mărit, lăsând factorii de decizie politică cu alegeri dificile.

Se așteaptă ca guvernul să-și prezinte bugetul pentru 2026 la sfârșitul acestei luni, iar oficialii au indicat că reducerile de cheltuieli sunt puțin probabile.

În schimb, factorii de decizie politică iau în considerare creșteri ale impozitelor indirecte.

Potrivit publicației independente The Bell, o propunere de creștere a taxei pe valoarea adăugată cu 2 puncte procentuale la 22% este în discuție, o măsură care ar spori presiunile inflaționiste.