Banca centrală a Braziliei vede inflația aproape de țintă în 2028, dar încă nu țintă obiectivul

În cel mai recent raport trimestrial de politică monetară, publicat joi, banca centrală a Braziliei a prognozat că inflația va fi aproape de ținta sa oficială în primul trimestru al anului 2028, dar totuși nu a reușit.

Chiar și așa, factorii de decizie politică au dezvăluit o prognoză de la începutul anului 2028 de 3,1%, puțin peste ținta de 3% și incluzând o alocație de 1,5 puncte procentuale atât pentru peste, cât și sub țintă, deci o cifră de 3% nu este prea rea.

Această estimare subliniază lupta persistentă a băncilor de a ancora prețurile după o perioadă prelungită de înăsprire monetară agresivă.

Banca anticipase anterior o inflație anuală de 3,4% pentru primul trimestru al anului 2027, intervalul de timp pe care îl consideră cel mai semnificativ pentru politica monetară.

Deși acesta este încă un pas treptat mai aproape de obiectiv, sugerează totuși că banca nu vede inflația stabilizându-se exact la punctul său mediu prea curând.

Ratele dobânzilor rămân la maxime istorice

Proiecția vine la doar o săptămână după ce banca centrală a decis să mențină rata dobânzii de referință Selic la 15%, un maxim de aproape două decenii.

Factorii de decizie politică au numit mișcarea începutul unei "noi etape" a unei opriri pe termen lung în încercarea de a reduce costurile pentru consumatori.

Din septembrie anul trecut, banca a majorat costurile de împrumut cu 450 de puncte de bază, dând startul unuia dintre cele mai dramatice cicluri de înăsprire din istoria recentă.

În ciuda acestor măsuri, presiunile inflaționiste rămân încăpățânate, ceea ce înseamnă că ratele mai mari ar putea dura mai mult decât se aștepta.

Ajustări ale previziunilor pe termen mediu

Banca centrală a redus așteptările inflaționiste pentru 2025 cu 0,1 puncte procentuale, la 4,8% față de ultima publicare a raportului trimestrial în iunie.

Prognoza pentru 2026 a rămas neschimbată la 3,6%, evidențiind așteptările unui drum lent de revenire la stabilitatea prețurilor.

Raportul a indicat presiuni inflaționiste în ambele direcții.

Printre variabilele care au împins inflația în sus, banca centrală a evidențiat dinamismul pieței muncii într-un context în creștere și creșterea prețurilor la energia electrică pentru locuințe.

Autoritățile au evidențiat consolidarea realului brazilian și scăderea așteptărilor inflaționiste ca factori care presează în același timp în scădere.

Perspectiva creșterii: moderată

Raportul de politică monetară a oferit, de asemenea, o perspectivă asupra previziunilor economice ale țării.

Banca centrală și-a revizuit previziunile de creștere a PIB-ului pentru 2025 la 2,0%, în scădere de la 2,1% în iunie.

Revizuirea reflectă prognozele privind o încetinire economică cauzată de efectul întârziat al înăspririi condițiilor monetare.

Pentru prima dată, factorii de decizie politică și-au dezvăluit predicția pentru creșterea PIB-ului în 2026, care se așteaptă să fie de 1,5%.

Predicția indică o încetinire constantă a activității, deoarece ratele ridicate ale împrumuturilor afectează investițiile și consumul.

Echilibrarea stabilității prețurilor și a creșterii economice

Noile estimări evidențiază poziția dificilă cu care se confruntă banca centrală a Braziliei în ceea ce privește echilibrarea necesității de a ține prețurile sub control cu nevoia de a stimula activitatea economică.

Anticipațiile inflaționiste revin la țintă, dar persistența inflației evidențiază constrângerile majorării ratelor dobânzilor având în vedere starea actuală a ciclului.

Între timp, creșterea abruptă a ratelor dobânzilor începe deja să afecteze economia, atenuând perspectivele de creștere pe termen mediu.

Perspectivele inflației ridicate sunt complicate de piețele forței de muncă strânse și de creșterea prețurilor la energie electrică, care vor tinde să compenseze perspectivele altfel benigne oferite de aprecierea monedei.

Calea politică viitoare

Cu inflația anticipată să rămână peste țintă și previziunile de creștere în scădere, banca centrală se confruntă cu o traiectorie dificilă de politică monetară.

Decizia de a menține ratele dobânzilor constante reflectă o poziție prudentă, permițând oficialilor să analizeze efectele cumulative ale înăspririi anterioare înainte de a lua în considerare orice noi măsuri.

Deocamdată, mesajul este unul de răbdare: inflația se poate apropia de obiectiv, dar calea de urmat este încă dificilă.

Previziunile băncii centrale până în 2028 indică faptul că este pregătită pentru o perioadă prelungită de politică strictă pentru a asigura stabilitatea pe termen lung, chiar și în detrimentul unei dezvoltări mai lente.