Fed a redus rata dobânzii pe fondul incertitudinii datelor

Rezerva Federală a aprobat miercuri a doua reducere consecutivă a ratei dobânzii, o mișcare așteptată pe scară largă care a venit în ciuda vizibilității limitate asupra economiei din cauza închiderii guvernului în curs.

Cu un vot de 10-2, Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) a redus rata de referință a fondurilor federale cu 25 de puncte de bază, la un interval de 3,75%-4%, anunțând în același timp planuri de a pune capăt programului său de înăsprire cantitativă (QT) la 1 decembrie.

Decizia marchează un efort prudent al Fed de a echilibra îngrijorările legate de încetinirea ocupării forței de muncă cu presiunile inflaționiste persistente.

Semnale contradictorii și voturi dezpotrivă

Doi membri FOMC nu au fost de acord cu decizia, reflectând diviziunile din cadrul comisiei.

Guvernatorul Stephen Miran a fost în favoarea unei reduceri mai mari de jumătate de punct, în timp ce președintele Fed din Kansas City, Jeffrey Schmid, a votat împotriva oricărei reduceri, citând puterea continuă a economiei și inflația ridicată.

Declarația de după ședința Fed a recunoscut "incertitudinea" care rezultă din lipsa datelor economice recente, deoarece închiderea guvernului a suspendat mai multe rapoarte cheie, inclusiv salariile non-agricole și vânzările cu amănuntul.

Singura publicație majoră recentă, indicele prețurilor de consum (IPC), a arătat că inflația anuală este de 3%, determinată de costurile mai mari ale energiei și de bunurile afectate de tarifele președintelui Donald Trump.

"Indicatorii disponibili sugerează că activitatea economică s-a extins într-un ritm moderat", se arată în declarație.

A adăugat că creșterea locurilor de muncă a încetinit, iar rata șomajului a crescut ușor, dar a rămas scăzută până în august, în timp ce inflația "rămâne oarecum ridicată".

Comitetul a reiterat, de asemenea, că "riscurile de scădere a ocupării forței de muncă au crescut în ultimele luni".

În ciuda incertitudinii, piețele au reacționat pozitiv la reducerea dobânzii.

Acțiunile au scăzut după anunț, în timp ce randamentele obligațiunilor de trezorerie au crescut.

Sfârșitul înăspririi cantitative

Într-o schimbare semnificativă a politicii, Fed a declarat că va pune capăt reducerii bilanțului – cunoscută și sub numele de înăsprire cantitativă – la 1 decembrie.

Programul QT, care a început în 2022, a redus bilanțul Fed cu aproximativ 2,3 trilioane de dolari, reducându-l de la aproape 9 trilioane de dolari la apogeul său din timpul pandemiei la aproximativ 6,6 trilioane de dolari.

Sub QT, Fed a permis titlurilor de trezorerie și garantate cu ipoteci să iasă din bilanțul său în fiecare lună, în loc să reinvestească încasările.

Cu toate acestea, semnele de înăsprire a piețelor de finanțare pe termen scurt au stârnit îngrijorări că reducerea ar fi putut merge suficient de departe.

O notă de implementare a spus că Fed va transfera acum veniturile din titlurile ipotecare scadente în bonuri de trezorerie pe termen scurt, marcând o poziție mai flexibilă față de gestionarea lichidității.

Analiștii, inclusiv Krishna Guha de la Evercore ISI, au declarat că decizia deschide ușa pentru ca Fed să repornească achizițiile de active în 2026 pentru a se adapta la "creșterea organică" a cererii pieței.

Echilibrarea riscurilor într-un mediu volatil

Președintele Fed, Jerome Powell, a subliniat că perspectivele economice generale nu s-au schimbat semnificativ din septembrie, în ciuda disponibilității limitate a datelor.

"Deși unele date importante ale guvernului federal au fost întârziate din cauza închiderii, datele din sectorul public și privat care au rămas disponibile sugerează că perspectivele pentru ocuparea forței de muncă și inflație nu s-au schimbat prea mult", a spus Powell.

Echilibrul Fed rămâne delicat.

În timp ce economia continuă să se extindă moderat, inflația rămâne peste ținta de 2% a băncii centrale, iar piața muncii a dat semne de înmuiere.

Cu o singură întâlnire rămasă în acest an, factorii de decizie politică au lăsat ușa deschisă pentru noi ajustări în decembrie.