Traderii pariază împotriva CoreWeave, Nebius și IREN, în pofida creșterii

Companiile neocloud raportează unele dintre cele mai bune rezultate financiare din acest an pe măsură ce boom‑ul inteligenței artificiale accelerează. Cu toate acestea, traderii de pe Wall Street pariază împotriva unor dintre cele mai importante nume din industrie, precum CoreWeave, Nebius și IREN.

Interesul short pentru CoreWeave, Nebius și IREN crește

Datele arată că short interest‑ul unor dintre cele mai rapid crescătoare companii neocloud a rămas la un nivel ridicat în acest an. Acesta este un semn că investitorii se așteaptă ca aceste acțiuni să scadă în lunile următoare.

CoreWeave, cea mai mare dintre ele, are un short interest de 14%. În mod similar, IREN are 16%, iar Nebius 20%.

Același lucru se întâmplă și în rândul companiilor care încearcă să intre în industrie. De exemplu, short interest‑ul MARA Holding a urcat la 26%, în timp ce Riot Platforms a ajuns la 17%.

Deocamdată există semne că short‑sellerii pierd, deoarece majoritatea acestor acțiuni au sărit în ultimele zile. Deși prețul acțiunii CoreWeave a reculât de la nivelul maxim din această lună, rămâne cu 50% peste minimul din aprilie.

Acțiunea Nebius a urcat cu 163%, iar IREN este în creștere cu peste 72%. MARA Holdings și Riot Platforms au crescut cu peste 90% și, respectiv, 105%.

Creștere puternică, dar riscurile de diluare persistă

Companiile neocloud au devenit unele dintre cele mai rapid crescătoare companii din Statele Unite. De exemplu, analiștii se așteaptă ca veniturile CoreWeave să crească cu 146% în acest an, la $12.7 billion, urmate de $24.9 billion în anul următor. Această creștere se datorează contractelor mari cu companii precum OpenAI, Anthropic și Microsoft. Portofoliul de venituri (backlog) se situează la aproape $100 billion.

Analiștii se așteaptă, de asemenea, ca veniturile anuale ale Nebius să crească cu 549% în acest an, până la $3.4 billion. Ulterior vor urca cu 220% în următorul an financiar, la $11 billion, susținute de contracte cu Microsoft și Meta Platforms.

IREN este de asemenea proiectată să urmeze trendul, cu venituri estimate la $770 million în acest an și $3.22 billion anul viitor. A încheiat un acord de $9.7 billion cu Microsoft anul trecut.

Principala preocupare a analiștilor și investitorilor este că aceste companii cheltuiesc miliarde de dolari pentru extinderea centrelor de date. În acest mod, firmele își cresc dramatic datoria și își diluează acționarii pe parcurs.

Un exemplu elocvent este CoreWeave, care plănuiește să cheltuiască între $30 billion și $35 billion pentru investiții (capex) în acest an. Datoria sa a crescut de la peste $8.2 billion în 2024 la aproape $30 billion în prezent.

IREN, pe de altă parte, și‑a majorat datoria de la $964 million anul trecut la $4.3 billion în prezent. Împrumuturile Nebius au urcat la peste $4.1 billion.

Aceste împrumuturi și diluări vor continua pe măsură ce costul GPU‑urilor și al celorlalte cipuri de memorie continuă să crească în acest an.

Cea de‑a doua mare preocupare este amortizarea lor pe măsură ce cipurile AI devin mai avansate. Analiștii se tem că aceste firme vor trebui să amortizeze aceste cipuri când vor cumpăra modele noi. De exemplu, amortizarea CoreWeave a crescut la $1.1 billion în Q1, de la $443 million anul trecut.

În mod similar, amortizarea Nebius a crescut de la $49 million la $212 million în aceeași perioadă. Pe de altă parte, companiile susțin că GPU‑urile lor principale vor avea mai multă valoare în viitor din cauza cererii în creștere.

Totodată, companiile și susținătorii lor susțin că majorarea datoriei și diluarea sunt justificate. Ei dau exemplul unor companii precum Tesla, Google și Facebook, care au înregistrat pierderi mari înainte de a trece pe profit.