Big Tech împrumută pe piețe externe pe fondul creșterii costurilor infrastructurii AI

Giganții tehnologici din SUA reconfigurează piețele globale de obligațiuni corporative, împrumutând în alte monede decât dolarul pentru a finanța o cursă costisitoare de construire a infrastructurii pentru inteligența artificială.

Alphabet și Amazon au condus o creștere a emisiunilor în mai multe valute în Europa, Japonia, Elveția, Canada și Regatul Unit, în timp ce companiile caută finanțare pentru centre de date, capacitate cloud și investiții legate de AI.

Acest val de împrumuturi arată cum cerințele financiare ale AI împing chiar și grupurile tehnologice cu lichidități să privească mult dincolo de piața lor internă.

Măsura reflectă un mix de diversificare a finanțării, piețe de obligațiuni externe mai profunde și potențialul de a alinia active globale cu pasive locale.

Bancherii spun că piețele non-dolar oferă acum suficientă capacitate pentru ca emitenții mega-cap să strângă sume mari fără a se baza exclusiv pe investitorii din SUA.

Cheltuielile pentru AI determină schimbarea împrumuturilor

Dimensiunea investițiilor planificate în AI schimbă modul în care Big Tech se finanțează.

Centrele de date, cipurile, alimentarea cu energie și infrastructura cloud necesită capital inițial semnificativ, forțând companiile tehnologice să completeze fluxul de numerar operațional prin emisiuni de obligațiuni.

Alphabet și Amazon se numără printre cei mai activi împrumutători din SUA pe piețele non-dolar.

Vânzările lor din străinătate fac parte dintr-o mișcare mai amplă a hyperscalerilor de a asigura finanțare din timp, în timp ce cererea rămâne puternică și condițiile de creditare în unele valute sunt încă atractive.

John Servidea, co-șef global al finanțării pentru instrumente investment grade la JPMorgan, a declarat că piețe precum cea a monedei euro au căpătat suficientă adâncime pentru a susține strângeri de capital mult mai mari decât în trecut.

Aceasta a încurajat companii din SUA dincolo de marile nume tehnologice să ia în considerare mai serios datoria în monede străine.

Recorduri doborâte în mai multe valute

Amazon a atras €14.5 billion în martie printr-o tranzacție în opt tranșe în euro, cea mai mare operațiune corporativă înregistrată pe piața euro, conform datelor LSEG.

Tranzacția a subliniat apetitul investitorilor pentru credit tehnologic de înaltă calitate, într-un moment în care cheltuielile pentru AI devin unul dintre temele dominante pe piețele globale.

Alphabet a devenit, de asemenea, un emiten major pe piețele obligațiunilor denominate în monedă străină.

Compania-mamă Google a stabilit recorduri de îndatorare în yeni, dolari canadieni, franci elvețieni și lire sterline, devenind în același timp unul dintre cei mai mari împrumutători din indicii de obligațiuni corporative în lire sterline și franci elvețieni.

Companiile non-financiare din SUA au emis deja mai mult de €60 billion de datorii denominate în euro în acest an, un record.

Morgan Stanley estimează că împrumuturile în euro ale hyperscalerilor ar putea atinge €50 billion în 2026, ceea ce ar putea face din companiile SUA cea mai mare sursă de emisiuni de datorii corporative în zona euro.

Investitorii caută expunere la AI

Valul de împrumuturi externe este susținut de investitori care doresc expunere la creditul tehnologic american în piețe unde astfel de nume au fost istoric rare.

Analiștii au spus că emițătorii păstrează adesea încasările în aceeași monedă în care au fost vândute obligațiunile, în loc să schimbe totul înapoi în dolari.

Acest lucru ajută la potrivirea finanțării cu nevoile regionale și le oferă investitorilor europeni și altor investitori globali acces la credit legat de AI pe piețele lor.

Bank of America estimează că hyperscalerii și-au dublat ponderea finanțării prin obligațiuni în monede non-dolar până la 30% în acest an.

JPMorgan spune că emisiunile externe pot, de asemenea, să permită companiilor să lase intervale mai lungi între operațiunile în dolari SUA, ceea ce ar putea atenua presiunea asupra obligațiunilor lor în dolari.

Riscurile AI se extind în piețele de credit

Schimbarea are implicații mai largi pentru investitorii în obligațiuni.

Pe măsură ce companiile tehnologice devin împrumutători mai importanți în Europa, Japonia, Elveția și Canada, piețele locale de obligațiuni corporative ar putea deveni mai expuse la fluctuațiile de sentiment legate de cheltuielile pentru AI.

Aceasta ar putea fi pozitiv dacă investițiile în AI aduc randamente puternice și consolidează calitatea creditului Big Tech.

Dar ar putea de asemenea să crească volatilitatea dacă investitorii încep să pună sub semnul întrebării amploarea, calendarul sau profitabilitatea extinderii.

Pentru moment, cererea rămâne puternică. Big Tech folosește piețele globale de obligațiuni pentru a asigura scară, flexibilitate și mixul valutar de care are nevoie pentru cursa AI.

Procedând astfel, transformă piețele de credit externe într-o componentă mai mare a poveștii finanțării sectorului tehnologic.