De ce acțiunile Nebius și CoreWeave și-au pierdut impulsul recent

Acțiunile Nebius și CoreWeave s-au corectat în ultimele zile, pe măsură ce investitorii își realizează profiturile și pe fondul unei creșteri a interesului short. Acțiunea CRWV a retrogradat la $95, în scădere cu 32% față de maximul din mai. În mod similar, acțiunea NBIS a scăzut cu aproape 20% față de maximul de la începutul anului.

Creșterea Nebius și CoreWeave accelerează

Neocloud-urile au devenit unele dintre cele mai dinamice companii din acest an, pe măsură ce cererea pentru capacitate de calcul a explodat. Această creștere se reflectă în contractele semnificative pe care le-au încheiat în ultimii ani.

De exemplu, Nebius Group a semnat recent un contract major de $27 billion cu Meta Platforms (META). CoreWeave a încheiat, de asemenea, parteneriate importante cu companii precum Microsoft, Meta Platforms și Anthropic. 

Aceste contracte alimentează creșterea veniturilor. De exemplu, rezultatele recente arată că Nebius a realizat venituri de $399 million în primul trimestru, în urcare cu 684% față de aceeași perioadă a anului trecut. Analiștii de pe Wall Street se așteaptă ca această creștere să continue, prognozând venituri anuale de $3.4 billion în acest an și $11.2 billion anul viitor. 

CoreWeave, în schimb, a raportat că veniturile sale au sărit la $2.07 billion, de la $982 million anul trecut. Analiștii anticipează că veniturile anuale vor crește cu 146% în acest an, până la $12.67 billion și la $24 billion anul viitor. Portofoliul de comenzi (backlog) a urcat la aproape $100 billion.

Investitorii vând short NBIS și CRWV

Totuși, în ciuda acestor cifre, există indicii că investitorii pariază pe scăderea acestor companii. Nebius înregistrează un nivel al pozițiilor short de 20%, în timp ce CoreWeave are 14%. Alte companii din industria neocloud, precum IREN, Bitfarms și MARA Holdings, prezintă, de asemenea, un interes short ridicat.

Există câteva motive pentru aceasta. În primul rând, aceste companii înregistrează rate ridicate ale amortizării/deprecierii. Cifrele recente au arătat că Nebius a avut cheltuieli cu deprecierea și amortizarea de $210 million, în creștere cu 332% față de anul precedent. Costurile D&A ale CoreWeave au urcat la $1.15 billion, reprezentând 50% din venitul total. 

O preocupare majoră este că GPU-urile și serverele pe care cheltuiesc în prezent s-ar putea deprecia rapid odată ce NVIDIA va lansa modele noi. 

Celălalt motiv principal pentru creșterea vânzărilor short este majorarea împrumuturilor. Datele arată că Nebius și-a crescut datoria totală la peste $9.5 billion. CoreWeave a împrumutat mai agresiv, datoria sa urcând la peste $25 billion. 

Companiile au fost, de asemenea, puternic dilutive în încercarea de a-și susține cheltuielile de capital. O mare parte din povara datoriei totale provine din obligațiuni convertibile, care în cele din urmă se transformă în capital propriu. 

Concurența a devenit o problemă semnificativă în industrie, pe măsură ce tot mai multe companii au lansat produse similare. O mare parte a acestei concurențe vine din partea companiilor de minare Bitcoin care s-au extins în acest sector. Acestea includ jucători precum MARA Holdings, Riot Platforms și Cipher Mining. 

Pe partea pozitivă, CoreWeave și Nebius au devenit duopoluri virtuale în industrie, ceea ce le va ajuta să atragă clienți noi în timp.