Tesla scade la debutul SpaceX: Cumpărați SPCX sau cumpărați corecția TSLA?

Acțiunile Tesla TSLA au scăzut vineri, după ce SpaceX și-a făcut debutul la bursă la 150 USD pe acțiune, alimentând speculațiile unor investitori că capitalul s-ar putea rotit din Tesla către SpaceX.

Acțiunile Tesla erau în scădere cu aproximativ 2,36% în tranzacțiile de la sfârșitul dimineții, după ce au petrecut mare parte din dimineață oscilând între ușoare câștiguri și pierderi.

Acțiunile au fluctuat cu peste 3% în ambele direcții în fiecare din ultimele cinci zile de tranzacționare, iar participanții la piață leagă tot mai mult din această turbulență de oferta publică spectaculoasă a SpaceX.

SpaceX a deschis la 150 USD pe acțiune, mult sub indicațiile anterioare din jurul valorii de 175 USD, dar totuși cu aproximativ 11% peste prețul IPO de 135 USD.

Puțin mai târziu, acțiunea a depășit 160 USD, ridicând capitalizarea companiei peste 2.000 de miliarde USD.

„Cred că mulți investitori de retail care cumpără $SPCX în această săptămână își vor reduce pozițiile TSLA pentru a finanța acțiunile SPCX,” a scris ieri Gary Black, partener manager la The Future Fund, pe X.

Investitorii se confruntă cu alegerea între două narațiuni ale lui Musk

Firma de cercetare Trefis a declarat că debutul public al SpaceX a creat o comparație directă între cele mai mari două pariuri corporative ale lui Musk.

„SpaceX (SPCX) intră astăzi pe piețele publice cu o evaluare anunțată de 1,75 trilioane USD, și pentru prima dată investitorii trebuie să aleagă între două dintre cele mai mari pariuri ale lui Musk – SpaceX și Tesla (TSLA) – în loc de doar unul,” a precizat firma.

Potrivit Trefis, ambele companii se tranzacționează în principal pe baza așteptărilor viitoare, mai degrabă decât pe măsuri tradiționale de evaluare.

Totuși, natura acelor așteptări diferă semnificativ.

Analiza firmei sugerează că SpaceX intră pe piețele publice cu o evaluare ce depășește de 90 de ori vânzările istorice, comparativ cu multiplul de aproximativ 14 ori al Tesla.

Deși ambele metrici implică evaluări ridicate, Trefis susține că investitorii cumpără modele de afaceri foarte diferite.

Argumentul optimist al Tesla s-a mutat de la vehicule electrice către AI

Povestea investițională a Tesla a evoluat considerabil față de anii săi timpurii ca disruptor în sectorul vehiculelor electrice.

Compania a raportat venituri de 94,8 miliarde USD în 2025, în scădere cu 3% față de anul precedent.

Veniturile din activitatea auto au scăzut cu 10%, până la 69,5 miliarde USD, marcând prima contracție anuală a veniturilor Tesla.

Livrările de vehicule au scăzut de asemenea cu 9%, în timp ce marjele operaționale au continuat o tendință descendentă pe mai mulți ani.

Concurența s-a intensificat după ce constructorul chinez BYD a depășit Tesla în 2025, devenind cel mai mare vânzător mondial de vehicule electrice, cu 2,26 milioane de vehicule livrate.

Ca urmare, investitorii și-au mutat tot mai mult atenția de la afacerea auto a Tesla către proiecte viitoare precum robotaxi-uri, software pentru conducere autonomă și robotul umanoid Optimus.

Trefis a susținut că argumentul optimist al companiei depinde acum în mare măsură de aceste inițiative.

„Deci argumentul optimist s-a mutat — de la lider EV la o companie de AI fizic. Acum se bazează pe robotul Optimus și pe rețeaua de robotaxi-uri. Problema este că niciunul dintre acestea nu este o certitudine,” a declarat firma.

Raportul a evidențiat de asemenea o creștere a concurenței în domeniul conducerii autonome, notând că Waymo, de la Alphabet, operează în prezent mai multe taxiuri complet autonome și a acumulat mai mulți mile reali fără șofer.

Totuși, analiștii de la The Motley Fool au sugerat că Tesla ar putea fi atractivă pentru cumpărare dacă acțiunile scad în contextul hype-ului IPO-ului SpaceX.

Afacerile SpaceX arată un impuls operațional mai puternic

În schimb, Trefis susține că operațiunile de bază ale SpaceX produc deja rezultate tangibile.

Compania a generat 18,7 miliarde USD venituri în 2025, Starlink contribuind cu 11,4 miliarde USD.

Afacerea de internet prin satelit a înregistrat o marjă EBITDA de 63%, în timp ce veniturile au crescut cu 86% an la an.

Deși SpaceX a raportat o pierdere netă consolidată de 4,9 miliarde USD, mare parte din aceasta a provenit din pierderile xAI, care a înregistrat un deficit operațional de 6,4 miliarde USD pe măsură ce și-a extins capacitatea centrelor de date și infrastructura AI.

Excluzând xAI, profilul financiar al companiei pare substanțial mai puternic.

Trefis a menționat că baza de abonați Starlink a crescut de la 2,3 milioane de utilizatori în 2023 la 8,9 milioane până la sfârșitul lui 2025, înainte de a ajunge la 10,3 milioane în martie 2026, în 164 de țări.

Compania a majorat recent prețurile abonamentelor Starlink, o mișcare pe care analiștii au interpretat-o ca o dovadă a creșterii puterii de stabilire a prețurilor.

Afacerea de lansări rămâne un alt avantaj competitiv major.

SpaceX a crescut numărul lansărilor de la 98 în 2023 la 170 în 2025 și controlează în prezent aproximativ 60% din piața globală a lansărilor.

Concurenții rămân cu ani în urmă în tehnologia rachetelor reutilizabile, consolidând poziția dominantă a SpaceX.

SpaceX sau Tesla: pariul mai bun

Cea mai mare incertitudine din cadrul SpaceX rămâne xAI.

În timp ce divizia a generat 3,2 miliarde USD venituri anul trecut, ea a înregistrat și pierderi operaționale substanțiale.

Cu toate acestea, Trefis a observat că afacerea monetizează deja capacitatea centrelor de date prin contracte cu mari companii tehnologice, inclusiv Google și Anthropic.

Pe termen lung, investitorii urmăresc îndeaproape ambițiile SpaceX legate de centre de date orbitale, care ar putea oferi în cele din urmă capacitate de calcul în spațiu.

Conceptul rămâne speculativ, dar susținătorii susțin că ar putea oferi avantaje semnificative în eficiența răcirii și în economia energiei.

Deocamdată, investitorii par dispuși să atribuie o valoare considerabilă acelor posibilități.

„SpaceX este scumpă pentru că învinge. Tesla este scumpă pentru că investitorii speră că va reuși,” a scris Trefis.

„SpaceX la 135 USD nu este ieftină. La 90x vânzări poate nici să nu fie o investiție bună. Dar dintre cele două narațiuni ale lui Musk, este aceea care are mai multe dovezi, avantaje competitive mai puternice și mai puține ipoteze care susțin povestea,” a concluzionat firma.

Analiștii de la The Motley Fool au o opinie diferită.

„Ambele acțiuni par extrem de scumpe, dar dacă aș cumpăra una dintre ele, ar fi Tesla, pur și simplu pentru că are deja niște date financiare solide, iar afacerea sa este într-o stare mult mai bună, ceea ce o face o opțiune mai sigură,” a scris David Jagielski de la The Motley Fool.

El a adăugat că SpaceX se confruntă cu provocarea de a finanța planuri de creștere extrem de ambițioase, care probabil vor necesita strângeri semnificative de capital în anii următori.

Acțiunea ar putea de asemenea să înregistreze o volatilitate considerabilă după debutul pe piață.

„Deși investitorii pot spera la o creștere timpurie, există și o posibilitate foarte mare ca aceasta să se prăbușească sub greutatea evaluării sale masive. În mod implicit, Tesla ar deveni acțiunea mai sigură și mai bună de cumpărat,” a spus el.